救命VC资金变味成鸦片B2C融资渠道单一隐患无穷

对于能缓解燃眉之急，却也会将自己深深套牢的风投资金，B2C企业们是既爱且恨。能否走出目前的怪圈，政策层面的扶持方式和力度至关重要　　最近一段时间以来，上海的B2C企业仿佛被财神附体。　　8月中旬，《IT时代周刊》从上海知名的3C数码B2C公司
易迅网了解到，原本为了节省办公开销而打算当月搬迁至某创业园区的他们，暂时放弃该计划，因为包括红杉资本在内的几家风投机构正在与他们洽谈合作，对方愿意投资至少1000万美元。　　在目前几乎无人打破B2C“零赢利”魔咒的前提下，1000万美元投给一家成立仅三年的B2C企业，听起来多少有些不可思议。然而，启明创投等数家风投机构却一致告诉本刊记者，上海有很多和易迅网差不多规模的B2C企业都收到了风投的示好信号，有的企业甚至同时有好几个“追求者”。　　于是，业内立刻有观点指出，B2C企业的春天终于来了，它们将会在今年呈现爆发式增长。就连互联网其它领域的企业也纷纷投来艳羡的目光。然而，在这些备受风投追捧的“宠儿”们心里，传出的却是另外一种鲜为人知的心声。　　易迅网产品总监邹志俊用带着一丝无奈的语气表示：“引进风投其实是没有办法的办法，对于风投，我们虽然不拒绝，但也从来不期待。”说出类似心声的还包括篱笆网等许多国内一线的B2C企业。　　面对上千万美元自动送上门的“喜事”，这些B2C企业的反应为何如此冷淡？是故作矜持还是另有隐情？　　鸦片效应　　一位不愿透露姓名的B2C企业负责人讲述了他和风投之间一段不堪回首的经历。　　和很多B2C创业者一样，当初他踏入这个行业时有着远大的抱负，一心想打造一个垂直型B2C平台，并计划在五年之后上市。在两年的苦心经营之后，该平台的年销售规模已经达到千万元人民币级别，但随之而来的问题是急需加大物流、人力等方面的投入，长期未能赢利的他感到有些支撑不住了。　　就在此时，一家风投机构向他伸出援助之手，但对方的交换条件是要求他签一份“对赌”协议，核心内容是企业必须完成风投制订的年利润增长指标，否则企业就得用股份来补偿风投。当时，他听了之后有些犹豫，但迫于资金压力，他最终还是签了这份协议。　　在引进风投的第一年，他远远没有达到对方的要求，只好将手上的一部分股权转移到对方名下。从那一刻开始，他感到有些慌了。他开始拼命地想对策，有一天他突然想到：目前所卖的产品虽然市场潜力很大，但毛利率比较低，要把规模翻几倍才能赢利，是不是可以卖一些其它产品来缓解眼前的危机？虽然明知这么做偏离了自己的初衷，但他还是付诸行动了。　　最终结果让他后悔莫及。由于他原先的物流及售后团队无法适应新的产品，导致服务做得很糟糕，客户投诉不断，公司的信誉度严重受损，就连原来的主打产品都卖不出去了。　　无独有偶，在今年年初获得今日资本、雄牛资本等风投2100万美元联合注资后，一直专注3C产品销售的京东商城也突然于3月大肆扩充其日用百货产品，甚至卖起了服装鞋帽。回想当年，京东创始人刘强东曾喊出“因为专注，所以专业”的口号，而如今这样的举动不禁让人产生相关的联想。[page]　　对于B2C企业因受到风投的压力而改变长远发展计划的现象，篱笆网副总经理徐湘涛表示并不罕见。他指出，有的风投会建议B2C企业用规模增长来弥补达不到利润指标的“过失”。但这样一来，B2C企业将再次面临资金压力。长此以往，它们就会在不知不觉中陷入一个恶性循环的怪圈：遇到资金压力——寻求风投——扩张规模——再遇资金压力——再次寻求风投……　　“一旦陷入这样的怪圈，风投资金就会变成B2C企业的鸦片，创始人手上的股份也会被逐渐吸干。当一些B2C企业把规模做得很大的时候，创始人其实已经没有话语权了。”徐湘涛表示，“不过并非所有风投都急功近利，还要看你的运气。”据他所言，跟篱笆网合作的风投还算比较厚道。　　小九九　　在交流中，风投们自己也不讳言和B2C企业之间的“潜规则”。它们承认，投资后者的终极目的不外乎是能够让其上市，这样它们手上的股份也就跟着升值了。此外，为了确保自己的利益，它们利用“对赌”协议给B2C企业上紧发条，督促其尽快赢利。这么做的好处是，即使B2C企业达不到其要求，它们一般也不会蚀本，还可以转卖“补偿”所得的股份从而获利。　　一家最近正关注3C类B2C的风投更是说出了最真实的“小九九”。据其介绍，风投们心里完全清楚网上卖3C产品的毛利率是非常低的，甚至都不到5%，三五年之内根本不可能赢利，但3C产品很容易聚集人气，他们投资的目的是“等到这个B2C平台圈好了人，可以让它卖其它东西”。此外，因为3C类产品的单笔交易金额大且货款账期一般在20天以上，所以企业的现金流相当庞大，“如果用它来投资别的领域可能会获得丰厚回报”。　　大部分B2C企业也都知道引入风投有时候就像吸鸦片，吸了第一次就可能被迫吸第二、第三次，直到无法摆脱对它的依赖，可它们为什么还要引火上身呢？　　“我们非常清楚引进风投后的隐患，但你觉得我们还有别的选择吗？”上海某知名B2C企业的负责人提出这样的反问。他表示，目前的投融资环境对B2C企业十分不利，除了借助风投，它们几乎找不到任何一条融资途径。　　对于传统企业而言，发展到一定规模以后如果想要融资可以选择上市，但这条路放在B2C企业身上却有些行不通。该负责人略带一丝苦笑地表示：“即使在门槛较低的国内创业板申请上市，也对赢利有一定的要求。但是，现阶段，有几个可以赢利的B2C公司？否则，成立十年之久的当当网早就上市了，何必还靠风投！”　　最初，他曾指望能够从银行贷款，但去了才发现，银行只凭抵押物和担保人来决定是否发放贷款，“我们企业的年销售额也已经上亿元了，但我们的实体资产只有几间破仓库，就算全部抵押出去也只能贷个上百万元，这和我们实际的需求比起来简直是杯水车薪。而且，像我们这种没有背景的民营企业连担保人都找不到，尤其是在像上海这样国企外企当道的城市”。　　产业环境令人遗憾　　“说实话，我已经有些后悔把公司安置在上海，听说杭州和苏州倒有一些帮助B2C企业融资的政策。”上述B2C公司负责人表示。　　8月21日，本刊记者从杭州市信息产业部门了解到，杭州的确有一些政府设立的创投引导基金，专门用于扶持高新科技企业，B2C企业是其重点扶持对象之一。自2008年4月以来，杭州市已拿出将近5亿元的创投引导基金。之前，畅翔网和共和网都曾从中受益。[page]　　据杭州方面的人士介绍，此类基金的特点在于它们不以营利为目的，当项目到期退出时只要求被投资方支付本金加银行利息即可，绝不会干涉后者的经营。并且，此类基金出资比例不会无限制，通常不会成为B2C企业的第一大股东。　　除了政府提供资金支持，杭州还有很多由民营企业老板自发成立的私募基金组织，并且这种模式已经衍生推广到了长三角的许多中小城市。比如，苏州市就紧随杭州之后设立了创投引导基金。而今年2月，温州市财政局也在温州市第十一届人民代表大会第四次会议上递交了《关于要求市政府设立创投引导基金支持电子商务企业发展的议案》。　　早在2005年的时候，国务院办公厅就曾在《关于加快电子商务发展的若干
意见（国办发[2005]2号）》中明确指出：“建立健全适应电子商务发展的多元化、多渠道投融资机制。”作为全球金融中心的上海，在拓宽B2C企业融资渠道方面本该扮演先锋队的角色，如今却滞后于其它城市。　　事实上，在行业人士看来，要解决B2C企业严重依赖风投的问题，任何方法都比不上让其赢利。而“零赢利”却是附在大部分B2C企业身上的魔咒。　　易迅网负责人表示，以年销售额为1亿元的B2C公司为例，其每年所耗费的总成本一般在5000万元以上，而很多B2C公司的毛利率还不到10%，要赢利谈何容易？据他透露，消耗的总成本中较重的一块是税费，“说句不好听的，我们每年所赚的利润拿来交税都不够”。　　然而，除杭州以外，其它城市在目前基本上都没有给予B2C企业减税免税的待遇。在上海，只有入住到指定办公场所（如虹口的北外滩开业园区）的B2C企业，才能享受到一些优惠政策。但是，由于这些园区大多面向初创型企业，因此，对于已经发展到一定规模的B2C企业没有太大意义，而后者恰恰是最有可能因遭遇资金瓶颈而依赖风投的群体。　　对此，上海市电子商务行业协会项目咨询部副主任肖昆认为，B2C企业能否走出目前的怪圈，政策层面的扶持方式和力度至关重要。　　此外，也有业内人士对政府出资模式表示担忧，他们认为政府设立基金用的必然是纳税人的钱，而投资B2C产业存在的风险很大，毕竟它是发展了十几年仍未跨过盈亏平衡线的产业，这样做可能会引发社会基层的一些争议。