目前，国内网络版权价格虚高。乐视网(300104,股吧)加大版权投入，可能会存在成本过高，内容贬值，存在经营风险。张颿表示，增加版权投入是为了提高流量，流量高了能换取广告，增加营收，这是一个循环的过程，但是往往营收具有滞后性。加大版权投入，可能会存在的经营风险是，内容贬值。
优酷与土豆联姻，几家欢喜几家愁，最明显的震荡是乐视网连日来出现的大跌。有分析师认为，优酷和土豆的合作可实现资源共享，联合应对版权价格上涨带来的资金问题，或将对乐视网的版权分销模式构成威胁。
乐视网版权分销模式毁誉参半
由于乐视网去年大量采购独家热门影视剧网络版权，并将网络版权再分销给其他视频网站，从中赚取差价。去年乐视网网络版权分销收入为3.56亿元，同比增长571.72%，占全年总营业收入的59%。
版权分销模式为乐视网带来利润增长的同时，却埋下隐忧。年报显示，截至2011年12月31日，乐视网所持有货币资金仅有1.33亿元，同比减少75.45%。同时公司预付账款为3.01亿元，同比激增456.03%。这一切都与乐视网去年进行大量版权采购有关。
乐视网版权分销投入大：内容或贬值 负债经营存风险
乐视网的版权分销模式一直饱受争议，业界人士对此也是毁誉参半。有人认为是版权分销是带来赢利的良好途径，也有人认为，版权分销模式是权益之计，不可长久。
艾瑞咨询分析师曹笛告诉IT商业新闻网记者，版权分销是一种商业模式，采用这种模式的是卖方，那么是一种增加收入降低成本的模式，对任何企业而言，能够增加收入降低成本的模式，都是无可厚非的。
一家私募负责人认为“乐视网的盈利模式是寅吃卯粮，把目前的成本分摊到未来，这种经营模式很难持续。”
目前，国内网络版权价格虚高。乐视网加大版权投入，可能会存在成本过高，内容贬值，存在经营风险。张颿表示，增加版权投入是为了提高流量，流量高了能换取广告，增加营收，这是一个循环的过程，但是往往营收具有滞后性。加大版权投入，可能会存在的经营风险是，内容贬值。
对此，乐视网COO（首席运营官）刘弘回应称，“版权分销仅是乐视网的阶段性策略。”刘弘对IT商业新闻网记者强调称：“版权分销业务不是乐视网的全部业务，乐视网的商业模式主要分为两大块。一块是乐视网的业务，另一块是乐视TV业务。在乐视网业务上，收入来源包括广告收入、付费会员收入和版权分销收入。因此，乐视网有多种收入来源作为支撑。”
刘弘解释，版权分销是乐视网的阶段性策略，在全行业广告收入无法覆盖高昂的带宽成本和版权开支的时候，乐视网通过版权分销快速回收成本并具备较高的毛利率，这也为乐视网去年的超常规快速发展提供了强大的动力。随着乐视网流量、广告和品牌知名度的提升，乐视网平台的商业价值大大提升，在收入权重比例上，广告收入必然会明显提升，相应的各项收入的排序也会发生变化。
易观国际分析师张颿告诉IT商业新闻网记者只做版权分销存在一定风险，因此乐视网在寻求转型，增加其他方面的收入。版权分销是乐视网的一个核心资源，乐视网不会放弃，但未来有可能会减少这方面的比重。
乐视网版权投入存内容贬值风险 直线摊销遭质疑
据了解，“版权、带宽、流量”被称为压在视频行业身上的“三座大山”，其中，又以版权费用最让视频网站头疼。去年初电视剧还在10万-15万元一集，今年年初就炒到了180万-200万元一集，各大视频网站为了争夺视频内容，被迫不断烧钱买版权。
目前，电视剧网络版权价格约在20万元/集，2011年已有多部电视剧的网络版权进入“千万元俱乐部”。财报显示，乐视网近八成资金用于版权的采购。今年年初，乐视网抛出了4亿元的公司债融资计划，同时还获得了多家银行的巨额授信。
曹笛表示，乐视网获得的版权是一种有价值的资源，尤其是独家版权价值更大，这种资源在视频行业里具有较强的核心竞争力，掌握的越多，其竞争力越强。
但也有很多人质疑乐视网前期资金投入过多，后期可能会引起资金流的紧张状况。艾瑞咨询高级分析师赵旭枫表示，乐视网在国内同类网站中排在前10名靠后的位置，未来影视剧网络版权价格仍将持续上涨，作为版权分销商的乐视网资金压力不容小觑。
数据显示，乐视网在年报中已透露出现金紧张的局面。2011年年报中，乐视网的账上货币资金为1.33亿元，比三季报的1.11亿元多了2200万元，但借款收到的现金从三季度的2.3亿元飙升至4.42亿元。尽管乐视网四季度偿还了0.87亿元债务，但四季度总计的借款还是多出1.25亿元。换句话说，如果没有多借的现金，它的货币资金已经耗尽。
对于版权投入，乐视网CEO贾跃亭有自己的见解，他在接受IT商业新闻网记者和其他媒体记者采访时均表示，版权投入受到的非议最多，但我认为，版权对于乐视网来讲是最重要并且也是最有价值的投资之一，版权投入更像一个存钱过程，乐视网自成立以来通过9年的版权积累，实现了在视频行业率先盈利、建立业内最全的影视剧版权库、推动了中国视频正版化进程。即使在版权飞涨的今天，乐视网仍能够保持较高的收益。
目前，国内网络版权价格虚高。乐视网加大版权投入，可能会存在成本过高，内容贬值，存在经营风险。张颿表示，增加版权投入是为了提高流量，流量高了能换取广告，增加营收，这是一个循环的过程，但是往往营收具有滞后性。加大版权投入，可能会存在的经营风险是，内容贬值。
曹笛告诉IT商业新闻网记者，如果必须说存在风险，那么就是部分版权价格是否能真正体现内容的价值，在资本层面看，谁坚持到最后，获得版权，谁就能赢。
据悉，2011年，乐视网公司综合毛利率同比下降12.3个百分点，安信证券分析师侯利认为，毛利率的下降主要受版权摊销费用影响。公司版权采取直线摊销法，而热播剧版权价值是加速下降的（首轮分销价格最高，二轮价格远低于首轮）。版权分销收入的高增长期过后摊销费用的影响逐渐显现。销售费用率下降主要由于营业收入快速增长所致。
张颿在接受IT商业新闻网记者采访时表示，增加版权投入是为了提高流量，流量高了能换取广告，增加营收，这是一个循环的过程，但是往往营收具有滞后性。目前，国内版权价格虚高，视频网站都希望版权价格趋于平缓；加大版权投入，可能会存在的经营风险是，内容贬值，受版权摊销费用影响。但是，视频网站逐渐开始注重二次销售，用营销手段去推广内容，利用一些方法，比如播放怀旧片、回放策划活动等把过去的版权内容激活。
负债率达持续增加 短期难改不利局面
另一方面，资料显示，乐视网的资产负债率持续增加的趋势也令人不安，数据显示，2010年三季度公司资产负债率为4.8%，2011年底已达到40.4%。
对此，贾跃亭说：“目前乐视网的负债率在40%左右，对于一个资本密集型的行业，负债率达到70%~80%属于进入了一个偏高水平，乐视网40%左右的负债率仍处于较低水平。预计乐视网在债券融资后，也仅在50%左右，仍处于健康的范畴。”
张颿认为，相对于视频企业来说，40%这个负债率不是太高，也算比较正常的，因为视频行业的版权成本很高，负增长是视频行业一个比较普遍的现象，短期内难以改变这种局面。