安全头上一把刀中技桩业上会之路堪忧

将于1月14日上会并计划在深交所首次公开发行的上海中技桩业股份有限公司(下称“中技桩业”)，2009年8月至2010年6月期间旗下子公司、分公司接连发生4起工伤事故，各1人死亡，上述四起事故分别受到地方安全生产监督管理局的行政处罚，并予以10万至19万元不等的罚款。　　业内人士表示，如此报告期内接连发生工伤事故并受到相关部门四度处罚的拟上市公司实属罕见，公司上市之路成谜。　　一年内4起工伤事故　　此次中技桩业拟发行2150万股，占发行后总股本的25.68%。公司主要业务是离心方桩的生产与销售。公司的保荐人是光大证券。　　据招股书披露，2009年8月29 日、2010年4月15 日、2010年6月29日，中技桩业下属子公司嘉兴中正分别发生三起工伤事故，分别有一名电工、两名挂钩工因违反操作规范受伤，经抢救无效后死亡。嘉善县安全生产监督管理局先后三次下发《行政处罚决定书》，并予以10万、14.8万、19万元的罚款。　　就在2010年4月的事故刚过一个月，5月份公司苏州分公司又悲剧重演，一名劳务工进行钢模吊装作业时违反生产操作规范要求，受伤抢救无效死亡。苏州市吴中区安全生产监督管理局下发《行政处罚决定书》，并予以罚款 10万元。　　中技桩业在招股书中强调上述事故都不属于重大安全事故，对公司生产工期和产品质量未产生不利影响，上述安监局也出具了相关证明，表示上述事故只是一般安全事故。但公司仍存在因生产、吊装和运输过程中由于设备使用操作不当、操作程序不符或其他意外情况招致安全事故以及人员伤亡的可能，从而会对生产工期、产品质量以及公司形象产生一定的负面影响。　　屡屡发生导致员工死亡的工伤事故，让人不免怀疑公司的安全治理能力和生产质量。据公司介绍，发生事故的原因之一是因为混凝土桩的体积和重量均很大，生产过程涉及多道复杂工序，生产设备如模具、配件等重量较大，挂钩、卸钩次数多，吊装频繁，交叉作业多，具有一定的危险性。　　然而据记者查阅和中技桩业属同行业的上市公司柘中建设和拟上市公司中化岩土等公司所披露资料，近年来都没有发生安全事故。据投行人士介绍，如果上市公司内部发生导致员工死亡的安全事故，是一定需要进行信息披露的。　　据投行业内人士向记者指出，上市管理办法里明确指出公司报告期内不得存在重大违法行为。原则上，凡被处以罚款以上行政处罚的都视为重大违法行为，但行政处罚实施机关依法认定不属于重大违法行为，且能够依法作出合理说明的除外。目前公司招股书公布说明已经通过了初审，表明肯定了其不存在重大违法行为，但近一年以内连续发生事故，其管理和风险等问题还将在发审会上成为重点考察对象。　　刚清理完毕的关联方资金占用　　安全隐患还未平息，在中技桩业的招股书中记者还发现，公司在2007 年对关联方的其他应收款余额较大，存在关联方占用资金情况，2007年~2008年公司和股东方存在大额资金拆借往来，2008年的关联方拆借资金规模高达9000多万。　　对此，公司的解释是由于2007 年、2008年公司经营规模扩张较快，资金较为短缺，因此多次向大股东颜静刚借用资金，导致财务报表显示向颜静刚累计流出现金较大，但实际大部分资金流出是公司向颜静刚陆续借款而发生的还款资金流出。　　这样的解释仍不能消除对其财务独立性和内控制度的质疑。据披露，2009年9月公司计提了由关联方资金占用产生的资金占用费共计190.26万元，冲减当期财务费用。大股东颜静刚自愿承担上述费用，并已于2009年11月16日支付给公司，至此上述关联方资金占用情况才全部清理完毕。　　下降的毛利率 上涨的钢价　　据中技桩业招股书披露，公司所处的预制混凝土桩行业市场竞争较为激烈，行业平均利润率较低。根据中国混凝土与水泥制品协会调研，预制混凝土桩行业中亏损企业占5%、薄利企业占90%。全行业约400家生产企业中，形成规模化量产的企业家数较少，2009年前三大生产企业(不包括中技桩业)的管桩产量占全行业总产量的51.55%。　　2009年中技桩业综合毛利率从上一年的29.12%下滑至21.91%，2010年上半年这一水平再度下跌了2.18个百分点，公司称去年下降的原因之一是由于标准方桩进行了让利促销，毛利率下降了5.03个百分点，另一方面是因为原材料采购成本的上升。　　据披露，钢铁、煤炭、电力等原材料和能源占预制混凝土桩生产成本的比重一般为80%左右。近年来特别是最近的一两年，原材料和能源价格呈上升态势，使得预制混凝土桩生产企业的成本也相应增加。　　近年来毛利率对原材料价格敏感分析显示，钢材价格在公司生产成本中占比最大，主营业务毛利对钢材价格相对最为敏感，以2009年度为例，当钢棒价格上涨1%时，主营业务毛利将下降0.82%。　　据记者了解到，自去年7月中旬的低点以来，国内主要市场的建筑钢材价格一直呈上涨态势，从目前市场的低库存判断春节后4、5月前这一趋势很可能将延续。　　上海钢联分析师告诉记者，目前建筑钢材中具有代表性的上海二级螺纹钢成交均价已从去年7月份的3600元/吨涨到现在的4560元/吨，涨幅达到27%。　　去年底以来，多家拟上会的公司已经公布了截至2010年9月底的业绩，然而中技桩业仅仅公布了截至2010年6月30日的业绩。从上涨的钢价水平判断，下半年以来公司的毛利率可能并不理想。