航美传媒股票评级从增持下调为减持

　　摩根士丹利 今天发布研究报告，将 航美传媒 股票(Nasdaq: AMCN )评级从“增持”下调为“减持”，目标股价从2.35美元调低为1.78美元。

　　以下为报告摘要：

　　第三季度业绩展望低于预期，因此我们将2013和2014年的预测每股收益(EPS)分别降低96%和63%。我们注意到该公司在努力优化广告网络，但由于宏观经济形势不明朗，我们对其广告业务前景持谨慎态度。下调为“减持”。

　　收益低于预测

　　今年第二季度净营收为6300万美元，同比减少5%，比我们的预测低2%，但与该公司指导区间(6300万至6500万美元)相符。摊薄每股亏损0.08美元，多于我们预测的0.07美元。

　　降低利润预测

　　我们将2013和2014年的预测每股收益(EPS)分别降低96%和63%。我们预计营收增长疲软，营业费用增加。目标股价比目前股价低2%，对应2014年预测EPS的市盈率为25倍。

　　下调为减持

　　年初至今，航美传媒股价下降了6%，同期 纳斯达克 指数上涨了22%，我们研究的股票平均上涨了60%。我们预计该股继续走弱，理由有：1)航美传媒预计第三季度广告营收同比减少0.5%至3.3%，相比之下， 新浪 和 搜狐 增长25%至61%。2)航美传媒比同行更容易受宏观经济衰退影响，因为它更依赖于汽车和金融行业，而且高端食品酒水的消费减少也会继续降低其广告收入。

　　变数

　　如果航美传媒营收增长高于预期并且成本控制好过预期，该股表现有可能超过预期。我们注意到，该公司正在优化广告网络，应该有助于提升利润率。如果宣布派息或额外的股票回购计划，股价有可能上涨。该公司净现金余额也可能支撑股价。