高盛高华今天发布研究报告，维持对高德软件(Nasdaq: AMAP )股票的“中性”评级，将目标股价上调至19.9美元，并宣布将高德软件移出研究范围。
以下为报告全文：
我们将停止对高德软件的研究，从而更好地专注我们的资源。我们对其股票的最终评级为“中性”。这是我们对高德软件的最后一份研究报告。
自2013年5月阿里巴巴股权投资以来，高德软件一直专注于移动市场的用户发展。2014年2月10日，高德软件接到了阿里巴巴每股ADS股份21美元的收购提议，目前该公司正在对这一提议进行评估。对高德软件的位置解决方案平台而言，阿里巴巴在电商领域的优势将从战略上带来利好。由于阿里巴巴的投资支持，高德软件已大幅增加研发和营销支出，以推广其应用。2013年第三季度，该公司的用户数已达1.71亿。对高德软件未来发展O2O业务来说，庞大的用户基数将是极具价值的资产。
另一方面，对位置服务和免费导航应用的持续投资导致高德软件第三季度出现了670万美元的净亏损。我们预计，这一趋势将再持续4个季度，并导致高德软件2014年出现美国通用会计准则净亏损。不过我们预计高德软件的业绩将于2015年复苏，这是由于：1)新汽车客户端及相关模式的发展，而丢失宝马这一客户带来的影响逐渐减退；2)随着用户技术和用户活动的持续增长，位置服务后端的商业化(例如广告)；3)研发费用增长放缓，而营销活动的规模将缩小。
由于较高的研发和营销支出，我们将高德软件2013至2015年的非美国通用会计准则每股收益预期分别下调至0.10、0.09和0.42美元，低于此前的0.48、0.30和0.43美元。我们新的12个月目标股价为19.9美元，高于此前的11.7美元。其中包括每股8.5美元的现金，而非现金价值为每股11.4美元。这相当于2015年可对比市盈率27.1倍。维持“中性”评级。