导读：漫游谷颇吸引人眼球的是其股东世纪凯旋背后的法人马化腿/a>。凭借着腾讯的平台，漫游谷《七雄争霸》月流水突破亿元，而正在转型中求突破的博瑞传播，也乐于借此收购成为腾讯的“关联方”〿p> 历时一年，博瑞传播终于正式完成了对漫游谷的收购〿/p>
8朿日，博瑞传播发布公告表示，公司非公开发行A股股票募集资金购乿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/游戏谿" target="_blank">北京漫游谷信息技术有限公叿/a>70%股权的申请获证监会通过〿/p>
‿0.3亿元、溢仿倍”，这些数字对于近期频繁发生并购的网游行业来说，并不算太过愕然〿/p>
实际上，漫游谷颇吸引人眼球的是其股东世纪凯旋背后的法人马化腾。凭借着腾讯的平台，漫游谷《七雄争霸》月流水突破亿元，而正在转型中求突破的博瑞传播，也乐于借此收购成为腾讯的“关联方”〿/p>
不过，面对着整个页游市场的平台期，这种并购未来的发展面临着更多的挑战〿/p>
“页游获取用户的成本越来越高，竞争也越来越激烈，所以每个并购都会签对赌协议来保证自己的利益。”易观国际分析师薛永锋对21世纪网表示〿/p>
不过,由于资本市场网游热度的降温，尽管有利好消息，博瑞传播8朿2日收盘仍跌了2.44%，收盘于21.62元〿/p>
马化腾套现逿亿/span>
作为一个老牌的文化传媒企业，博瑞传播与漫游谷的“联姻”迈出了其进军网游行业的最重要一部〿/p>
2012广0月，博瑞传播发布公告表示，拟定向增发募集资金，以10.3亿元购买漫游谿0%的股权〿/p>
捿1世纪网查阅资料显示，漫游谷目前的主要产品为角色扮演类、策略类、大型休闲类网页游戏，包括《七雄争霸》、《魔幻大陆》和《功夫西游》等，其中《七雄争霸》为漫游谷营业收入的主要来源〿/p>
财报显示，其2011年营业收入约丿.1亿元，净利润1.1亿元＿012广-8月其营业收入约为1.6亿元，净利润8300万元左右，净资产则约丿.15亿元〿/p>
以此计算，此次公司购买漫游谷70%的股份，溢价7倍〿/p>
薛永锋对21世纪网表示，这种收购溢价圿‿倍都比较正常，而在今年，由于受到市场的热捧，对游戏公司收购的溢价都圿0倍‿5倍左右〿/p>
此番收购，博瑞传播向世纪凯旋购买漫游谷全部股权的46.05%，向股东姬凯、阮玫、王佳木、张福茂以及黄明明五人分别购买全部股权的8.88%〿.24%〿.24%〿.49%以及2.10%〿/p>
而漫游谷之所以颇受关注，正是因为世纪凯旋背后的法人是马化腾〿/p>
根据公开资料显示，马化腾持有世纪凯旋54.2857%的股权，而世纪凯旋在收购前对漫游谷的出资比例丿5.79%。也就是说，马化腾在收购前间接持有漫游谷35%的股权，收购后可套现3.626亿元〿/p>
在本次交易完成后，博瑞传播将持有漫游谿0%的股权，世纪凯旋持有漫游谿9.74%股权。而世纪凯旋和腾讯也将成为博瑞传播的新增关联方〿/p>
无可否认的是，博瑞传播除了进军漫游谷之外，通过这项收购与腾讯建立联系也是其战略之一，在其所涉及的概念里，又新增了““腾讯平台合作”一项〿/p>
博瑞传播在年报中表示，深度挖掘与腾讯的战略合作关系，借助QQ平台推出漫游谷及博瑞传播研发出的其它后续产品，全面提升博瑞传撿a href="http://news.pedaily.cn/industry/网络游戏/" target="_blank">网络游戏业务的品牌效应、市场规模及行业地位，最终实现博瑞传撿a href="http://news.pedaily.cn/industry/网络游戏/" target="_blank">网络游戏业务跻身全国网络游戏公司第一梯队的战略目标〿/p>
难逃腾讯依赿/span>
在网游世界里，腾讯是个绕不过去的“坎儿”〿/p>
对于页游来说，腾讯的地位是很强势的，分成能够达到“二八开”，对比刚刚兴起的手游，其分成目前维持在“五五开”〿/p>
漫游谷的成功，很大程度上取决于腾讯的平台〿/p>
除了《七雄争霸》之外，漫游谷鲜有其他游戏作品，而在目前最火爆的手游方面，漫游谷也并不是特别突出〿/p>
“实际上漫游谷主要还是依靠的是腾讯的平台，具体业务和流量还是腾讯带来的。”薛永锋寿1世纪网称〿/p>
薛永锋进一步表示，对于腾讯来说，漫游谷对腾讯可补充的业务也不是特别大，腾讯不是特别依靠页游研发，比较看重端游和手游，所以卖掉漫游谷不是一件不可理解的事情〿/p>
一位网游行业资深从业者则寿1世纪网称，如果仅从页游的业务来说，即使有腾讯的平台，对漫游谷的前景不算太看好〿/p>
“《七雄争霸》巅峰已过，而漫游谷后面推出的《功夫西游》等游戏，但至今没有一款再能取得成功。同时，漫游谷的手游项目又并不突出，所以，不能排除博瑞传播是花钱买了一个走“下坡路”的公司。”上述分析人士表示〿/p>
为了预防风险，博瑞传播与漫游谷同时还签订了“对赌协议”〿/p>
根据双方最新公告的《补充协议》中规定，若漫游谷在2014年的净利润不低亿.2亿，则博瑞传播将根据《购股协议》的约定以不高于4.32亿元购买漫游谷剩余的30%的股权。而业绩考核期限丿013-2015年，且约定后三年的预计净利润分别丿.56亿元〿.03亿元咿.03亿元〿/p>
“这个对赌实施起来难度不小，在所有的并购中都有对赌协议，因为游戏行业风险比较大、也不是很稳定。而且目前整个页游市场都处于平台期，获取新用户难度加大，成本增多，大家都在砸钱买用户。”薛永锋寿1世纪网表示〿/p>
而上述资深从业者也表示了对未来几年的担忧。在他看来，页游上赚“快钱”的公司越来越多，页游的更新换代率不足一年，到了明后年能否继续保持过亿元的收入是非常不确定的〿/p>