人民银行：全球量化宽松货币政策加大未来通胀风险

国际财经时报5月7日报道 中国人民银行周三发布报告表示，全球多国央行采取量化宽松的非常规货币政策，蕴藏较大风险，加大了未来全球通货膨胀和主要货币汇率贬值风险。　　人民银行周三发布了2009年第一季度《中国货币政策执行报告》，报告指出，主要经济体激进的货币政策促使全球货币条件进一步宽松，一定程度上有利于抑制通货紧缩预期的恶化。不过，在目前这些非常规政策对降低市场利率及促进信贷市场恢复作用并不明显。　　近年来，通货膨胀带有明显的全球性，某个主要中央银行出现政策失误就可能给全球带来通货膨胀的风险。　　报告称，以量化宽松为特点的非常规货币政策蕴藏较大风险，加大了未来全球通货膨胀的风险。“如果中央银行在经济复苏时不能及时回收巨额流动性，可能再次埋下资产泡沫和通货膨胀的隐患。”　　此外，量化宽松货币政策加大了主要货币汇率波动的不确定性。随着更多经济体采取量化宽松等非常规货币政策，主要货币汇率贬值风险可能加大。例如美联储3月18日大量购入债券的声明一度引发美元贬值。　　而且，大规模购买中长期国债和增加购买普通机构债的政策，短期内或能维持债券收益率在较低水平，但从中长期看，随着金融市场趋于稳定、经济逐步恢复，通胀预期强化、利率上升、中央银行回收流动性等因素可能导致债券价格大幅调整。　　报告指出，目前已经或即将采取非常规货币政策的中央银行面临的主要问题是，如何把握好后续政策的力度和制定合理的退出机制。一方面要能够对抗短期通货紧缩预期的加强，促进经济尽快复苏;但同时又要能保持币值相对稳定。尤其是，在经济复苏时，如果这些非常规政策退出过快，可能给经济带来新的冲击;但如果过慢，又存在引发恶性通货膨胀的风险。　　量化宽松　　所谓量化宽松，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式。与利率杠杆等传统工具不同，量化宽松被视为一种非常规的工具。　　2009年以来，继创新各种信贷工具向各类机构提供流动性之后，美国、英国、瑞士、日本等国央行在下调政策利率接近零的情况下，进一步采取了以量化宽松为特点的非常规货币政策，通过在二级市场购买包括国债在内的中长期债券等措施继续向市场注入大量流动性。　　各国央行量化宽松货币主要政策一览：　　3月5日，英格兰银行宣布将政策利率进一步降低50个基点至历史最低的0.5%，并于未来3个月投放750亿英镑主要购买期限为5至25年期的普通国债。　　3月12日，瑞士国家银行宣布下调其政策利率区间上限25个基点至0.75%，并计划通过购买私人部门债券和外汇向市场大规模注入流动性。　　3月18日，美联储宣布在维持政策利率于0～0.25%的基础上，于未来六个月最多购入 3000亿美元2-10年期的美国国债，并大幅扩大现行的抵押贷款相关证券购买计划;　　3月18日，日本中央银行宣布维持0.1%的政策利率不变，并将每月购买各期限国债的额度提高至1.8万亿日元。