时代周报：它们为何被创业板拒绝

元盛电子“无原因”被否　　珠海元盛电子科技股份有限公司(下文简称“元盛电子”)首次冲击创业板以失败告终。中国证监会公告称，元盛电子(首发)未获通过。公告并未提及元盛电子首发申请未获通过的原因。　　元盛电子主营业务为生产和销售自产的挠性印制电路板，属于电子元器件印制电路板行业中新兴且发展前景良好的子行业。此番元盛电子冲击创业板，原准备发行1670万股，拟募资约3亿元，主要用于多层挠性板及表面贴装扩产和精密刚挠结合板项目、技术中心项目和挠性印制电路板表面贴装项目、其他与主营业务相关的营运资金项目等。　　同济同捷盈利能力不稳　　上海同济同捷IPO被否并非偶然。创业板发审委总结出了其五大问题： 募投方向的经营模式发生变化、收益性支出资本化会计处理不当、持续盈利能力不稳定、成长性不足、实际控制人及管理层发生重大变化。　　其一，募投方向的经营模式发生变更。同济同捷一直从事汽车行业相关的设计业务，从未介入过相关的制造业务。但却打算与同征设计(同济同捷的全资子公司)拟重金8000万元收购增资吉林凌田。收购将导致经营模式发生重大变化，发审委认为这不符合《暂行办法》第十四条第一项规定。　　其二，持续盈利能力不稳定。同济同捷2006年、2007年和2008年归属母公司所有者的净利润分别为1139.66万元、2419.45万元和 2588.89万元，增幅超过营业收入，但2009年上半年在中国汽车行业全面走好、汽车销量成为全球第一的大背景下，该公司净利润却陡然下降至每股收益 0.1元。　　其三，成长性不足。同济同捷近三年营业收入增长率不足10%，净利润增长率近三年不足5%。　　其四，报告期内实际控制人及管理层发生重大变化。同济同捷股权结构分散，没有实际控制人，其中，只有3名股东持股超过10%，而公司在整体变更之前董事会成员13名，整体变更之后(2008年3月)董事会成员变更为9名，只有5名原任董事留任。董事会成员发生了重大变化，不符合控制结构和经营管理层在首发前3年没有发生重大变化的规定。　　安得物流缺乏独立性　　在物流行业中小有名气，更背靠美的集团的安得物流首冲创业板，却在去年11月份被否。有市场分析人士推测，安得物流此次被否可能是公司的关联交易过多以及独立性有所欠缺。　　在2006年、2007年、2008年和2009年上半年，公司与美的集团及其附属公司发生的业务收入占公司同期营业收入的比重分别为 38.19%、32.53%、29.56%和27.47%，但关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分别为48.18%、42.28%、34.51%和 30.82%。较之营业收入，关联交易对于公司利润的贡献更大。　　目前美的集团持有公司58.50%股份，公司前任董事长和现任董事长均由美的集团提名。“美的集团作为公司的控股股东可能利用其控股地位、通过行使在股东大会、董事会的表决权，直接或间接影响公司经营决策而损害公司及其他股东利益的风险，从而影响公司生产经营和人员的独立性。”安得物流在申报稿中说。　　恒大高新控制权集中　　江西恒大高新技术股份有限公司也是在去年11月被挡在创业板门外的。这家公司主要从事防磨抗蚀新材料的研发、生产、销售及工业系统设备的防磨、抗蚀、节能等技术工程服务。　　分析认为影响公司过会的原因为：没有建立健全的法人治理结构，恒大高新实际控制人朱星河及其家族关联自然人合计持有公司发行前100%的股份，控制权集中，但在公司治理的具体措施上，没有提出有效可行的办法。　　应收账款问题每年都有40%以上的比例，虽说都在一年以内，但风险还是太大。