新能源引导下的局部机会将延续

浙商证券 吕小萍　　周二两市行情未能延续周一低开高走的强势，在早盘勉强高开后，走势萎靡不振，尾盘更是出现放量下跌的走势。最近两个交易日的行情显示，整体性价值重估行情接近尾声，接下来将转为新能源引导下的局部行情延续。　　从现阶段而言，短线回调压力已经显现。其导火索为IPO重启负面冲击，内在实质为市场整体估值已经合理甚至偏高。与前几次短线调整迅速到位不同，此次调整有可能成为一次时间和幅度较为显著的调整。外在原因表现为新股发行冲击对于供求改变的预期。虽然说创业板开启预期未对市场形成较大的冲击，但主板IPO重启却将对市场产生深远影响：一方面，市场将该消息认为是管理层已经基本认同该点位附近为合理区域的推论；另一方面，主板IPO一旦重启，其体量必然比创业板大很多，存在以一抵十的可能性。因而，即使市场流动性现状仍然充裕，但由于新股发行带来的流动性改变预期将引起谨慎观望情绪，对行情产生压力。　　寻找调整内在原因，其本质上是此轮估值回归行情的修整。从行情上分析，行情从1664点起步，到2688点高点，上涨幅度超过60％，市盈率超过23倍，市净率已经接近2.8，整体市场已经接近估值天花板。这样的估值水平，在目前经济数据仍然徘徊不前的情况之下，缺乏进一步上行的空间。调整内因的存在会延续此次调整的时间和空间。　　与此同时，由于资金活跃度的提高，以及政策的局部刺激，市场将会有局部机会值得挖掘。首先，资金和政策必然寻找局部突破口，寻找是否存在突破估值天花板的板块品种，而就现阶段而言，新能源作为新兴行业，可以不受市盈率束缚，寻求更大的发展空间；其次，新能源作为新兴产业，其政策导向决定其是否具有表现根基。根据媒体报道，在随着规划及相关产业发展目标的调整，预计中国新能源领域的总投资规模将在2020年前超过3万亿元。　　当然，新能源目前尚处于鱼龙混杂阶段，很难判断具体公司的受益程度，以及具体公司未来规划能否实现。从太阳能、风能、核能、动力汽车，到近日的智能电网，新能源题材本身也存在板块轮动、重点突破的现象。