留着标志性的短发，身着朴素的细纹衬衫，戴着一副秀气的金丝边眼镜的姜明明坐在东长安街北侧的中海广场22层会议室里，接受了记者的采访。当日，即便有要事马上要外出，他的回答依然充满耐心与体恤的尊重〿/p>
率先展开二手“接盘‿/strong>
2013年，是姜明明四处奔波的一年。突然来袭的PE清盘让慕名上门寻求二手份额转让的投资者络绎不绝。于是，3月刚刚结束在东北、山东、安徽等地考察的他，四月又马不停蹄地在云南、广东、福建、江苏、浙江、上海、湖北等地展开调研〿/p>
“我们成天像小蜜蜂一样，在全国各地转来转去。”与姜明明情同手足、经常共同出入重要场合的盛世投资总裁张洋如此这般评价他们的工作。而在二人看来，此次牵动市场多方敏感神经的重要原因是业态形势〿/p>
据公开资料显示＿000年以来，中国私募股权投资皿000多个项目中，有超迿500个项目未能退出。其中，超过6000亿元的投资难以找到出路。于是，“私募行业危机四伏PRE-IPO基金将遭血洗”、“PE遭清盘危朿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/泰山/" target=_blank>泰山压顶”等危言耸听的消息，在市场上不胫而走〿/p>
对此，姜明明认为，这只是退出渠道不畅以及经济周期所带来的一次行业洗牌，并不是PE行业真的出现了大的衰败。他说：“我们所抿0只基金不存在任何问题，而且我们相信行业未来会有非常健康的发展。眼下市场波动时期正是母基金发挥职能的关键时刻，所以盛世投资已经着手把帮助LP和GP转让退出作为今年一个主要业务，因为这件事归根结底是一件行善积德的好事，我们要和大家携手共渡难关。‿/p>
姜明明的审时度势被张洋褒奖为“总能抓住事情的本质”。在张洋眼中，“姜总最大的核心价值在于透过现象看本质。姜总经常说，不要轻易否定任何一个不靠谱的事，也不要轻易肯定任何一个看起来很靠谱的事儿”。所以，在张洋看来，这一次PE清盘“绝对是好事”〿/p>
他说，从国外的经验和国内的历史来看，每一次危机中，不对称的信息总会带来超额收益的机会，从而让市场平均发展。“如果大家都能IPO，都很亢奋，那反而没什么意思了。所以，当前形势下一定会有不对称信息所带来的处置或转让需求，这时正是发财的好机会。”张洋说〿/p>
对于张洋的乐观论调，姜明明表示认同，他告诉记者：“在国外，IPO从来就不是股权投资的主要退出渠道，从来都不昿现在很多人开始讲并购退出，可并购也从来不是PE市场的主要退出渠避‿/p>
姜明明称，尽管这两个渠道是PE市场退出回报最高的渠道，但昿010年法囿00多个注册基金中，所退出的项目线00多个，其中以IPO方式退出的只有8个。更多的退出是通过二手交易〿/p>
也正是源于几位合伙人共同的市场认知，早在2011年，盛世投资就率先在中国设立了第一只专注于二手份额交易的接盘基金。而在业界中赫赫有名的德同资本，创下了该基金交易的首单〿/p>
记者在采访中获悉，截至去年，盛世投资已成功实现退出案便0个，其中7个属于LP份额转让。盛世投资的接盘基金以及交易模式，引起了市场和国家主管部门的广泛关注与认同。随后，这项崭新的二手交易业务在全国悄然兴起，并于今年初现势头。据合伙人、首席运营官秦晓娟介绍：“目前，盛世投资所接到的二手转让申请案卷，多到看都看不过来的状态。‿/p>
LP “份颿nbsp; 质押”贷欿/strong>
盛世投资的二手交易模式得到了很多宿a href="http://news.pedaily.cn/industry/银行/" target=_blank>银行的认可，并且有的银行已经承诺：投你们基金的LP，在得到你们认可的前提下，银行可以为他们提供份额质押信贷。而盛世投资目前也正与多家银行在洽谈合作〿/p>
姜明明告诉记者，盛世投资丿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/招商银行/" target=_blank>招商银行总行已经签署了全面战略合作协议。他表示，现在是可以启动这项业务的时候了。这项业务的推出，又将开创盛世投资在全国的先河〿/p>
按照姜明明的部署，下一步盛世投资还将力争为母基金所投子基金的LP争取银行的份额质押贷款服务。姜明明说：“这是一个方向，我们会尽力争取。‿/p>
姜明明有一个观点，他认为一名合格的FOF机构投资人，就应该在LP最艰难、最需要帮助的时候，为他们提供资金周转的解决方案和资产增值服务。他称，接盘LP份额的本质，就是为了增加市场的流动性〿/p>
目前，国内股权市场最大的问题就在于流动性不足。LP投资一只基金，一投就是几年，如果中间突然着急用钱，IPO又退出无望，其他方面也无合适的融资渠道，这时该怎么势直接将份额转让，会很不合算，因为毕竟投了那么多年，只因一时资金周转而低价抛售份额会造成很大损失。那么到底如何是奿针对这一需求，盛世投资为LP提供了一个令人满意的解决方案——帮助LP跟银行洽谈，通过份额质押方式来获得贷款。这样，既解决了LP资金周转的燃眉之急，又保护了LP在所投基金中的长远利益〿/p>
接盘二手基金和老股
“盛世投资的每一项业务，都是根据市场需求量身定制，”姜明明向记者透露，“今年盛世投资还将开展一项全新的业务，就是接盘二手基金。按照目前的计划，盛世投资母基金将首先接盘一到两只小型基金，总体规模丿亿元人民币左右。‿/p>
此项业务的推出令姜明明深感压力和挑战。他告诉记者：“如果整个基金接下来这在中国很不容易。如果转让方是一叿0亿的基金，那意味着后面的接盘者要有很强的实力，而这意味着我们需要找到实力很强的机构LP来认可和支持。所以，我们现阶段重点尝试接盘单只规模在1亿2亿或2亿3亿的基金，希望先把模式做出来。‿/p>
事实上，二手基金的交易格外考验母基金的能力：第一、要有强大的接盘能力;第二、要有精准的估值定价能势第三、要有完美的产品结构设计能力;第四、要有专业的实务操作能力〿/p>
为此，姜明明十分清楚要做好二手基金接盘，首要前提是必须找到实力强大的机构LP。为了找到这个坚实的后盾，目前盛世投资正在同国内几家保险公司以及大的不良资产管理公司洽谈合作〿/p>
“他们对这项业务蛮有兴趣，大资产管理公司对过去不良资产的叫法也有了新的认识，他们认为有些资产很难定性说是不良资产，所以大家关注的焦点，已集中到如何评估资产价值的重心上，并从中找到可供交易的利益平衡点。”姜明明说〿/p>