小白不菜(微信ID: xiaobaibucai521)
一只大靴子落了地。处在上市传言中的新浪微博，终于提交了招股书，计划在美国融资5亿美元。
自2009年8月起步开始，新浪微博的发展就一直受到国内外的密切关注，并与全球最大的社交媒体Twitter相对比。去年11月Twitter上市之后，微博的上市更是成为了行业热点话题。
Twitter用了8年时间上市，新浪微博不到5年。同为微博客的社交媒体，Twitter和微博有着相似的发展轨迹，在上市时还都选择了同一家承销商高盛。
对于微博的上市，外界最为关注的问题也和Twitter当初相同：微博能否维持用户增长和广告营收增长。从微博招股书所披露的诸多数据，并对比Twitter上市前的状况，可以清晰地看出这个中国最大社交媒体依旧维持着健康稳定的增长，同样也拥有着巨大的估值上升空间。
大家都知道，用户规模和活跃度是社交媒体最为重要的指标。
在IPO文件中，经过4年发展的新浪微博在2013年底的月活跃用户为1.29亿，较上年同期增长33%，与2012年的增幅基本一致。而Twitter经过8年发展上市时，月活跃用户为2.32亿，同比增幅同样在30%左右。
虽然此前中国互联网信息中心(CNNIC)报告称，去年中国微博用户首次出现大幅下滑;但新浪微博的IPO文件数据却与之相反，活跃用户依然保持着增速。如果两个都是真的，那么这一指标数据的对比实际上说明，新浪微博已经成为中国社交媒体的独唱团，其他微博都呈现出明显的颓势。
70万认证用户、40万企业用户和8万政府用户，新浪微博已经与中国整个社会密不可分。虽然微信分流了一部分社交用户需求，但在社交媒体的“新闻属性”上，新浪微博微博是中国独一无二的平台。每当社会热点事件发生，新浪微博都会迎来更加强劲的用户与内容潮——这一点与微信“屠城”事件呈明显对比。
那么未来怎样?
我们都知道一二线城市微博基本已经普及，在未来的增长方面，新浪微博的巨大增长空间只能是继续下沉。
随着沿海大城市的微博用户增长逐步饱和，拥有巨大人口的三四线城市和农村，将成为微博未来的用户主要增长来源。与大城市用户相比，这些城镇及农村用户将主要通过智能手机来登录使用微博。
营收能力同样是投资者最为关注的问题。
在这个方面，微博的财务健康状况甚至要高于Twitter。微博2013年实现营收1.88亿美元，同比增长185%;净亏损也从1.02亿美元大幅收窄至3810万美元，去年第四季度已经实现了盈利。
而Twitter去年总营收为6.6亿美元(按照上市后财报计算)，虽然增长超过一倍，但净亏损却高达5.1亿美元。当然，Twitter巨额亏损存在收购和加大投入等因素，但微博财务状况非常健康却是毫无疑问的。
此外，Twitter的营收有87%来自广告，而微博的这一比例则是78%，拥有较为多元化的营收结构。
从另一层面看，Twitter商业化进程已经有四年时间，而微博只有不到两年。虽然商业化之路并不长，但微博的营收增长却极为抢眼;随着微博大数据战略的逐步推进，精准数据还将在未来带来更有价值的广告服务。值得一提的是，与阿里的合作带来了稳定的广告营收，而双方的合作还只是刚刚起步。
与Twitter一样，微博也是天生具有移动属性。微博目前移动用户比例超过70%，与Twitter基本相近。但在移动广告方面，商业化只有两年的微博还存在巨大增长空间，移动广告所占营收比例只有28%，远远低于Twitter的75%。不过，中国已经成为全球最大的智能手机市场，随着移动互联网在中国的不断普及，微博刚刚起步的移动广告显然也会迎来强劲增长。
对比微博与Twitter的上市前同类数据，微博未来的估值增长空间显然是毫无疑问的。按照微博与阿里的合作协议，阿里会在上市前增持微博股份达到30%，双方约定的微博估值为55亿美元，这应该是微博的最新底价，大幅超出阿里去年入股时的微博估值(约33亿美元)。
此外，从股权结构上看，新浪高层多次表示要保持对于微博的控股权，上市后新浪持有的微博股份势必将维持在50%左右，而阿里作为第二大股东持有30%的股份，剩下的20%中还将包括10%~15%左右的员工及管理层持股，所以微博的招股发售比例有可能低于Twitter。
同样值得一提的是，高盛在社交网站上市领域拥有丰富经验，帮助Twitter获得了极为成功的上市表现，首日股价就暴涨73%;在这种背景下，微博上市后的股价走势将会如何?
让我们拭目以待。
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