华尔街日报：盛大游戏上市首日为何表现糟糕

9月28日消息，据《华尔街日报》网站报道，在持续向好的市场因素推动下，广受市场期待的盛大游戏首次公开募股(IPO)定价强劲，发股规模高于预期，但这种利好状况并没有缓解上周五该股首日上市时遭受的冲击。　　作为美国股市一年多来最大规模的IPO交易，盛大游戏上周五在
纳斯达克市场收盘下跌1.75美元，报收于10.80美元，较12.50美元的发行价下挫14%。　　盛大游戏此次IPO共发行8,350万股股票，较原计划多出了2,050万股，发行价位于指导价区间的高端。凭藉着10.4亿美元的筹资规模，盛大游戏成为了2009年美国最大规模的IPO上市交易，也是自2008年4月American Water Works筹资13.6亿美元以来最大规模的IPO交易。　　与盛大游戏上市首日形成鲜明对比的是，难以盈利的电动车电池厂商A123 Systems上周四首日上市上涨50%，获得市场强劲追捧。　　为什么收入与利润都不断增长的盛大游戏却没有获得同样的良好市场反应?　　盛大游戏上市首日的糟糕表现令很多市场观察人士感到意外。今年4月，中国网络游戏公司畅游网的IPO交易获得了市场良好反应，成为今年表现最好的上市新股，目前股价较发行价高出了126%。　　盛大游戏此前进行了为期九天全球巡回推介;在共同基金等长期机构投资者的旺盛需求推动下，据称盛大游戏获得了10倍超额认购。上周五盛大游戏开始交易之前，市场交易传言依然向好，但该股在开始交易的头几分钟就跌破了发行价，投资者随即纷纷开始抛售。　　研究公司IPOBoutique.com董事总经理斯维特(Scott Sweet)表示，当一只新股跌破发行价时，机构通常就会抛售手中持股，但如果是一只此前市场认为会表现强劲的新股跌破发行价，那么情况就会恶化，投资者会产生恐慌心理。他补充称，我感到极其意外，自从2007年11月中国农业解决方案提供商华奥物种 (Agria)上市首日暴跌27%之后，我还从来没有见过一只拥有众多媒体关注和吸引力的新股上市首日表现得如此糟糕。　　盛大游戏的收入和利润一直在强劲增长。今年前6个月，盛大游戏的净收入
同比增长了43%，至3.22亿美元;净利润同比增长了75%，至9,800万美元。　　盛大游戏此次发行的股票只有15%来自于该公司本身，其余股票都来自于母公司盛大网络。　　高盛集团(Goldman Sachs)和摩根大通(JP Morgan Chase &Co.)担任盛大游戏此次IPO的联名保荐人。　　上周五首日上市交易的另一只股票中，困难的行业状况并没有带来什么推动。医院运营商Select Medical在纽约证交所收盘上涨9美分，该股以每股10美元的价格发行了3,000万股股票，发行规模较预期少了300万股，发行价低于此前指导价区间每股11-13美元。　　Select Medical总部位于美国宾夕法尼亚州，运营着美国各地的87家长期急性病医院、5家住院康复中心以及948家门诊复健中心。该公司的医护设施主要面向那些需要较高护理级别、住院时间较长的病人。　　Select Medical的上市交易显示，沉重的债务负担正促使一些私募股权支持的公司上市交易。2005年，两家私募股权公司Welsh Carson Anderson &Stowe和Thoma Cressey Bravo LLC斥资24亿美元收购了这家公司。和当时大多数杠杆收购交易一样，这笔收购交易的大部分资金都来自于借贷，因为当时负债成本不高，而且看起来债务条款未来可以很容易地进行重新协商。　　但随着信贷市场的冻结，这一切都结束了。　　高盛集团、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美国银行/美林(Bank of America Merrill Lynch)以及摩根大通担任Select Medical此次IPO的联名保荐人。