券商研究机构：乐观派高看3500谨慎派低回2600

见习记者 黄兆隆　　截至昨天，上证指数已在2700点之上连续坚守了四个交易日，到达了去年不少大型券商研究机构预期的上限。在基本面尚未出现明显复苏信号的情况下，下半年股市何去何从？　　昨日，证券时报记者就此问题采访了多家券商研究机构。乐观派预计今年下半年大盘可能上探3500点，而谨慎派则认为基本面已透支，大盘高位回落不可避免。　　乐观派：大盘有望冲到3500点　　接受采访的机构大多认为股市还有继续上涨，预测的大盘点位也集中在2800到3500点之间。其中，联合证券研究所穆启国博士认为基本面好转、流动性充裕和大规模的投资抑制了企业盈利下滑，将推动股市缓慢上行上探3500点。　　申银万国研究所分析师袁宜认为，在溢价推动和外围市场刺激下，上证综指有望冲击2800点，核心波动区间为2500-2800点，短期内调整完后，还存在突破上限的可能。此外，IPO重启的短期冲击不会改变A股市场内在运行规律。6月限售股解禁和减持的压力相对较小。而增配资源行业属于大市值板块，一定程度上封杀了大盘短期向下调整的空间。　　中信证券策略研究组组长于军表示，基本面成功复苏的可能仍比较大，震荡向上格局预期不变。于军认为，由于金融和资源股明显呈现强势，说明市场风格正在发生改变，大股票有走强迹象，大盘股的估值低是决定后期轮涨的内因。维持周期+金融的主线，板块波动操作是重点。目前，外围市场资金正加速进入股票和商品市场，传导到A股路线，一是美国股指走势激励A股投资信心；二是全球资金流动进入港股推动H股上涨，提升A股大盘估值空间；三是外围商品价格上涨提升A股市场相关股票价值。　　于军赞同不会出现大规模通胀的观点，他认为市场还是比较温和，国内资金进入A股和楼市的迹象表明，充裕的流动性改变了民众通胀预期。　　谨慎派：高位回落不可避免　　国金证券研究所策略分析师陈东认为，目前大盘点位已经透支了基本面。预计大盘在二、三季度处于波动期，点位有可能回落到2600点；四季度则需要看外围市场、全球环境的变化。　　陈东指出，市场存在结构性通胀，但CPI不是很高，上游原材料、能源价格上涨，下游价格很难上升，更多地反映了经济处于产能过剩消化期。下游制成品市场不旺，购买力趋缓，上游原材料能源价格上涨、企业利润收缩压制，购买力也受影响。总体说来上、下游产业呈现背离，内部发展不平衡，产业链受到挤压，压制生产力。　　平安证券分析师李先明也表示不乐观。他预计，大盘点位会从目前的高位震荡下行。他认为，基本面还没有体现全面恢复的态势，估值水平的吸引力也不太大。未来流动性的收缩将极大影响经济运行。　　通胀是李先明下半年关注的主线。他认为物价上升的趋势明显，但随着需求拉动回升，可能会抵消一部分通胀物价上涨造成的影响，所以总体上说来下半年通胀不会太大。　　券商名称 2008年预测今年全年 近期预测今年下半年　　宏源证券Ａ股波动区间１５００到２９００点 总体上涨，关注估值优势且业绩明确的权重股、补涨股　　联合证券 Ａ股波动区间１６００到２５００点 Ａ股缓升至３４００到３５００点间　　东方证券 Ａ股波动区间１９００到２４００点 流动性和盈利双重压力；外围股市走强影响短期走势　　招商证券 Ａ股波动区间１６００到２３００点 总体上涨，关注通胀收益板块，建议维持高仓位　　国泰君安 Ａ股波动区间１８００到２８００点 Ａ股突破３２００点后惯性增长　　国金证券 Ａ股波动区间１４００到２７００点 Ａ股回落至２７００点甚至以下　　国海证券 Ａ股波动区间１６００到２７００点 高位震荡，上涨动力不足，估值水平面临上行压力　　西南证券 Ａ股波动区间１４００到４０００点 Ａ股波动区间２７００到３０００点　　中信建投 Ａ股波动区间１２００至２７００点 突破２８００点，权重股是龙头　　申银万国 Ａ股波动区间１６００到２６００点 Ａ股波动区间２５００到２８００点　　国信证券 Ａ股价值中枢在２０００点 仍有上涨空间，市场结构性高估值和ＩＰＯ构成压力　　渤海证券 Ａ股波动区间２０００到２８００点 震荡己近尾声，有望盘升创新高，蓝筹股行情到来　　银河证券 Ａ股波动区间２５００到３０００点 风险积聚，基本面不足以支撑上涨，短期可选蓝筹股　　平安证券 Ａ股波动区间１５００到２８００点 基本面已透支，估值偏高，高位震荡下行　　中投证券 Ａ股波动区间１５８４到３１３２点 突破２８００点，蓝筹股进一步上涨，反弹空间大　　太平洋证券 Ａ股波动区间１８００到２５００点 围绕２６００点震荡蓄势上涨，面临结构调整压力　　安信证券 估值反弹；盈利寻底；通缩重现；资产配置，上涨空间大 外部需求转好，突破２８００点，关注金融、地产和蓝筹股　　海通证券市净率仍有下降空间；解禁压力空前，关注交易性机会 面临震荡压力，存在结构性泡沫，熊市接近尾声　　中信证券 振荡反弹是市场的主基调，下半年迎来长期建仓机会 外围市场和资金引领Ａ股上涨趋势，震荡上行　　长江证券一季度前后有可能出现中低反弹的行情 震荡突破２８００点，短期在２７００点波动，低估值类个股　　中金公司 不排除Ａ股明年还有２０％的调整幅度，但是２０１０年将趋于稳定 蓝筹领涨，金融地产值得关注、结构性调整是挑战　　兴业证券 Ａ股将反复震荡，上证综指３０００点甚至更高并非不能期待 突破３０００点，后续风险加大应减持