本土VC必须跨越的几个发展瓶颈

1。本土VC的组织形式。由于法律缺失，过去本土VC基本都采取有限公司的组织形式来运作，这个形式有很多弊端，不适合作为运作VC的组织形式。用一个落后的组织形式与采用先进组织形式的境外VC竞争，就像拿大刀弓箭的清军与拥有洋枪洋炮的英国侵略者之间的对抗，我们首先在制度上就输给了对方。即将于07年6月1日开始生效的新修订的《合伙企业法》解决了这个问题，可以预见，不久的将来，以有限合伙形式运作的VC会是今年下半年VC圈的一个热门话题，而且相信用不了多久，很快
就会有LP-GP模式运作的本土VC诞生，有限合伙制同时也解决了困扰有限公司制VC双重纳税的问题。2。VC的融资渠道。美国有发达的资本市场，也有非常顺畅的私募渠道。相比之下，我们国内资本市场对私募基金还没有一个合法的说法，私募基金一直处于半地下的状态，介于合法与非法之间。本土VC如果要有大的发展，必须解决融资渠道的问题。3。VC的退出渠道。IPO是最关键的VC退出渠道，但国内的创业板迟迟无法推出，本土VC的IPO退出渠道始终无法建立起来，最终只能依赖M&amA，这在很大程度上制约着本土VC的发展。而境外的VC，可以采取国内选项目、境外投资、然后在境外上市的模式，退出渠道非常顺畅，本土VC在退出渠道上又输给了境外VC。深圳的创业板已经准备了7年，最近有消息称有可能在年内推出。创业板的推出将打破本土VC在退出渠道方面的制约，将极大地促进本土VC的发展。4。合格的LP和GP。不是有钱的就可以做LP，也不是随便找个人就可以做GP，一个一流的VC，不仅需要一流的GP，也需要有精通VC的有限合伙制游戏规则的LP。5。对优秀的创业者和创业项目的争夺。由于在规模、经验、资源、能力等方面与洋VC有比较大的差距，所以本土VC在争夺项目时明显处于劣势，所以本土VC将面临非常激烈的对优秀创业者和创业项目的争夺。目前，由于以境外洋VC为主的专业VC普遍不愿意投早期项目，而更喜欢锦上添花，所以在草根创业者与专业VC之间有一条深深的鸿沟，本土VC由于在资金规模上普遍偏小，将有可能被迫将投资阶段向前移，不得不更多地关注早期项目，这使经验不占优势的本土VC面临更险恶的生存环境，所以有很多本土VC在这种残酷的竞争中壮烈牺牲将是毫无疑问的，但这也许会成就个别生存力极顽强的本土VC，真正的风险投资家也许会从这些更了解
中国市场、更贴近创业者、更具有企业家精神的风险投资人当中产生。以上是制约本土VC发展的几个瓶颈问题，本土VC要想取得长足发展，这些障碍都是必须跨越的。好在这些问题，有的马上就会面临突破，有的则曙光初现。祝愿本土VC克服重重障碍，真正迎来中国风险投资的春天。
2007. 4 .25