大摩维持盛大游戏增持评级 目标股价5.2美元

　　和讯科技消息 北京时间11月28日，摩根士丹利日前发布投资报告，维持盛大游戏股票“增持”评级，将目标股价定为5.2美元。

大摩认为，盛大游戏因核心游戏疲弱导致表现低迷，但其充足的净现金、强劲的现金流、股票回购计划和当前较低的估值仍成为维持“增持”评级的主要依据。

　　以下为报告主要内容：

　　盛大游戏第三财季营收同比下滑20%，主要受核心游戏疲软所拖累。尽管近期表现低迷，但我们继续维持“增持”评级，主要得益于充足的净现金、强劲的现金流、股票回购计划和当前较低的估值。新游戏《时空裂痕》将推动盛大游戏业绩增长。

　　第三财季业绩：营收为人民币10.81亿元，环比下滑4%，同比下滑20%。与指导性预期一致。每股摊薄收益0.15美元，同比下滑21%，低于我们的预期。

　　积极因素：1)运营着38款游戏，还有17款新游戏；2)国内平均月活跃用户为1840万，环比增长6%；3)净现金为4.85亿美元，占市值的50%以上。盛大游戏可能还将回购6000万美元股票。

　　消极因素：1)平均月付费用户环比下滑8%，同比下滑24%；2)运营利润率为26%，环比下滑5个百分点，同比下滑1个百分点；3)第四财季营收预计将同比下滑20%；4)《传奇2》营收同比下滑31%，《传奇世界》营收同比下滑25%。

　　估值：我们维持盛大游戏股票“增持”评级，将目标股价定为5.2美元。