摘要： 查看最新行情 北京时间11月13日晚间消息，美国投资公司天灏资本(T.H.Capital)今日发布投资报告，维持 新浪 股票(Nasdaq: SINA )买入评级，同时维持101美元的目标股价不变。 以下为报告内容
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北京时间11月13日晚间消息，美国投资公司天灏资本(T.H.Capital)今日发布投资报告，维持新浪股票(Nasdaq: SINA )“买入”评级，同时维持101美元的目标股价不变。
以下为报告内容摘要：
新浪2013财年第三季度业务十分强劲，营收和每股摊薄收益均高于华尔街预期。第四财季指导性预期也好于华尔街预期，主要得益于微博商业化。将来，随着微博商业化方式的多样化，将继续推动新浪业绩增长。如果新浪微博现在上市，我们相信其估值一定高于目前估值。由于微博商业化进展顺利，我们看好新浪的近期和长期前景。因此，我们继续维持其股票“买入”评级。
对比 Twitter ，新浪微博被低估：我们认为，如果微博现在上市，对比Twitter，微博估值应该在86亿美元至100亿美元。对比财务数据，我们相信新浪微博的表现要好于Twitter。在营收规模方面，两家公司不相上下，但微博利润率似乎好于Twitter。在商业化的第三年，我们认为新浪微博将实现盈利，而Twitter则处于亏损状态。尽管微博财务数据好于Twitter，但基于阿里巴巴投资交易，新浪微博估值仅为65亿美元，远低于Twitter的227亿美元。具体而言，在日独立用户访问量方面，该估值意味着Twitter的估值为227美元，微博为108美元。市销率方面，Twitter为30.2倍，微博为18.2倍。取前两者的中间值，即168美元，意味着微博估值为100亿美元。取后两者中间值，意味着微博估值86亿美元。因此，新浪微博当前65亿美元的估值过于保守。
微博商业化方式多样性：除了阿里巴巴的电子商务显示广告和品牌广告，我们相信新浪将推出更多商业化方式。我们认为，有两款产品最终将给新浪带来显著营收：1)面向中小型企业的消息推广；2)面向企业或第三方服务提供商的数据挖掘服务。消息推广服务于今年3月推出，目前仍处于市场培育阶段，但第三财季贡献了约10%的微博广告营收，为第二财季的2倍。我们认为，随着CPM(千人成本)的提升，以及更多的中小企业用户，这部分营收将迅速增长。而数据挖掘服务才刚刚起步，以Twitter作为参考，这部分业务有望占到Twitter业务的1/3。我们相信，新浪微博数据挖掘服务具有较大拓展空间。
强劲的第三财季业绩：总营收为1.799亿美元，高于华尔街预期的1.786亿美元和我们预计的1.779亿美元。广告营收为1.516亿美元，与指导性预期一致，高于我们预期的1.485亿美元。微博广告营收为4370万美元。非广告营收为2840万美元，高于指导性预期。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益0.42美元，高于华尔街预期的0.32美元。
第四财季业绩预期：新浪预计第四财季总净营收将达到1.9亿美元至1.94亿美元，同比增长41%至44%，高于华尔街预期的1.82亿美元，以及我们预期的1.886亿美元。广告营收将达到1.6亿美元至1.62亿美元，同比增长45%至46%。
调整业绩预期：我们将新浪第四财季营收预期从1.886亿美元调高至1.917亿美元，将每股摊薄收益预期从0.44美元调高至0.46美元。整个2013财年，我们将营收预期从6.406亿美元调高至6.457亿美元，将每股摊薄收益预期从0.99美元调高至1.12美元。至于2014财年，我们将营收预期从7.688亿美元调高至8.038亿美元，将每股摊薄收益预期从1.96美元调高至2.05美元。2015财年，我们预计新浪营收将达到9.95亿美元，每股摊薄收益3.33美元。
估值：我们继续维持新浪股票“买入”评级，同时维持101美元的目标股价不变。