江南春在回应浑水做空的电话会议上表示：“对于私有化，我们完全没想过这回事。”
转眼仅9个月，分众以迅雷不及掩耳的速度宣布私有化，成为继盛大和阿里巴巴B2B之后中国最大的私有化案例。董事会主席江南春联合明星收购团队发起每存托凭证(ADS)支付现金27美元的私有化价格，交易总额约35亿美元。
美股的不景气，浑水的做空，令很多中概股从遥望上市，到选择退市。形成鲜明对比的是，今年仅有一家中概股敲响开市钟声，而从2010年4月至今年6月底，已经有33家中国概念股宣布私有化交易。
溢价过低？
在上述33家已经宣布退市的中国概念股中，14家已完成，17家尚在进行中，还有2家终止，分众成为最新上榜的一家企业。
公司创始人以及董事会主席江南春，与凯雷、鼎辉、中信资本、光大、方源资本等机构多方联合发起无约束性私有化邀约，对每股美国存托股(A D S)支付现金对价27.00美元，折合每股普通股现金对价5.40美元。
每股27美元对价比分众传媒上周五收盘价23.38美元溢价15.5%，消息宣布后分众股价大涨8.85%%至25.45元。私有化交易对分众的估值达到35亿美元。
财报显示，江南春拥有公司17.9%的股权，复星国际为第二大股东，股份占比约17.2%。
令人意外的是，去年浑水危难之际，曾经斥资1035万美元购买分众股票的复星，此次并未参与到此次回购中。复星方面表示，有意支持该项建议交易，前提是此项建议交易能实现复星国际股东价值。同时，江南春的参与是该项建议交易成功非常重要的因素。2010年，分众曾经从复兴国际回购95万股A D S，回购价格为每股21美元，总金额约为2亿美元，2011复星再次减持价值约2亿美元的分众股份。有投资界人士预计，一但私有化成功，复星还将再次获利3亿以上。
C hinaV enture投中集团首席分析师李玮栋认为，一般私有化的溢价约在25%-45%。“受到浑水做空的不利影响，投资者对分众的心理价位有差价，发起私有化的机构可能认为溢价15.5%达到投资者预期。”
此前，盛大私有化回购价格为41 .35美元，溢价24%；阿里巴巴私有化回购价格13.5港元，溢价60%。
不过，上述联合体认为，质疑溢价过低理由并不成立，因为按30天和60天的成交量加权平均价计算，此次交易溢价已经达到34.1%和31.5%。
说不清的商业模式
李玮栋表示，分众连续两次发布做空报告，质疑分众业绩。“分众模式在美国没有类似的模式，理解起来很困难，使得投资者对其成长前景出现质疑，危机解决后仍然会买下伏笔。”
分众传媒在首次遭遇浑水突袭时，股价曾在一日内下跌40%，市值损失超过13亿美元。面对来自LCD显示屏数量被夸大、在并购中支付高价、内幕交易等问题，分众尽管做出回应，但股价至今仍较高位时下跌17%。
分众副总裁嵇海荣在接受采访时表示，中国概念股在美国市场持续低迷，公司在未来希望能够做更多战略创新与投资。
今年第一季度，分众实现总营收1 .996亿美元，同比增长36%；净利润3790万美元，同比增长85%。而截至至今年5月底，分众已累计支出了4.91亿美元用于股票回购。
从2010年4月至今年6月底，有33家中国概念股宣布私有化交易。一位投资经理表示：“退市的企业部分是因为受中国经济或者全球经济影响较大的，第一波是能源企业，第二波是进出口企业，第三波是资本类公司包括盛大和分众。”他认为，在某些行业，中国概念股估值甚至低于美国同类公司估值的三分之二。
与此同时，分众传媒的官方人士认为，上市对盈利表现的要求高，而估值却无法体现企业增长的价值，分众需要摸索自己的长期战略，留有“承受失败”的空间。
一位长期观察分众的投资界人士向记者表示，从最初开创性地传播液晶屏打发无聊时间开始，江南春就面对准确传达分众价值的难题，后来转而依靠收购打造“中国最大的数字媒体集团”的概念，最后在2008年全球金融危机被瓦解，当时分众的股价最低一度低至4.8美元。“以广告作为主体的行业面临的挑战不亚于当时，此时退市能更好地抗风险。”