信贷供求或逆转银行重寻定价话语权

每经记者　陈珂　发自上海　　面对今年6月1.53万亿的信贷投放规模，市场目前要求货币政策适当调整的呼声已逐渐主流。　　统计数据显示，截至今年3月末，银行基准利率下浮贷款占比为28.39%，较2008年9月末提高了近7个百分点；而基准利率上浮贷款占比为35.18%，较2006年年底，下降了超过10个百分点，更创下5年来新低。如果政策面在未来如期收缩了银行信贷投放，则有望重新让银行机构体验掌握贷款利率　“话语权”的快感，利率上浮贷款比例下半年或将触底回升。　　信贷资金投机需求将被抑制　　“对通货膨胀的预期和（向好）经济数据的陆续公布，可能加速改变中国货币政策的立场。”昨日，花旗集团驻上海经济学家kenpeng发表观点称。　　德意志银行亚太区首席经济学家马骏预计，6月M2同比增速接近30%，这已经超过“保8”需要的货币扩张速度的一倍。目前，为有效抑制流动性过度扩张，“必须尽快放缓项目审批进度和重启额度控制”。　　如果政策面收缩了银行信贷投放，谁将受到明显冲击？“影响最大的应该是较高风险的投机需求。”昨日，一分析师对本报表示，在经济基础恢复尚不牢固的时期，央行货币政策的调整，最多也是对过于宽松的修正，不可能大幅调头。因此，对实体经济的正常需求，不会带来明显冲击。“今年上半年的信贷投放中，有20%的资金可能会进入高风险市场，这一块首先需要被控制”。　　货币适度收紧有利银行息差　　联合证券昨日发布的报告认为，货币的适度收紧，意味着占银行资产30%左右的同业和债券投资收益率提升，银行贷款议价能力的增强，息差的提前见底或者是探底回升。　　kenpeng表示，“如果按照原有的全年信贷目标，下半年的额度已所剩无几，很难相信银行会自愿放慢速度。”假使央行的调整更多存在于数量型工具的运用，通过提高银行贷款替换品种的收益水平，减少银行业绩压力，进而降低信贷投放冲动，同时实体经济的融资需求不受影响的话，作为资金提供方的银行议价能力将提高。　　在联合证券看来，息差对于银行业绩的影响，短期内比信贷规模更大。因此，银行资产议价能力的提升将给银行带来的正面影响。　　上海证券分析师郭敏认为，经济逐渐复苏后，下游贷款需求的复苏将是大概率事件。“适度的通货膨胀利好银行业，央行货币政策将偏紧，导致银行体系流动性下降，而需求仍将保持高位，使贷款利率上浮比例提高。”　　不过目前仍旧存在的担忧情绪在于，逆GDP周期的信贷增长如果在今年下半年继续存在，到底会给未来银行的资产质量带来怎样的影响？值得注意的是，虽然目前券商普遍认为1～2年内银行资产质量可控，但却没有一个贷款质量与经济周期波动关系的测算结果。