9月的一个星期五夜晚，湖南长沙某县级政府招待所，老保代A君正一边听着">《中国好声音》，一边在电脑前敲着补充材料。
他手上还有一个在审项目，早在今年4月初上报，经过反馈会、见面会和问核等几个环节后，仍在落实反馈意见阶段。他每天习惯性地登陆证监会官网看看有没有IPO审核最新动向，但这一个多月来，他没有得到任何好消息。
“以前是辛苦但有钱赚，现在是辛苦没钱赚白忙乎。”谈到项目，他连连叹气。他算了一下，排队在审的项目已多达760多家。他已经感觉到，才过上三年好日子的中国投行正面临着巨大裂变，现在是阵痛期。
此时，某券商研究所刚毕业两年的B君，正横七竖八地躺在北京某四星级宾馆，他跟着他的团队从南方飞到北京，逐一上门向基金客户们拜票，上午一家，下午两家。晚上一顿饭下来，一家重头基金公司投票热情显然不高，B君的领导果断下令，要重新拜访扫盲点，提高“礼节待遇”。这一天，他们重点推荐的股票又跌了4.13%。
而广州某券商珠江新城营业部的客户经理C君，在400元一个月的城中村租房中，打开网上银行，看着自己所剩无几的账户，终于下定决心离职。这是他有史以来业绩最差的一个月，他费尽心思，只拉来三个新开账户。行业寒冬漫长，他的很多同事已经纷纷离开这个行业。
据上海伟海投资咨询公司统计，今年以来，证券从业人数逐月减少，今年九月，整个券商从业人数是24.66万人，是去年8月以来第一次低于25万人，离开的大部分是经纪业务从业人员。
尽管层次不同，业务不同，但这24.66万人的命运，连结着庞大的资本市场群体利益。
2012年，寒冬。业务萎缩、降薪裁员阴霾下，“变革”和“创新”，成为监管层和券商高层们齐齐呼吁的庞大命题。他们越来越多意识到，这一次，已不是简单轮回，而可能是一场前所未有的裂变，要么凤凰涅槃，要么继续下沉轮回。
今天很残酷，明天更残酷，后天会很美好，但绝大多数人都死在明天晚上。生存考验，上至券商高层，下至底层经纪人，都面临着最残酷的问题。
本期，理财周报记者与17个不同业务、不同职位、不同区域的券商人士进行深度交流，论及行业发展，以及他们的生存状态与思考。
投行老总反思：“经营压力巨大”
券商金字塔尖上的投行精英们，已感觉到秋风萧瑟。
自7月13日以来， IPO审核、发行速度均明显放缓，其间“断档期”长达两个多月。
证监会官网显示，今年以来共有781个在审IPO项目，92家公司处于IPO审核通过但还未发行的阶段。即使按每周发行三只新股的速度估算，92只新股在今年年内无法全部发行。
这92只排队待发行的拟上市公司募集资金达587.96亿，中小板创业板占绝大多数比例。若不考虑超募，按6%的平均保荐承销费用保守估计，38家券商35.27亿的承销保荐费目前仍无法落袋为安。
“经营压力太大了。总裁在会上多次强调要加把劲。”国庆后第一个工作日，凌晨一点，某上市券商投行总经理D总仍在某地宾馆加班。
他调侃自己是“农民”，不是春耕秋收，而是看天吃饭，“现在只能靠天吃饭，不是靠才智和能力所能解决的问题”。最近一段时间，让他颇为难受的是，他所在投行IPO项目在会里一直压了好多个月。祸不单行，前段时间，他准备了很久的一个再融资项目因为价格没谈拢搁浅了。
项目积压之下，投行承受着巨大的压力。在D总的印象中，以前审核项目8-9个月就够了，现在12个月很正常。以前发行，只要一两个月，现在拖个三四个月都不止。累计算下来，一个项目拖一年半也很正常。
IPO审核速度明显放慢，甚至可以说是几近停滞。预审员也远远不够。据悉，目前主板中小板有预审员20人—30人，创业板预审员只有十几人。这些预审员除了是证监会本身的资深预审员以外，因人手紧缺，还从两大交易所以及各大地方证监局借调。
以创业板为例，目前创业板在审项目有305家，10几人的预审员团队，平均每人要看20个项目，“一个预审员最多要看40家公司，能看多仔细？压力非常大。”
除了一些经验丰富的老预审员外，大多数预审员都很年轻，不少是刚毕业不久。再大牌的投行大佬，遇到年轻的预审员，也瞬间成了屌丝。“我们都管预审员叫老师，不管他们多年轻。”年过40的老投行D总说，“当然，年轻有年轻的好处，比老预审员少了一些世故，多了一些踏实。”
对投行而言，压力也不言而喻。“我现在最大的压力，是绩效考核和转型。没有项目的话，收入一点都没有。经营压力大，又是上市券商，老板压力很大，给我们的压力也大。”
目前，国内大部分投行均为项目团队包干制，自负盈亏，和公司分成。如果赚得少的话，非但不能给公司分，还要公司倒贴。
D君说，他对每月送报到他手上的投行报表数据非常在意。“照现在这个情形，最多打平。我现在的团队，20几个人，4个保代，每年最保守估计费用也要1500万。但是今年，公司给我们定的考核指标是3000万到3500万收入，压力非常大。”
即便是大投行，日子也过得如履薄冰。“好年份，要保证大家吃好。差年份，要保证大家不饿死。”南方某一家大型投行总经理H也说：“现在最大的压力是经营压力，我每天想得最多的是，怎么把人稳住，业务怎么出来，怎么保证现金流，保证盈利的后续性。”因为业务收缩，他决定今年停止延续几年的大规模校园招聘，“人太多，养不活。”
而去年以来，投行频频发生大规模变动。平安证券、一创摩根、齐鲁证券、中投证券等众多投行人员流失，整个行业看上去非常动荡。
D总说：“每次，我对新员工的培训时候，我都会问他们：进投行到底是为了赚钱，还是为了职业理想？”但他也不得不承认，进入这个人力与资本高度转化的行业，“你说不为钱就太矫情了。”
“我不能理解，为什么很多投行团队看来盛极一时，但最后都树倒猢狲散。”前述大型投行总经理H总也总结，除了各种现实问题，也和投行人的职业信仰和追求缺失有关。