光大证券承销收入跳水：老将流失致IPO锐减9成

光大证券在IPO承销保荐收入方面正遭遇“高台跳水”的尴尬。据同花顺数据统计显示，在2012年上半年，光大证券IPO承销保荐同比下滑幅度高达近九成，远高于市场平均跌幅，在券商IPO承销收入排名中跌至22位，这样的表现让市场大跌眼镜。“光大证券今年上半年IPO承销收入锐减的原因，一方面是受今年新股整体上市情况不佳影响，另一方面和公司的人员流动也有一定的关系。”北京一位投行人士表示。老将流失致承销收入“高台跳水”?2011年全年，光大证券保荐上市的新股为10家，然而今年上半年风云突变，由光大证券担任IPO主承销商的公司仅为两家。2011年，在经纪业务净收入同比下降32%的情况下，光大证券IPO承销保荐收入同比增加了13.79%，有效平滑了公司业绩下滑的幅度。据同花顺统计数据显示，2010年光大证券共承担了9家企业的IPO工作，其获得的承销保荐收入为3.75元，在券商排名中位列第15位。2011年全年，光大证券保荐上市的新股为10家，其获得的IPO承销保荐收入为4.35亿元，排名上升至第6位，进入第二阵营。然而到了今年上半年，风云突变。同花顺统计数据显示，今年上半年，由光大证券担任IPO主承销商的公司仅为两家，分别为康达新材、华声股份，其IPO承销收入仅为0.44亿元，在券商IPO承销收入排名中位列第22位。而在去年同期，由光大证券担任主承销商的上市新股共有7家，共获得3.41亿元新股承销收入，在券商中排名第5位，新股承销收入同比锐减87.10%。在2010年上半年，光大证券的承销的新股有4只，其获得的承销收入为1.32亿元。光大证券董秘梅键给予《中国经营报》记者的回复中表示，导致公司IPO承销收入大幅减少的原因，是外部融资环境和市场规模与结构发生变化。从同比和环比来看，今年上半年市场股权类融资额持续萎缩。IPO融资额760亿元，成为2009年IPO重启以来IPO融资额最少的上半年。而发行市场中，受二级市场持续低迷及监管部门发行制度改革、抑制炒新等因素的影响，新股发行中的“泡沫”得到有效挤压。新股首发市盈率2010年下半年触碰高点后持续下滑，今年以来只有近31倍，而去年全年有46倍，2010年更高达59倍。新股申购热情降温，超募现象亦不复存在，这些均造成IPO融资规模及收入的降低。此外，梅键认为，保荐代表人同时签署项目家数的增加，导致市场竞争进一步加剧，承销费率呈下降态势。对于内部原因，梅键认为：“由于我司在2011年发行项目较多，大部分精力放在项目推进上，导致今年项目储备相对不足。加之投行项目运作存在一定的周期性，致使上半年完成的IPO项目较去年同期有所下降。”自郭树清去年10月份上任证监会主席，新股改革措施的频频出台和新股破发事件的屡次发生，让市场打新资金有所忌惮，新股的发行市盈率也大幅下滑。据统计，去年上半年，A股市场新上市的169家新股，平均首发市盈率为54.34倍，而到了今年上半年，A股新上市的103家企业首发市盈率平均为31.06倍，同比减少了42.84%。新股上市公司数量的减少和首发市盈率的大幅缩水，让新股募集金额也大幅缩水，券商的IPO承销收入在今年上半年也因此锐减。作为新股发行的主承销商，今年上半年券商的IPO承销收入总额为38.96亿元，去年同期这一数字为87.04亿元，同比减少55.24%。值得注意的是，除了新股发行整体环境不佳外，光大证券IPO业务的滑铁卢，与人员变动有着密不可分的关系。去年负责IPO的李伟敏、盖建飞、李洪志相继离职。今年，光大证券资本市场部总经理熊莹离职，目前在兴业证券担任投行总部资本市场部总经理。证监会网站显示，曾担任光大证券投行总经理、助理总裁，现任光大保德信基金(微博)管理有限公司董事长的林昌，7月12日的状态显示为登记变更中。证监会网站显示，目前光大证券有注册保代68人，其中有6人在今年才正式注册。上述北京投行人士表示，一般情况下，保荐代表人走了之后，其所在接触的IPO项目也会跟着转移，这也许是光大证券今年上半年IPO承销业绩下滑的重要原因之一。