美拟推次轮救市经济情况不妙？官方机构统计不够客观

信诚证券联席董事、作者为证监会持牌人士涂国彬 　　如果说全球站在通缩与通胀的十字路口，难怪投资者对于资产市场的后向如此难安心。当然，既怕经济衰退持续，企业盈利前景不济，抢高价殊不值得。同时又怕通胀一旦来临，没有投资即错失良机，如果手头只有现金，甚至连抗通胀也达不到。换言之，最重要的还是看清经济形势。 　　综合各方面的看法，最近对经济前景的评估，是审慎乐观。乐观是因为可能慢慢走出衰退，审慎则是复苏看来未有?勇洹Ｗ罱?国际货币基金会的看法正是如此，走出衰退但只有微弱的复苏。基本上，这是近期较主流的看法。然而，这才是值得担心的地方，因为主流
意见并不比非主流准确多少。 　　官方机构统计不够客观　　至于比这些研究机构更为官方看法，更要小心。即使统计数字如何客观，对于经济数据的诠释，或多或少有点主观成分，愈是来自官方机构，愈不够客观。大家不妨看看一个常见的规律。当经济危机最初出现时，其实只有少数人有感受，就以今次金融海啸发生之初，大部分人如在梦中，对于美国楼市下滑带来的连锁反应，根本是懵然不知。 　　到了愈来愈多征兆出现，愈来愈多人发觉，连传媒也开始大篇幅报道，官方才有反应，但几乎一律是安抚人心，强调情况受到控制，以免外界恐慌，进一步加深危机。更重要的是，那时候根本未有经济数据，以完全证明事态的严重性，官员大可以推说未有肯定证据。 　　及至事件一发不可收拾，纸包不住火，全世界都知道的时候，肯定经济恶化的数据也愈来愈多，官方往往却突然转变取态，强调事情非常危急，尽量把责任推到官方控制不到的环境因素上。 　　事实上，那一刻的数据即使有任何正面因素，也被忽略。对于官员来说，那才是最安全的做法，因为之后发生任何事，都不能怪罪到他们头上。尤其是他们要为后知后觉付出公众的代价，那一刻，要加大力度才能刺激经济，如果不把事态描述成极度困难，那怎么说服大众支持？ 　　现况可能比估计差很多　　问题是，当官员异口同声认为大事不妙之时，市场参与者早已经透过真金白银的行动，反映了相关的信息和预期，而官员要等到后来才送上的统计数据，如何能够不后知后觉？大家看看当前的情况，对比一下各国政府的反应，能不会心微笑？ 　　今天美国政府说第二轮救市措施的必要。试从官员立场看吧，对于他们，除非纸包不住火，否则都尽可能掩饰过去，明显地，今天的情况可能比他们想像中坏得多，几乎已经捱不住，才会再次向外自认上一次的措施不足，能不小心？