Auriga：畅游短期内缺乏利好因素推动股价增长

北京时间7月27日晚间消息，据国外媒体报道，美国投资银行Auriga周二在一份调研报告中称，畅游短期内不会出现利好因素，因此继续维持其股票的“持有”评级。　　以下为Auriga报告内容：　　畅游2010年第二季度业绩和第三季度业绩预期均超出了业内预期，但第三季度营收预期环比仅增长5%，低于以往的8%。再加上《鹿鼎记》的进一步延迟，畅游将继续依赖于《天龙八部》。因此，短期内还没有任何有利因素推动畅游股价增长，我们继续维持“持有”评级。　　第二季度业绩略高于预期：　　畅游第二季度营收额为7770万美元，高于业内预期的7660万美元，略高于畅游此前预期的7400万美元至7700万美元。　　每股摊薄收益79美分(GAAP，美国通用会计准则)，较我们的预期高2美分。这主要是受4月份推出的《天龙八部》资料片推动所致。　　第二季度，畅游活跃付费账户数量达到279万，环比增长16%，最高同时在线用户数量环比增长25%。平均每活跃付费用户支出(ARPU)人民币184元，环比下降8%。　　第三季度业绩预期高于业内预期，但低于以往：　　畅游预计第三季度营收将达到8000万美元至8300万美元(环比增长3%至7%，
同比增长16%至21%。)，略高于业内预期的8010万美元，以及我们预期的8250万美元。3%至7%的环比涨幅超出了华尔街的预期，但低于以往第三季度8%的环比涨幅。　　《鹿鼎记》计划于2010年第三季度上市，但如今再次被延迟。因此，畅游的主要营收仍依靠于《天龙八部》，而《天龙八部》的成功又不可能延续太久。　　《鹿鼎记》再被延迟：　　《鹿鼎记》已经被延迟近两年，如此再次被延迟，第三季度也无法推出。搜狐表示，公测版本已经完成研发，目前主要任务为研究后期玩法，部分成员在研发第一个资料片。至于公测时间，由于营销队伍才组建完成，还要等待相应计划出台。但我们认为，延迟有两大原因：1)有关游戏方面的技术问题尚未解决；2)缺乏足够吸引力。由于再度延迟，我们调低了畅游2011年业绩预期。　　维持“持有”评级：　　由于短期内还没有利好消息，我们继续维持畅游股票“持有”评级，目标股价29美元。　　调低2011年业绩预期：　　我们预计，畅游第三季度营收将达到8310万美元，每股摊薄收益80美分，而此前预期是营收8250万美元，每股摊薄收益76美分。2010年，营收将达到3.241亿美元，每股摊薄收益3.21美元，而此前预期是营收3.211亿美元，每股摊薄收益3.1美元。2011年，营收将达到4.001亿美元，每股摊薄收益3.56美元，而此前预期是营收4.106亿美元，每股摊薄收益3.63美元。(李明)