维持 58同城 股票持股观望评级

　　摩根士丹利 今日发布投资报告，维持 58同城 股票(NYSE: WUBA )“持股观望”评级。

　　以下为报告内容摘要：

　　第一财季业绩强劲：总营收为4820万美元，同比增长103%，较我们及华尔街预期高7%至9%。运营利润170万美元，较我们的预期高12%。净利润为230万美元，低于我们预期的350万美元，主要受汇率波动所致。

　　付费会员营收加速：会员营收为2750万美元，同比增长85%，占总营收的57%。第一财季净增4.8万付费会员，会员总数达到44.1万，同比增长77%。

　　在线营销服务需求旺盛：在线营销服务营收为2050万美元，占总营收的43%。而上一财季的该比例为42%，上年同期为35%。在线营销服务的渗透率继续提升，第一财季约21%的付费会员订阅了在线营销服务，环比持平，同比增长约13%。实时竞价服务需求继续增长，营收达到了700多万美元，占总营收的约15%。而去年第四财季的该比例为13%，上年同期为5%。

　　利润率提升：第一财季运营利润率为4%，环比下滑15个百分点，主要受季节性低迷因素所致，但好于上年同期的-22%。广告开支为1260万美元，环比增长91%，同比增长121%，占总营收的26%。

　　第二财季营收预期：58同城预计，第二财季营收将达到6100万美元至6300万美元，同比增长74%至79%，高于之前预期的同比增长66%。

　　估值：我们继续维持58同城股票“持股观望”评级。