森远路桥IPO一地鸡毛机构没兴趣

森远路桥是辽宁省鞍山市一家从事公路养护机械生产的民营公司，公司主要产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备。由于汽车底盘成本上升，近三年来，公司毛利率呈现逐年下降的趋势。正因为如此，在森远路桥多达38个股东中，看不到任何一家投资机构的身影。　　毛利率连降三年　　森远路桥的招股说明书显示，2008~2010年，公司的综合毛利率分别为58.95%、52.89%和52.48%，呈现逐年下降的态势。从三大类产品的情况看，导致2010年综合毛利率下降的主要原因是路面除雪和清洁设备业务的毛利率下滑，从上年的48.43%大幅下降到了41.45%。公司对此的解释是除雪撒布车的底盘价格上涨。而从招股书提供的数据看，无论是绝对上涨数额还是上涨幅度，除雪撒布车除底盘以外的其他部件的成本上涨都超过了底盘，公司该业务毛利率下降的首要原因并非所谓的底盘价格上涨，而是对产品总体成本的失控，公司将成本上升的原因归咎于国家环保政策。从以上的分析可以看出，这或许只是公司对成本控制无力的借口。　　由于该产品面临激烈的市场竞争，销售价格在未来仍存在下降的可能性。尽管公司招股书称其毛利率已经处于回升通道之中，但总体看该业务的利润水平仍存在较大的不确定性。　　行业窄机构没兴趣　　森远路桥成立于2004年，由地方官员郭松森与其他人一起出资成立，郭松森时任鞍山市委组织部副处级干部。森远路桥总股本才7485万元，是目前为止创业板中募集资金最少的公司，只募集1.9亿元。而其净利润也不到行内平均水平的一半。而且，记者注意到，森远路桥的净利润相当低。2008-2010年，森远路桥的净利润分别为1857万元、2651万元、3808万元。这在专用设备制造行业内极其少见。根据巨灵的数据，2009年专用设备制造业的平均净利润为5733万元，森远路桥还不到行内平均水平的一半。　　森远路桥产品系列面临两个潜在的竞争对手：重庆迪马和中联重科（000157），这两家公司都已经上市。根据2009年年报，中联重科的营业收入已经达到了208个亿，森远路桥同期的营业收入只为1.01亿元。一个中联重科相当于206个森远路桥。　　从招股书看，森远路桥多达38个的股东，都是纯一色的自然人，即使在股权演变中，也没有见到任何一家投资机构的身影，即使是很小的投资公司。某业内人士认为，“机构不看好，很有可能是因为路面机械行业的空间比较狭小。”一业内分析师对此猜测。“行业窄，赚钱不多，再加上募集资金少，说明以后的成长性不会很强。加上没有机构青睐，没有机构带来的资源，以后发展可能会更窄。”　　《投资者报》《理财周报》