稳步向“能源企业”战略转型(图)

公司公布2010年中报，实现每股收益0.255元，基本符合我们预期。公司房地产业务将在明年之后剥离，预计今年全年仍将贡献业绩半壁江山。随着公司战略转型为“能源企业”稳步推进，预计公司2010-2012年EPS分别为0.64、1.68、2.46元，对应PE分别为46、17和12倍，给予2011年25倍PE，目标价42元，维持“买入”评级。　　公司在上游已获得了煤、油、气资源，在下游将以LNG业务为核心，有机地将煤、油、气三大产业链连接在一起，正在向“能源企业”战略转型。　　随着上游油、气、煤资源的勘探开采的顺利展开，稠油和煤炭下半年开始贡献业绩。今后3年斋桑稠油产能将达到10、25、40万吨，今年下半年可开采5万吨。预计明年下半年斋桑天然气将对接吉木乃LNG基地。哈密淖毛湖至甘肃柳沟的淖柳矿用公路预计今年9月通车，四季度将可实现170万吨煤炭供应甘肃三大国有电力企业，贡献EPS为0.12元。阿勒泰地区富蕴县喀姆斯特区域探矿权受让工作也在有序进行。　　哈密煤化工项目进展顺利，产品已有意向性合同，明年贡献业绩。年产120万吨甲醇／80万吨二甲醚（煤基）项目的各项工程进展顺利，目前已签订甲醇意向性合同87.5万吨、二甲醚12万吨、石脑油等副产品4.5万吨。预计明后2年开工率分别为60%和80%，可贡献业绩超1元。