寻觅“特里芬难题”最佳答案国际货币体系改革前景未明

超越主权的储备货币，能否成为解决一国主权货币主导形势下“特里芬难题”的最佳答案？在全球金融和经济危机背景下，或许成为全球经济增长中唯一一抹“亮色”的中国，能否凭借此机遇进一步推动人民币国际化的进程？　　由美国次贷危机引发的金融危机乃至经济危机，将美元充当国际货币所引发的问题进一步暴露出来，也在全世界引发了改革现有国际货币体系的呼声。　　SDR：解决“特里芬难题”的最佳答案？　　“特里芬难题”是指，任何一国的货币如果充当国际货币，则必然在货币的币值稳定方面处于两难境地。一方面，随着世界经济发展，各国持有国际货币增加，这就必然要求该国通过国际收支逆差来实现、进而带来该货币的贬值。另一方面，该货币作为国际货币，必须能够维持其货币币值稳定，而不能持续逆差。　　中国银行业监督管理委员会首席顾问、香港证券及期货事务监察委员会前主席沈联涛认为，如果全球使用某单一货币为主导货币，就需要一个全球性的中央银行，同时需要一个全球性的金融监管部门，但是现在世界上不仅没有单一的全球监管部门，也不可能轻易地在全球货币政策上达成一致
意见。　　沈联涛进一步表示，对于国际货币的问题，当前4－5个主要的货币作为全球储备货币的情况不会改变。　　在3月底，中国人民银行行长周小川撰文提出，创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。4月初G20峰会，也同意将IMF的资金规模由目前的2500亿美元增加到7500亿美元，同时还同意IMF增发2500亿美元特别提款权（SDR）分配给各成员国。　　美国斯坦福大学威廉·依贝尔国际经济学教授罗纳德·麦金农表示，IMF并没有一个独立的权力来确定SDR潜在货币的购买力，无法确定每个国家的购买力。“IMF增发的2500亿美元SDR可以作为一个救火资金，让IMF增加其贷款能力，这只是第一步；单一的一个中央银行没有办法解决这些问题。”　　建立“过剩货币”的监控机制　　此次金融危机对于现行国际货币体系的冲击显而易见。为避免未来在此出现危机、也满足新兴经济体对于提升在国际货币体系中话语权的要求，与会嘉宾也对现有国际货币体系改革提出各种建议。　　上海交通大学安泰经济与管理学院教授、金融系主任潘英丽说，根据上世纪凯恩斯给国际货币体系做规划的时候提出“稀缺货币”的概念所得到的灵感，她提出了“过剩货币”的概念。过剩货币，指实际上使得世界经济的不平衡达到难以维持的水平，造成这个难以维持水平的主要原因是一个国际货币的过度供给。　　“金融危机的因果链来看，主要还是与美元本位制有关。美国通过货币发行可以获得便宜的、甚至不需成本的国际购买力，这在某种程度上会诱惑美国出现货币扩张的内在冲动、进而导致其经常项目逆差、产生不平衡，进而带来美元回流、美国有毒资产泛滥，泡沫太大、导致危机发生。”潘英丽说。　　她建议，应该引入对过剩货币的监控和预警，也就是说，当世界经济不平衡占全球GDP比重达到3％－4％的时候，IMF或某一国际组织应当发出警告和预警；当上述比例超过4％，这种国际货币的发行国、其央行、以及国际组织等应当实施联合干预和协调。　　麦金农则表示，在不确定的将来没有人可以预计会发生什么，但是在整个世界信任度的严重衰退、美元继续贬值等趋势下，中国、美国两大经济体如果能够将其汇率稳定，就能起到“船锚”的作用、稳定经济，也遏制其他国家货币响应贬值的步伐。　　渣打银行亚洲区首席执行总裁白承睿则建议，实现一个新的全球货币体系，需要解决两个问题，即，西方金融体系系统性的崩溃，以及全球经济不平衡的本质。金融体系需要进行修理，需要一个监管架构、合适的风险管理机制、以及流动性合适的管理运营机制。