瑞信发布人人2011研究报告，维持“中性”评级

　　和讯科技消息 北京时间3月12日，瑞信今天发布研究报告，维持人人股票“中性”（NEUTRAL）评级，目标股价从5.4美元上调至5.6美元。

瑞信表示，人人2011年第四季度业绩超出预期，但其2012年第一季度预期令人失望；移动互联网将成为该公司未来的重要驱动力。

　　以下为报告内容摘要：

　　人人2011年第四季度摊薄后每股收益为0.109美元，超出瑞信预期及市场预测。按照非美国通用会计准则计算，人人该季度净营收为3281万美元，环比下滑4%，同比增长57%，低于瑞信预期，但符合市场预测。现金净额为11.4亿美元，环比下滑1%，较我们的预期低4%。

　　在线广告营收同比增长66%，低于瑞信预期，主要原因为春节较早，同时移动流量增长导致PC端页面浏览量增长减缓。

　　50%以上的日登陆用户通过移动设备访问人人网。增长的移动用户将导致人人PC端的页面浏览量和独立访问用户量趋于饱和，并对广告营收造成不利影响。不过由于人人已经打造了一个跨平台游戏系统，游戏营收将因此受益。

　　鉴于人人2011年第一季度营收预期较低，瑞信将对其的2012年和2013年亏损预期分别上调12%和11%。鉴于较高的SNS长期营收预期，瑞信将人人的目标股价从5.4美元上调至5.6美元。鉴于上行空间有限，维持人人股票“中性”评级。