宽带“十二五”规划出台后利好广电设备行业

　　在行业动态方面，宽带“十二五”规划将在两会后出台，利好广电设备行业。

　　从大的投资逻辑来看，推动广电设备投资的基本动力来源于地方广电运营商，而地方广电运营商的投资动力来源于三个方面：一是“三网融合”推进政策给地方广电运营商带来巨大的政策压力，特别是2011年底第二批试点城市的公布用户覆盖之多、城市覆盖之广、推动力度之大前所未有，在2013年初“三网融合”全面铺开的政策压力下，试点推进将迫使广电运营商加速双向网络改造。二是IPTV运营商联手电信运营商，大力拓展IPTV用户，严峻的竞争形势倒逼广电运营商加速网络双向化改造。三是广电运营商需要通过银行信贷、股权融资、财政补贴等多渠道资金来源，弥补资金不足的弱势，来应对“三网融合”带来的竞争。

　　从网络现状来看，目前我国有线广播电视网的数字化率为56%，双向化率为38%，其中高速率EOC方案仅占16%，网络改造能够为广电设备行业带来广阔的发展空间。

　　国家广电总局明确提出，2015年数字化改造将全部完成，我们预计届时双向化覆盖率有望达到80%，双向互动电视渗透率将从2011年底的7%上升到40%；预计2012-2015年期间，前端设备、接入网以及终端设备的规模将分别达到130亿元、320亿元和1000亿元。

　　我们的投资结论是：1、接入网是双向化改造的重点，推荐超光网技术的推动者数码视讯(300079,股吧)。

　　风险提示：广电“三网融合”的推进慢于预期，设备行业的竞争日益激烈。

　　兴业证券