在去年姚记扑克(002605,股吧)成功上市引发市场调侃的时候，多家快递公司也欲上市的消息曾被拿来说事。不过，或许谁也不曾料到，A股第一家快递上市公司最后被一家国字头公司夺得中国邮政速递物流股份有限公司即将于5月4日上会，并且还将成为今年以来最大的一单IPO，尽管公司成立尚未满三年。招股书申报稿显示，中邮速递拟发行不超过40亿股，计划融资额为99.7亿元，发行后股本不超过120亿股。
国内速递龙头欲上市
中邮速递的控股公司为中国邮政集团，直接和间接累计持有公司100%股权；本次A股发行后，中国邮政集团及下属邮政公司将向全国社保基金划转约4亿股中邮速递股份，持股比例稀释至63.33%以上。目前，中邮速递主要拥有EMS（全球邮政特快专递）和CNPL（中邮物流）等品牌。
具有邮政“血脉”的中邮速递，可以说是国内快递物流业务的巨无霸，占据3成左右的市场份额。这主要得益于其覆盖广泛的网络布点。招股书申报稿显示，中邮速递在全国合计拥有营业网点4.5万多个，业务范围遍及全国各地，以及包括港澳台在内的全球200多个国家和地区。国际速递业务占全国规模以上快递企业国际快递业务总收入的27.48%，国际特快专递业务量在全球邮政企业中排名第一；此外，公司的合同物流、快货业务等业务均处于第一阵营。
体量虽大灵活度不足
截至去年末，中邮速递总资产223.69亿元，净资产126.73亿元，2009年、2010年和2012年营业收入分别为196.4亿、225.11亿、258.85亿元，归属于母公司股东净利润分别为2.37亿、5亿、9.02亿元。尽管近三年来收入平稳增长，但速递业务增速水平还是低于规模以上快递企业的整体水平。
据国家邮政局统计，2009年至2011年，全国规模以上快递企业分别实现业务收入479.0亿元、574.6亿元、758.0亿元，同比增幅分别达17.3%、20.0%和31.9%。对此，中邮速递称，这主要是由于公司收入基数相对较大，并且公司主要通过直营方式经营快递业务，使扩张速度低于加盟模式。同时，公司强调收入与利润并重，因而放弃了一些不盈利的业务与市场。
不过，与国际同行比，中邮速递也有一定差距。目前德国邮政、美国联合包裹、联邦快递等国际巨头在中国都有运营，且业务集中在利润丰厚的国际快递业务上，UPS、FedEx、TNT2011年的营收分别高达531亿美元、413亿美元和94亿美元。
人力成本和运费成压力
值得一提的是，中邮速递设立时间并未满3年，按规定不具有IPO资格，其“破格”上会系国务院特批。招股书显示，中邮速递本次募集资金主要投向速递物流邮件处理中心、购置飞机、购置运输车辆、购置航材、补充营运资金等30个项目。
据悉，目前全国共注册了70多万家物流公司，快递企业7500多家，其中以民企居多，国内速递业务竞争日益激烈。另外，中邮速递主要的成本项目为运输费用和人工成本，近三年这两项成本合计占营收成本的54.6%、57.6%和61.83%，呈现逐步上升趋势。公司表示，全社会劳动力成本上涨和运费的持续上升，给公司成本控制带来较大压力。