曹海涛: 文化企业不能被并购潮冲昏头脑

  2013年前三季度文化企业并购频繁,尤其是上市文化企业的投资并购动作更为凸显,这对整个文化产业的发展到底有哪些影响?如何较为合理的看待这种并购行为?对此,博大创投董事总经理曹海涛发表了自己的观点。

  对于并购问题,曹海涛的第一个担心就是随着并购的风潮越刮越猛,做实体的老板越来越少,现如今能安下心来做实业的人越来越紧缺,好不容易几个优秀的实业企业家刚刚崛起,没等深扎本行业就急于扩张其他领域“做利润”,这是最大的禁忌。文化行业本身就需要更多的创意和艺术功底,资本的浮躁只会和文化的初衷越来越背离。其实,企业家从做实业到做整合、做战略是一个过程,这一过程也是企业家不断成长、成熟、做强、做大的过程。但如果这一过程过于催化加速就会造成企业本身优势的丧失。

  曹海涛讲述,最近他遇到的文化科技类公司本身规模体量一般,但是老板居然大多急于募资去并购其他企业,“妄想”之后整体被收购,但问题是,这样一环套一环,最终的结果是公司从上到下都在玩资本,最终做实业的人将不复存在,“空心化”的企业太可怕了。曹海涛认为企业最佳跨领域并购时期应该是在战略发展确实需要,且已经引领原有行业发展的时候。

  对于并购的高溢价问题,曹海涛认为,目前十几甚至几十倍的溢价,并购方给出的原因大多是“标的资产的估值较账面净资产增值较大,近几年业务发展快速增长,营业收入及利润规模快速上升,市场发展前景广阔”等,但其实大文化行业的快速增长是建立在多种因素上的,而文化企业持续的爆发式增长是不现实的,无论是优秀的网络游戏还是出版作品、影视作品,爆发力是有,但快速增长的持续性都不长。

  游戏行业是最近文化企业投资和并购的热点领域,抛开新产品开发失败的风险,游戏产品生命周期一般在三至五年左右,现有游戏产品在未来几年达到生命周期之后,产生的经济效益将呈现下降趋势。游戏之所以得到众多上市文化企业的热衷是因为其产业链的关联性以及其独特的利润想像空间。但是今年并购游戏企业尤其是手游领域,概念性炒作很明显,手游行业里的三九定律,即开发出来的游戏三成上不了线,上线的九成失败,如果并购的手游企业没有多款优秀产品作为利润支撑,这样的并购和赌博又有什么分别。

  动漫行业的整合今年也初现端倪,但是动漫行业本身是一个慢工出细活的领域,即使被大手笔的并购,主要也是借助其原有的影响力和内容扩大其衍生产品的传播和销售,过去几年不少风投一股脑的挤进动漫领域,做出来的很少,中国数字动漫排行靠前的几个产品不少也属于阶段性透支状态,但是动漫行业关键的问题还是原创性不强,且原创和播出的环节上大把烧钱。因此,动漫行业急需和播放渠道或者其他相关产业链企业整合,走出孤军奋战的困境。

  电影作品更是有一个热点更迭的问题,今年火的是《新西游记》,去年是《泰囧》,前年是《失恋三十三天》,大前年是《让子弹飞》,制作班底和演员全无相同。当每一次本土电影单片票房冲破记录的时候,当中国电影年票房即将冲破300亿的今天,当我们看到万达收购美国AMC院线,华人文化产业投资基金与好莱坞梦工厂在上海合建东方梦工厂,小马奔腾收购美国顶级特效公司数字王国,我们就认为中国电影开启了并购时代?其实仔细分析不难看出,电影的内容领域还是处于合作状态,并购方面大多集中在产业链的布局上,而电影产业链的布局并购恰恰是较安全的享受电影并购的突破口。

  另外,由于商业模式的局限,加之企业今年成本的上升及应收账款逐渐增大等问题的显现,企业的利润和资产如何评估更加合理?利润虚高、现金流较少的企业如何评估?如果说今年是文化并购狂热的时候,未来三年就是并购问题迸发的时候,中国的文化产业必须经历这样尝试才能更清晰的找到更适合的发展之路,但是这个成长过程也必定伴随着阵痛。

  曹海涛表示,民营文化企业并购最大的风险是并购方和被并购方的老板的相处问题,不怕处不长,就怕处不好,中国的文化企业是民营资本进入较晚的行业,文化老板对资本的玩法及态度需要一个很好的融合过程。我们看到近期对影视企业的并购中,往往被投资企业的核心竞争力只有一个导演或者制片人,先不考虑这个核心人物能力的问题,娱乐圈的“恩怨情仇”大家是有目共睹的,今天比爱人还亲,明天可能比仇人还恨,之前无论是葛优退出华谊兄弟,还是冯小刚的微博发泄让华谊兄弟股票一泻千里,都明显看出对于某一个人的大手笔并购是需要后期无限“呵护”的,否则带来的只是空壳的投资,而这种呵护的效果就要看投资方老板的沟通能力和制度设计,以及被投资方核心人物的性格秉性和资本意识了,冯小刚的新书《不省心》,其实也正好衬托了做企业和文化人之间的矛盾冲突。如今,中国第一波民营文化上市企业的老板们年龄大多在50岁上下,虽然说寻找接班人为时尚早,但是老板们的冲劲已经日渐消退,年轻高管的接棒以及更迭都会对之前并购的企业领导的沟通和合作造成影响,而这种影响是不确定的。

  由于IPO的停滞,使得越来越多的准IPO企业在股东压力或者现金流压力等因素作用下积极寻找自己的买方,但是被并购方应该嫁吗?嫁给谁才更合适呢?曹海涛表示,最近不少上市公司都开始寻找重组并购的对象,做制造的上市公司转型做新材料,做出版的企业转型做教育,做水泥的企业转型做影视等等。同时,积极寻找买方的准IPO企业大多也是在赌,赌近期IPO不开闸,赌上市公司的股票大涨,赌自己嫁到“婆家”后互贵互荣。被并购的企业卖的时候不能只看嫁妆多少、溢价多少,主要关心双方的战略整合程度、合作默契,尤其是双方在一起之后“过日子”的时候,能否持续的使各自的价值不断通过资本市场去体现,即上市公司的股票持续的“给力”。

  文化产业的大并购是一个趋势,与西方国家的发展类似,综合的文化娱乐集团将日益增多,文化产业的横向和纵向的整合也会日益多样化。影视和手游是2013年前三季度文化产业并购最为频繁的两个产业,而未来例如出版、广告传媒、互联网、设计等领域的整合也会更加明显。这种多元化的布局往往是文化企业做大做强的有效途径,“预测未来最好的方式就是创造未来”,文化企业的并购潮虽然拉开帷幕,但不能被这股潮流冲昏头脑,并购有危有机,未来必经坎坷、必经教训、必经阵痛才能走出一条适合的光明之路。

时间: 2024-10-06 12:33:28

曹海涛: 文化企业不能被并购潮冲昏头脑的相关文章

网游企业不忧患 将现并购潮

相关人物: 刘二海 7月29日消息,在"2012 ChinaJoy"投融资论坛上,君联资本合伙人刘二海表示,网游市场虽利润可观,但缺乏忧患意识和创新能力,持续的竞争优势不足,大量新游戏企业将被并购和淘汰. 刘二海在现场分享的数据显示,在全球15家市值超过10亿美元的游戏公司中,中国企业占4家,分别是腾讯.网易.完美和巨人,这说明中国游戏市场潜力巨大.纵观游戏市场,除网易外,大部分网游公司利润率增速下降,说明了游戏市场创新乏力,缺乏竞争意识. 刘二海认为,中国缺少具有全球知名度的游戏公司

君联资本刘二海:网游企业不忧患将现并购潮

7月29日消息,在"2012 ChinaJoy"投融资论坛上,君联资本合伙人刘二海表示,网游市场虽利润可观,但缺乏忧患意识和创新能力,持续的竞争优势不足,大量新游戏企业将被并购和淘汰.刘二海在现场分享的数据显示,在全球15家市值超过10亿美元的游戏公司中,中国企业占4家,分别是腾讯.网易.完美和巨人,这说明中国游戏市场潜力巨大.纵观游戏市场,除网易外,大部分网游公司利润率增速下降,说明了游戏市场创新乏力,缺乏竞争意识.刘二海认为,中国缺少具有全球知名度的游戏公司.如暴雪.EA等游戏巨头

毕马威:外包企业翻番式扩军3-5年将掀并购潮

南都记者 王海艳 毕马威日前发布"中国服务外包城市巡览"报告(以下简称"报告")指出,随着中国政府大力支持服务业外包产业,预计从2010年到2014年的5年间市场年复合增长率将达到26%,2014年市场规模将达到439亿美元.近年来,中国日渐成为重要的外包市场,并吸引了VC.PE的投资热情.毕马威预计,接下来外包服务产业的并购市场会颇为红火. 珠三角成离岸外包最集中区域 毕马威中国外包管理咨询服务主管合伙人梁慧宁表示,服务外包业在中国是相当新颖的商业模式,近年来发展

淘品牌游戏规则改变:比拼综合实力或迎并购潮

天使之城的粉丝发现,4月22日新预告里的模特,不再是小A了. 小A和单家鸣夫妻是天使之城创始人.从创办伊始到被裂帛收购前,小A一直是天使之城的模特.去年,天使之城曾换过一位台湾模特,但由于粉丝们的反对,小A回来了. 但是这一次,小A可能不再会回来做模特了.她在4月22日的微博中说:"因品牌发展需要和小A个人家庭原因,小A将作为品牌顾问继续伴随着天使之城未来的成长.感谢亲们长期以来的陪伴和一如既往的支持." 这使天使之城的粉丝们有些伤心.一位网友写到:"没有小A,天使之城少了灵

上海推动符合条件的文化企业上市

上海出台金融支持文化产业发展繁荣的<实施 意见> 推动符合条件的文化企业上市 本报讯(记者陈韶旭)作为金融服务上海经济结构转型和结构调整的重要系列举措之一,<上海市金融支持文化产业发展繁荣的实施意见>日前公布.<意见>提出,上海将推动符合条件的文化企业上市融资,鼓励其依托资本市场进行并购和重组. 据有关信息,目前仅文化创意产业就吸纳了上海超过5%的就业人口,发展速度惊人.随着文化体制改革的深入推进,本市文化产业得到了较快发展,特别是以网络文化.文化休闲娱乐服务为代表的新

统一成立PE再启餐饮投资 餐饮行业或现并购潮

台湾食品业龙头统一企业(0220.H K )(下称"统一")再一次利用股权投资实现在内地市场的战略扩张. 5月25日,统一企业发布公告称,拟成立股权投资企业及投资管理公司,以参股大陆民生消费相关产业的实体. 据透露,该投资管理公司的资本预计为200万美元,统一旗下的皇茗资本有限公司与上海国际集团资产管理有限公司分别持股80%和20%.股权投资企业规模预计约10亿元至30亿元,统一预期自己出资额上限将为1亿元,其他合作投资者目前尚未确定.不只统一这样的食品企业将目光转移至餐饮零售行业,餐

海航拟控股天天快递90%股份快递业迎来并购潮

本报记者 赵岩 北京报道 3月24日,本报记者在海航集团内部人士处得到证实,海航集团旗下大新华物流已与天天快递达成意向控股协议,前者意向控股天天快递约90%股份. 据消息人士透露,目前国内外有20余家投资机构在与民营快递洽谈,其中不乏IDG.联想等.中国快递咨询网首席顾问徐勇对本报记者表示:"目前,内资快递企业没有一家上市公司,20%的年业务增长让大家都在争取做到上市第一家." 海航的大物流图谋 近日,天天快递董事长詹际盛透露,天天快递需要资金来扩大投资.增加市场份额,目前正在积极寻找

物联网行业将掀起新一轮并购潮 步入整合期

Nest公司是物联网细分领域大赢家,谷歌2014年1月以32亿美元现金收购,事实上在物联网每个细分领域上都有强者,无论是智能家居.工业互联网.车联网还是可穿戴设备等智能硬件.自2014年以来,各大科技公司就纷纷开始涉足物联网领域,在物联网细分领域的强者也逃脱不了被整合.收购等命运,如Revolv.SmartThings,CSR.Nest等.在物联网资深人士杨剑勇看来,随着谷歌.苹果.IBM.微软.英特尔等科技巨头瞄准物联网这一领域后,处于早期发展阶段的物联网市场已开始呈现并购潮,一起来看看201

并购潮井喷是产业新生还是泡沫?警示背后的陷阱

IPO暂停一年多时间,引发A股市场并购潮前所未有的活跃,不少公司因为并购题材,受到资金的狂热追捧,短期内股价翻倍甚至翻几倍的个案比比皆是.不可否认,在海外商业史上,通过并购快速成长并成为行业领头羊的公司确实很多,比如甲骨文.思科.FACEBOOK等,国内也有不少公司妿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/腾讯/" target="_blank">腾讯.阿里等,通过一系列并购发展壮大.并购与内生式增长一道,成为推动产业