赔本赚吆喝
过去两年，我在《福布斯》杂志上撰文探讨过中国两个具有重要相似之处的行业的山寨大军。两个行业分别是网络视频和团购，相似之处是业界领导者也是亏损最严重的公司。大量烧钱似乎是企业经营的短板，但在中国这却是商业模式。中国团购网站之间的竞争日趋激烈，他们必须投入巨资去吸引眼球，获取市场份额，最为重要的是拖垮竞争对手。
拉手网、Groupon中国团购网站高朋网、大众点评网以及我专门研究过的山寨版美团网，在向中国数十座城市快速扩张过程中，无一例外地投入数千万美元用以广告宣传、人员招募及团购折扣。最终的胜利者不一定就是效率最高、服务最佳的企业。烧钱行为的动机很荒谬，令用户对随后的质量控制十分担忧。
虽然这并不表示今天赔本赚吆喝的市场领导者就是明天的胜利者，但他们生存下去的可能性会更大。想一想风险投资人及其他向这场“消耗战”注资的重要参与者，搞清楚原因其实并不难。他们近几个月已向高朋网投入数亿美元、向拉手网注资1.11亿美元、向大众点评网注资1亿美元。
在看到这些诱人的数据后，另一个潜在市场领导者美团网也有望宣布新一轮融资，融资规模将超出最初的5000万美元目标。人人网日前宣布将在美国纽交所进行IPO(首次公开招股)，拟融资7.43亿美元，其中大部分将用于旗下团购网站糯米网的业务拓展。团购市场已涌入大量资金，有大约3000家企业，市场准入门槛低、利润微薄、难以形成规模效应。
难轻言放弃
可一旦投资者将一亿多美元砸进某家公司，他们就不会轻言放弃——只要这家公司不断获得市场份额和眼球，直至实现IPO，他们就会不断向里面注资。中国团购网站从每次交易中的分成不到10%(有些甚至可能为零)，但这没有关系，因为大家的普遍做法都是这样，如果无法做到最大，那反而麻烦会来了，没有人关心什么效率问题，现在烧钱目的就是IPO，烂摊子等到以后再收拾。
我是如何知道这些的?优酷网和土豆网的经历让我深受启发。这两家网站最初都是效仿YouTube建立，随着越来越多的人喜欢他们的增值服务，他们也在不断地向投资者自我推销。优酷网和土豆网融资数亿美元，去年曾寻求IPO，尽管两家网站处于亏损状态，同时盈利前景也很遥远。
土豆网的IPO之梦暂时已经破灭(该公司最近又重新提交了上市申请)，但优酷网在纽约证券交易所启动IPO受到投资者热捧，这家公司现在的估值超过60亿美元，即便它短期内仍然没有盈利的迹象。
优酷网和土豆网在盈利方面均面临着一些长期障碍，我早在2009年就曾探讨过这几个问题：中国带宽成本远比美国高，随着服务日益受欢迎，这个问题会被放大;视频网站试图提供差异化服务，导致内容成本会增加;由于媒体内容的敏感特性，还面临着监管风险。
竞争日趋激烈
除此之外，中国团购网站还遭遇另一个巨大挑战：面临无数资金充裕的市场参与者的竞争，尤其是中国互联网巨头，后者拥有庞大的用户群体、将流量转化为利润的丰富经验以及雄厚财力。百度旗下奇艺网虽然没有任何原创内容，但仍然给那些独立经营的视频网站构成了严重威胁。
在团购领域，搜狐和新浪等两家门户网站均推出了团购服务。与此同时，另一家网站腾讯则参与了高朋网的投资。阿里巴巴集团旗下淘宝聚划算团购业务也深受用户欢迎。尽管有些更专注于产品服务，但独立公司仍面临来自互联网巨头的长期严重威胁。
但这显然应该是优酷网CEO古永锵而非IPO前投资者担心的问题。眼下，这些投资者可能都在想着6月初优酷网股票锁定期结束的那一天，他们可以将手中股票抛售。我曾经研究过优酷网较高的烧钱速度。我认为这家公司若想盈利并快速发展，将需要克服许多严峻挑战。
这仍是优酷网面临的长期问题，实际上，无论哪家公司最终在IPO之路上胜出，这一道理同样适用。但从短期来看，中国互联网泡沫给投资者提供了另一个退出的良机。现在，我只能祝愿Groupon山寨大军及其投资者好运，祝愿烧钱最多的公司最终能成为赢家。