摩根大通维持欢聚时代增持评级 目标价56美元

摘要： 查看最新行情 北京时间11月7日晚间消息， 摩根大通 今日发布投资报告，维持 欢聚时代 股票(Nasdaq: YY )增持评级，将目标股价从47美元调高至56美元。 以下为报告内容摘要： 我们认为，
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　　北京时间11月7日晚间消息，摩根大通今日发布投资报告，维持欢聚时代股票(Nasdaq: YY )“增持”评级，将目标股价从47美元调高至56美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　我们认为，在所处商业化阶段和盈利能力方面，欢聚时代与 腾讯 2005年的状况相似。我们预计，欢聚时代将展示出像腾讯当年一样的盈利和利润率提升能力。为此，我们将欢聚时代2014财年运营利润率预期从29%调高至32%。

　　社交平台的可量测性：2005年至2010年间，在投资战略获得回报前，腾讯的运营利润率增长了16个百分点，相当于每年3个百分点。我们预计，欢聚时代也将出现同样的利润率提升。

　　利润率预期：我们预计，欢聚时代2013财年运营利润率将从2012财年的13%增至25%，2014财年将达到26%，2015财年将达到28%。我们将欢聚时代2014财年每股摊薄收益预期调高19%，较华尔街预期高15%。

　　CTO离职不会造成太大影响：欢聚时代首席技术官(CTO)赵斌将于今年底离职，公司近期的股价低迷在一定程度上受到了该消息的影响。尽管在打造技术架构方面赵斌起到了至关重要的作用，但我们认为其离职不会对公司业务造成太大影响：1)赵斌仍将担任欢聚时代内部技术委员会主席；2)欢聚时代的竞争力已经从单纯的技术转向生态系统。2006年百度CTO离职后，并未对公司业务造成显著影响。

　　估值：我们继续维持欢聚时代股票“增持”评级，将目标股价从47美元调高至56美元。