蝙蝠资本屈田：为阿里引入了美团与UC

蝙蝠资本屈田：为阿里引入了美团与UC阿里出来创业的“橙员”有两个Tony，一个是唱吧的创始人陈华，另一个是蝙蝠资本的屈田。两个人都是北大毕业的高才生，陈华是计算机系统毕业，科班出身，屈田大学学的却是物理。屈田的经历，挺有趣——人大附中上的中学，北大学的物理，反正一直在中关村大街上。与他同班的中学同学有个叫周杰的，周杰是Google中国的左膀右臂，他的大学也是计算机，在清华曾与搜狗的王小川、赶集的杨浩涌是同班同学。后来，周杰创办了浪淘金，拿到经纬创投上千万美元投资。互联网是个小圈子。屈田在大学学的物理，毕业后，去了新浪，再跳到腾讯，
然后又去了雅虎中国，2005年阿里收购了雅虎中国，2年后，屈田调入了阿里巴巴集团战略投资部，成为阿里战略投资部最早的员工之一，那时候阿里战略投资部，只有两个人，张飞燕和屈田。屈田在阿里投资部，负责了几个Case，其中由他引入并参与执行的，最有名的是两个：美团与UC。2013年UC并入阿里，价格超过了50亿美元，而美团，现在的估值大约在80亿美元——这两笔投资，在国内BAT等大公司投资部的经典案例，即便在专业VC里，也是少
有的成功案例。大公司如BAT，都有战略投资部，为什么大公司的投资大都以失败告终？答案很简单——大公司的投资部，是戴着镣铐在跳舞——所有投资，除了财务回报，更注重的服从集团战略。VC们投资只考虑，获得财务回报，大公司投资，既有财务回报，又有人才收购，又有业务补充，甚至是花钱交学费，对潜在对手进行肉体消灭。投资目的考虑的多了，自然一个个投资案例也就命运不同。当然，我们也不能说，大公司的投资部就
毫无是处，阿里在投资布局，可圈可点，百度投去哪儿、安居客、爱奇艺，也是颇为成功。一切事情，都是冥冥注定，因缘际会。佛教术语叫“万法皆空，因果不空”。屈田的投资美团的就是这样的。2011年，在屈田的积极推动下下，阿里投资了美团，不过，这笔交易的源头其实是在2007年。那时候，屈田在清华经管学院读MBA，王兴回母校演讲，会后，屈田找到王兴，要了电话，也有了联系。屈田与王兴的第二次见面，是2009年，王兴做海内网的时候，屈田跑到五道口，找王兴聊过。王兴给屈田留下印象很深刻，唯一的疑问是，这个人，有点内向。考虑投资美团前，屈田还是有些怀疑，这种性格会影响公司经营。见过王兴后，屈田对王兴的印象有所改观——王兴这两年的变化很大，开放了很多，对团购行业也有深入的思考。再看到美团的数据，虽然规模不是最大，但效率最高，成本控制最好，非常稳健。屈田说，他当时见过几乎前几名所有团购，但美团的整个团队，最是喜欢，很投缘。最终决定投资时，整个市场对美团及团购模式还存在不小的争议，恰好正好赶上美团那个月业绩不好，屈田花了大量精力分析数据，试图证明业绩波动是正常的。屈田说，在当时的背景下，建议和推动公司去投资美团，有点为了证明而证明，感情用事，
失去了他一贯客观中立。当然最后结果证明，这个项目将是他过去投资项目中，财务回报最好的。到今天，美团的项目让屈田想明白一件事情：投资，除了看重冰冷的数字，更重要的是看人——技术、眼光倒是其次，美团更宝贵的资产其实是，王兴吃过亏。投资美团之前，屈田花费精力更多的一个项目是UC。07年起，屈田花了1年的时间
看过市场上200多家无线互联网公司。那时候，移动互联网还在等待时机，而互联网行业没有特别成功的浏览器公司，周鸿祎还没推出浏览器，屈田也没想着要看手机浏览器的项目。偶然有一次和好友胡斌（屈田的北大校友，空中网创始人，原启明创投合伙人，现在掌趣副高级副总裁，投资过小米）聊天，问他UC做的怎么样，胡斌当时在策源，是UC 的A轮投资人，胡斌说很好，并通过同事曹毅（红杉副总裁，现为源码资本创始合伙人）安排了屈田与俞永福见面。与俞永福第一次见面，屈田的印象就很好，可能因为俞永福也做过投资，彼此的沟通交流都很容易，他把市场、商业模式和未来发展战略讲得很清楚，产品的数据和用户增长速度也非常好。2008年8月份屈田第一次拜访UC公司，到2009年3月份投资完成时，UC的活跃用户增长了一倍，这种速度，PC互联网是不可想像的。投资UC，当时阿里内部也存在犹豫，原因是UC估值已经比较贵、盈利模式还不够清晰。屈田花了很多精力在内部推动这个项目，最后，在阿里集团的无线战略会上，马云拍板确定投资UC。投资UC时，屈田隐约觉得这家公司能做到5-10亿美元市值，他万万没想到最后UC以50亿美元的估值卖给阿里，当然，这是2013年的事情了。早在一年前，屈田便离开阿里加盟鼎晖了。不过，若没有早早进入UC，在多家竞购UC的竞争中，阿里是否会付出更大代价、UC最终花落谁家，犹未可知。屈田在鼎晖，做的一个项目是——王治全的大朴网，高端的家居用品，如棉被、浴巾、内衣服、居家服，投资大朴，理由有很多，品类好，市场大，产品品质好，团队好，但千言万语总结起一句话：鼎晖与屈田投的王治全，操盘过库巴，卖给国美也算功成身退，有过操盘经验，吃过亏，知冷暖，懂进退。从阿里战略投资部，到鼎晖创投，屈田始终还是喜欢自由，不愿受到太多束缚，索性自己做起天使投资来。他的基金，比较新，叫蝙蝠资本，名声不大，但他的LP却名声在外——譬如，华兴资本的包凡，高原资本的涂鸿川，其实，他们也是看重的是屈田这个人。屈田说，他现在的投资哲学，信缘分，也信心之学——数字太过冰冷，模式预估太理性，但这世界的运行，除了理性的一面，更不可忽视很多感性的因素，很
多时候，这些才是主导。譬如钻石，理性层面不过是碳元素，但感性层面却又“价值永流传”的暗示，又譬如股市，乃至全球盛行的“资本主义”，交易产生价值，也带来财富分配，但未来是不可预估的，
所以才有了不同公司PE值的高下之分。总而言之，屈田信奉的一句话是，“我们所称之为实现的一切，都是通过我们所参与的、积极的营造来显现的。”从机构投资，到单枪匹马的行侠天使，屈田的投资方式也发生了很大变化——以前，更多是选择，关注企业的现状，从
众多同类企业中挑选最好的，如从无线行业选中UC，团购中选美团；现在，更多的是参与其中，与创业者一起，关注的是人，他的经历、成长，以及可能性。有意思的是，UC、美团的项目让屈田声名鹊起，但转做天使投资人后，他的投资项目却并不多了，目前只有3-5个——其实，满打满算，从他在阿里投资部开始算起，也不过平均每年投2-3个项目。在投资圈
来看，属于走精品、细活路线的“钝天使，慢投资”。不管如何“钝”，慢工出细活，屈田的最近一笔投资意向，总让人觉得有些“匪夷所思”：一个还在上初中的学生，伍兴云和他的“智能插座”项目，屈田拟计划投入几百万。这个“天才少年”已经有几个专利在手，与雷军见面聊智能插座前一天，
刚刚参加完初三的期中考试。屈田说，首先要做的，就是为伍兴云其搭建一个完善的团队。不管怎样，这个项目屈田并没有短期的回报预期，这笔钱更多的是投这个“00后”少年，让他有研究的经济保障，“这个项目不一定能成，但五年，十年后，这个人，一定能成”。这样看来，天使投资更像是“童养媳”。