万科再推股权激励计划

10月25日，万科(000002.SZ)公布三季报业绩。季报显示，公司前三季度累计实现销售面积601.1万平方米，销售金额714.2亿元，实现净利润32.7亿元。　　与此同时，时隔4年之后,万科再次推出了2010年股票期权激励草案，掀起资本市场波澜。　　虽然相比2006-2008年的激励方案，万科此次计划实施条件更为严格，但分析师们倾向认为，万科今明两年业绩已锁定，如无外部环境的波动和影响，净利润达标不难实现。　　万科公布的2010年A股股票期权激励计划草案显示，万科拟向851名激励对象授予总量11,000万份的股票期权，占目前股本总额的1.0004%，激励对象人数占万科目前在册员工总数的3.94%。　　根据公告，万科此次拟授予的股票期权，有效期为4年，行权价格为8.89元。　　该方案要求万科2011年、2012年与2013年全面摊薄的年净资产收益率（ROE）依次不低于14%、14.5%和15%；要求相比基准年，之后三年的净利润增长率依次不低于20%、45%和75%。这相当于超过每年20％的复合增长率。　　分析人士指出，过去10年万科全面摊薄ROE的平均值为13.35%，从业绩指标的选取来看，万科的股权激励方案的考核绝非“走走过场”，管理团队要想顺利获得行权“绝不轻松”。　　且在本次方案中，公司明确提出业绩增长指标将根据股权融资情况进行调整，如期权有效期内实施股权融资将提高对净利润增长的要求，这在A股上市公司已推出的股权激励计划中尚属首次。　　对此，万科董事会秘书谭华杰解释说，这种调整明确了不能以依靠股权融资实现的外延式增长来代替内生增长。　　分析师们认为，尽管门槛很高，但也不是没有可能实现。　　广发证券分析师赵强、沈爱卿认为，万科股权激励比较合理，短期市场应理解为利好。万科新一轮增长拉开序幕，在2007年万科曾完成99亿多元的股权再融资，使公司当时的净资产将近扩大了三分之一。三年之后，这些新增资本正逐步转化为可售资源，将成为未来业绩增长的动力。　　其预计，万科全年将实现约950亿元销售额，以13%-14%的净利润率估计，实际实现净利润可能在128亿元左右。　　长江证券分析师苏雪晶称，从行权条件来说，目前预收账款已锁定了今明两年的大部分业绩，万科净利润的增长率应能达到行权条件。　　10月25日，万科收报于9.2元，涨3.49%。