江湖老大应对四面楚歌 募资百亿全国布局
随着中国证监会发行审核委员会第77次会议日前通过其IPO首发申请，被誉为政企分离标本的中国邮政速递即将破冰冲刺国内快递业第一股。
记者了解获悉，这家旗下拥有EMS、CNPL两大品牌的央企，拟在上海证券交易所发行不超过40亿股股票，募集资金99.7亿元。此次融资所得中邮速递将主要投向速递物流邮件处理中心、购置飞机、购置运输车辆、购置航材、补充营运资金等30个项目。如无意外，这将是今年以来A股募资最多的IPO。
尽管成立仅两年时间、在国内外同行夹击下市场份额日益缩减，上市后还可能面临进一步市场化难题，但中邮速递此番抢先登陆资本市场，无疑给中国快递业带来一股新的冲击。
利润率仅3.5%
此次纳入上市公司的是中邮速递在全国31个省的45418个营业网点，旗下拥有邮政货运航空公司、中邮物流有限责任公司、北京鸿速经贸有限责任公司等35家全资子公司、1家控股子公司和5家参股公司。中国邮政集团以50%股权作为其第一大股东，其余股东均为各省市邮政公司。根据招股说明书披露，该公司2011年实现营业收入258.85亿元，远远超过去年中国物流50强排名中，顺丰、联邦快递公布的113.6亿元和36.11亿元的营业收入。
不过，记者留意到，中邮速递去年净利润9.02亿元，利润率较低，仅约为3.5%。“我们估算，中邮速递快递业务盈利能力较强，利润率应该在7%，但受物流业绩影响，整体利润率被拉下来。”中国快递咨询网首席顾问徐勇表示。根据招股说明书显示，中邮速递旗下中国邮政航空公司2011年底总资产13.8亿元，但净资产仅1.6亿元，去年这家公司的净利润亏损44.02亿元。
相比较来说，速递业务在中邮速递起支柱作用，其2011年在公司主营业务收入的占比高达85.26%。但是，这一板块的压力也逐年递增。据国家邮政局的统计，2009年至2011年，全国规模以上快递企业同比增幅分别达17.3%、20.0%和31.9%。但这三年期间，中国速递国内速递收入分别增长了14.51%、12.88%和16.36%，低于行业整体水平。
与此对应的是，中邮速递招股说明书披露，在其控股的36家全资子公司中，包括天津、辽宁、吉林、四川、西藏、陕西、甘肃、宁夏、青海9省的邮政速递物流有限公司及邮航与南京集散中心等11家子公司在2011年度均发生亏损，占总子公司数量的30 .6%，总计亏损额约1.38亿元。
继续领跑的先机
虽然仍保持着中国市场江湖老大的地位，但中邮速递已四面楚歌。有知情人士向记者透露，申通快递的业务量已经超过中邮速递，“1999年EMS的市场份额曾高达90%以上，但2011年这一比例已降至29.46%。”此外，顺丰和宅急送分别在口碑、产业布局以及代收货款业务上直逼EMS。而TNT、UPS近期的业绩也显示，全球快递行业正在回暖，亚太市场正成为全球物流核心战场，并正将优势向国内快递渗透。
截至去年底，全国持有快递业务经营许可证的法人企业超过7500家，其中跨省运营的网络型企业52家。“在未来的快递业市场竞争中，行业重组将不可避免，谁能脱颖而出并一统江湖，资本实力将成为决定性的因素。”前瞻资讯产业研究院分析师表示。
“其实大家都在朝这个方向去努力，但中国大多数的民营快递企业还没有达到上市的条件。”圆通速递副总裁王金龙表示。原计划力争2012年上市的宅急送总裁陈显宝昨天向南都记者表示，目前暂时也没有上市行动。而被公认为最有上市实力的顺丰其董事长王卫则明确表态，因害怕利润成为企业存在的唯一目的，股价的压力可能难以保证未来对企业的战略性投入而“不想上市”。
事实上，资本对快递业的追逐也缺乏热情。记者粗略统计，目前除海航收购天天快递、百世物流并购汇通外，阿里巴巴入股星辰急便失败、DHL退出全一快递，而近日业界盛传的腾讯入股全峰快递、京东商城收购CCES并未获得官方证实。
“与中邮快递相比，国内大部分快递企业确实还有一定差距，比如网点覆盖率，服务的标准化，还有内部的股权结构等，尤其是加盟模式的企业，未来需要整合重组。这可能需要3年的培育时间。”徐勇表示，由此不难看出，中邮速递上市的首要目的可确保其快递市场份额，其次就是争取到进一步向市场化转型的时间。