摘要： 查看最新行情 北京时间7月8日下午消息， 摩根大通 今天发布研究报告，维持 新东方 (NYSE: EDU )股票增持(Overweight)评级，并将其目标股价从35美元上调至40美元。 以下为报告概要： 我们预 查看最新行情
北京时间7月8日下午消息， 摩根大通 今天发布研究报告，维持 新东方 (NYSE: EDU )股票“增持”(Overweight)评级，并将其目标股价从35美元上调至40美元。
以下为报告概要：
我们预计新东方2014至2016财年的每股收益将实现23%的复合年增长率，主要动力源自新学员数量和平均售价的稳定增长。我们维持该股“增持”评级，并将其目标股价定为40美元，较目前股价有53%的上涨空间。
2015财年营收增速将加快：该公司将于7月22日发布财报，我们预计其2014财年第四财季营收将实现增长，原因是该公司针对表现不佳的学习中心展开的清理工作正处于最后阶段。我们预计该公司将会公布全新的增长战略细节，平衡有机营收增长与稳定而健康的利润率。我们预计2015和2016财年的招生人数、学费和运营杠杆将会大幅提升，从而推升利润率。
上调盈利预期，制定新目标价：我们将新东方2015和2016财年的净利润预期分别上调3.9%和5.8%，以便体现2014财年对表现不佳的学习中心的清理工作所带来的利润率提升。我们根据现金流量折现法(DCF)计算的目标价为40美元，高于之前的35美元。我们2015和2016财年调整后每股收益预期分别较分析师平均预期高出1.3%和8.2%。
估值、股价和风险：新东方目前的股价对应2015年的市盈率为13.8倍，较同类亚洲企业的估值低了37%。我们40美元的目标价对应2016年的市盈率为18.6倍，较同类亚洲企业目前的股价对应2015年的市盈率低了10%。该股的关键下行风险包括工资和房租成本上涨，以及来自互联网内容提供商和其他知识型服务提供商的竞争。(书聿)