益盛药业：细分市场优势显著，产能扩张盈利可期

益盛药业以人参制品为主，包含心脑血管类和清热解毒类，主要产品有生脉注射液、振源胶囊、心悦胶囊和清开灵注射液等。生脉注射液、振源胶囊和清开灵，08 年，09年和2010 年，合计收入占比82.85%、84.17%和86.54%，销售毛利占比分别为83%、86.28%和87.77%。　　细分行业规模逐渐扩大，增长高于心脑血管用药市场　　如今，心脑血管中药获得越来越多的重视，发展增速更高：据SFDA统计，2007～2009 年，中国心脑血管中成药市场规模分别为234 亿元、280 亿元、348 亿元，其年均复合增长率为21.94%，高于整个心脑血管用药市场18.55%的增长率。　　公司产品处于大病种领域，产品细分市场均具有一定优势　　公司主要产品均用于治疗心血管疾病。2007-2009 年我国心脑血管市场复合增长率为18.55%，其中心脑血管中成药增速在21.94%，行业增速预计未来仍可保持20%。公司生脉注射液2009年市场占有率24.77%，位列第一，具有优势；振源胶囊以及心悦胶囊则均为公司独家品种，，在竞争中处于有利地位。　　募投项目解决产能瓶颈　　公司近年来面临的产能瓶颈，2008年，2009年2010 年，针剂生产线产能利用率99.33%、156.00%、110.04%；胶囊生产线产能利用率为113.21%%、147.07%%、112%。　　本次募集资金主要用于扩大针剂以及胶囊剂的产能，以解决目前较为严重的产能瓶颈，预计公司产能实现扩张之后，将会对业绩造成明显推动作用，2010年生脉注射液增速让出产能清开灵注射剂的情况便不再会发生，主打品种均可获得良好的产能支撑。