对中国在线旅游市场的长期前景充满信心

　　摩根士丹利今日发布报告称，对中国在线旅游市场的长期前景充满信心，但由于市场竞争依旧激烈，携程(Nasdaq: CTRP )、艺龙(Nasdaq: LONG )和去哪儿(Nasdaq: QUNR )等竞争对手将面临利润率压力。

　　以下为报告内容摘要：

　　该市场的竞争依旧十分激烈，大多数领先的竞争对手目前都在争抢移动市场份额，如携程、艺龙和去哪儿等。由于投资仍将继续，包括品牌推广、移动应用预装和返现促销等，这些企业近期的利润率存在不确定性。去哪儿和百度的合作(明年1月正式生效)将在一定程度上限制其他对手赢得在线用户，如携程和艺龙。携程数据显示，其10%至15%的在线流量来自搜索引擎，主要为百度。

　　携程、艺龙和去哪儿当前之所以大力投资移动领域，主要因为该市场业务仍处在发展的初级阶段。这三大公司对彼此平台的依赖性越来越小，这意味着将来的竞争可能更加激烈。例如，去哪儿曾表示，其来自艺龙和携程的营收进占很小一部分比例。

　　当前，去哪儿总营收的约4%来自艺龙，而2012年的该比例为5%至6%。而来自携程的营收比例还要低于艺龙，因为直至今年9月去哪儿才与艺携程展开合作。

　　在移动市场，艺龙已经不在与去哪儿合作。从今年年初开始，去哪儿为艺龙贡献了约10%的酒店预订数量，但今年以来一直处于下滑趋势。在移动方面，艺龙已经不在与去哪儿合作，因为艺龙不希望用户在自身平台以外的其他平台上完成交易。

　　去哪儿已经表示，愿意重新启动返现优惠措施，这可能影响到携程的利润率。去哪儿今年第二季度推出了返现优惠措施，9月份收缩了活动规模。但公司已经表示，将考虑重新启动该活动。携程的酒店预定量较去哪儿高出数倍，因此要提供同样水平的返现活动意味着需要付出高出数倍的成本。