陈天桥的投资逻辑：从控股并购到撒网式财务投资

从主营业务互联网到传统零售百货商，盛大集团董事长兼CEO陈天桥又一次倒腾了手中的资本。在刚刚发布的上海新世界股份有限公司(600628.SH;下称“新世界”)2013年三季度报中，其前十位股东中赫然出现“上海盛大新创投资管理有限公司”，且盛大新创投资管理有限公司一举成为新世界第二大股东，仅次于第一大股东上海市黄浦区国有资产监督管理委员会。值得注意的是，作为新进股东，盛大新创投资管理有限公司的持股数量为2182.81万股，占其总股本的4.1%，已逼近5%的举牌红线。市场上不乏盛大网络借壳上市、重回A股的猜想。昨日，盛大集团高级副总裁、新闻发言人张瑾向《第一财经日报》记者表示，这只是一个投资行为，对其他传言不予置评。多位盛大高管也向本报记者证实：目前暂未听到集团任何有关重回A股上市的消息。谈及此番盛大的入股，新世界向本报记者表示，这是盛大方面从二级市场进行的资本运作，并非新世界方面可控。目前还未有任何与盛大方面在未来是否有业务合作的细节可透露。2004年，盛大网络上市，陈天桥本人荣登中国富豪榜首，并试图打造中国版迪士尼。但在盛大网络完成私有化之后，喧嚣一时的盛大娱乐帝国进入调整与瘦身期。2012年，盛大网络私有化后，陈天桥即提出了三横三纵的架构，重新聚焦游戏、文学、视频三大内容主业，并确立了支付、云计算、广告系统三条技术支撑主线。值得关注的是，私有化后的盛大集团正显示出更多的投资属性。张瑾也向本报记者证实：私有化后的盛大集团是一家集团控股公司，集团更接近投资控股者的角色。相比过往的控股并购，如今盛大更倾向于广泛的财务投资。盛大集团总裁邱文友曾表示，现在的盛大是一家集团控股公司，外人眼中的确像PE;集团将会向“投资者+守护者”的角色演化：若将整个盛大集团比作一家企业，集团母公司的角色越发接近董事会，而非运营者，运营的责任全部下放到具体的业务公司。当时，曾有长期研究盛大业务的接近人士分析称，与真正PE最大的差别在于，盛大集团永远会有自己的核心主业，即游戏、文学和视频三大板块。但在2012年初，陈天桥甚至将集团投资部剥离组建盛大资本，其投资标的不再特别强调与集团现有业务的配合。据盛大内部人士透露：目前，盛大资本旗下有3只人民币基金，管理资金总额10亿元，后续准备扩充至30亿元。此外，盛大网络进军传统业务已久。今年9月初，盛大网络旗下盛大天地宣布启动文化创意产业园区项目，主要从事文化产业地产项目;本次陈天桥入股新世界百货业务与此前从事地产业务均属于传统业务范畴。“盛大网络围绕互联网展开的网游、文学、动漫影视等投资布局，下阶段或将发展传统线下产业。这其实并不矛盾。”上述接近人士认为，文化、零售等从某种程度上讲属于休闲产业，其实也是循着娱乐媒介形态，进行漫无边际的扩张;另一方面，盛大集团既然已经转作投资角色，投资的战略性布局功能减弱，能否盈利才是最为关键的。记者采访获悉，上海新世界是一家有着九十多年历史的中华老字号企业，其前身是1915年创建的“新世界游乐场”。与一般连锁百货商场不同，上海新世界并没有太多连锁店，而是一直只经营位于上海人民广场区域的一家门店。在新世界刚刚披露的今年三季度财报中显示，其营业收入为24.13亿元，
同比增长3.89%，而归属于上市公司股东的净利润为1.62亿元，同比增长2.39%。新世界方面坦言，由于消费走低、电商冲击等，新世界尽管目前业绩依旧保持增长，但增速已经放缓。