哥本哈根的遗产：投资者必须重新评估清洁技术

被清洁技术行业寄予厚望的“拯救人类的最后一次机会”已经错过。投资者必须重新评估此前的乐观预测　　哥本哈根时间2009年12月18日中午，联合国气候大会的主会场贝拉中心内的所有闭路电视上都在直播美国总统奥巴马的发言。当他说到“我们是来行动的，不是来说的”时，站在旁边的欧洲风能联合会(The European Wind Energy Association)首席执行官克里斯汀·卡伊尔(Christian Kjaer)舒展了一下紧皱的眉头。　　在随后接受《环球企业家》专访时，卡伊尔说，一份具有法律约束力的协议对于美国和欧盟来说至关重要，因为这些国家的政府说什么并不可信，只有把他们的话变成法律文件才行。奥巴马的这句话让他相信，对此次气候峰会无法达成有效协议的悲观预期可能会有所转机。　　但是在第二天，哥本哈根会议未能达成任何有法律约束力的协议，而只在美国、中国、印度、南非等国之间达成了一个尚未能获得大会全面通过的协议。卡伊尔的担忧没有得到任何缓解。　　尽管这一结果并非多么出乎意料，《环球企业家》在哥本哈根会议前对众多清洁技术领域企业家的采访显示，他们普遍希望此次峰会能达成具有法律约束力的协议。杰能科(Genencor)中国区总经理陆格雷(Gregery Rood)的观点具有代表性—政策的支持是可再生能源企业发展的生命线。而来自中国的清洁技术领域的领先投资者青云创投总裁叶东更是认为，哥本哈根将宣示人类发展正式进入低碳发展模式—2009年将是世界清洁技术元年。　　但现在，这些热情的投资者们必须面对一个后哥本哈根时代的清洁技术世界。一个没有任何实质协议的哥本哈根会议会给他们带来什么呢？　　卡伊尔领导的欧洲风能联合会的总部位于布鲁塞尔，主要任务是游说欧盟委员会及各国政府为风电在欧洲的发展扫清障碍，出台更多的激励政策。这份工作并不好做—欧盟各成员国都有自己独立的风电政策，这使得欧盟难以形成统一的风电市场。他原本预期此次气候峰会在通过一份具有法律约束力的减排协议后，能够极大地促进风电在欧洲的发展及欧洲风电市场的一体化。　　“在可再生能源这个领域如果没有政府的支持是非常困难的，这种支持可以是很多样的，可以通过制定法律、法规扫清发展障碍，也可以进行补贴。”陆格雷说。杰能科主要生产广泛用于环保、节能领域的酶制剂及第二代生物燃料，研发投入非常大。“我们需要确定政府在节能减排方面对企业要求将更加严格，这样才能让我们对这个行业的未来发展有更坚定的信心。”　　不过，同为可再生能源的风电在美国的发展证明了美国并不是一个可以让人放心的市场。目前世界上主要的风电场都集中在欧洲，但是在30年前，风电刚开始发展时完全是另外一个场景。70年代发生的两次石油危机让很多石油依赖型的国家开始寻求发展可再生能源，风电是其中之一。走在最前面的是美国的加州。1981年加州出台了一项鼓励发展风电的政策，对风电项目给予税收优惠。这项政策直接引发了风电的第一次大发展。　　当时的情况是，美国本土并没有强势的风机生产企业。因此当以质量取胜的丹麦的几家主要风机企业去美国考察回来后，带回来大笔合同。此后他们占领了整个加州风电市场。这些企业其中就包括维斯塔斯和后来被西门子收购的Bonus。　　或许是由于看到本国的风电市场全被外国公司占据以及石油危机的消失，加州政府1986年取消了对风电的补贴。几乎在一夜之间，对风电的热情从沸点降到了冰点。自此以后美国的风电再也没有发展起来，也没有诞生一家具有国际竞争力的风机生产企业。　　类似的事情并不鲜见。1990年代后半期，由于电力需求的增加，印度政府对于投资者建设风电厂按照装机容量进行税收补贴(不同于美国的价格补贴)。这一政策使得印度成为当时全球最主要的风电市场，也直接催生了苏斯兰(Suzlon)这样的大型风机生产企业。不过，印度同样在几年后逐步取消了补贴，直接导致了大量质量不过关(价格低)的风机的上马，大大影响了风电场的稳定性。自此以后，印度的风电发展也在很长时间内陷入了停滞。　　哥本哈根气候大会使得风电受到前所未有的重视，但是这并不能遮盖这个行业的不确定性。不管什么形式的补贴，只要一消失，风电的脆弱性就一览无余，即使在全球风电最发达的丹麦也难以避免。[page]　　此次气候大会期间很多人去参观丹麦的海上风电场。这并没有让身为丹麦人的卡伊尔感到高兴，反而有些尴尬。因为，他们所参观的海上风场基本都是在八年前建成的，最近八年丹麦几乎没有新建大型海上风电场，究其原因，还是因为丹麦政府八年前更迭后一度取消了对于风电的补贴。　　“具有讽刺意味的是，全球最领先的风机生产企业在丹麦，但是最先进的风机并没有安装在丹麦。哪怕最近几年有一个新建的海上风场，我们在组织参观时也会更有底气一些。”卡伊尔对于丹麦政府取消风电补贴的政策颇为不满。尽管最近两年政策有所回暖，但是仍然充满了不确定性。“我们需要一个法律协议来保证政策的可持续性，这样才能打消投资者的顾虑。”卡伊尔说。　　这样的美好愿望并不仅存在于可再生能源企业中，金融业对此的预期同样强烈。以风电为例，其发展需要三个必要条件：可入网、风场的良好规划以及融资的便利性。其中第三个条件与金融类企业紧密相关。这个并不难理解，无论是贷款还是直接投资，银行都需要确定该项目是可盈利的，至少足以收回成本。而政策的不确定性实际上加大了投资的风险，从而限制该行业的发展。　　2009年12月12日在哥本哈根北部的“哈姆雷特城堡”举办的一个商业论坛上，高盛集团全球环境市场董事总经理特雷西·伍森克劳福特(Tracy R. Wolstencroft)在演讲中说，谁都知道可再生能源是一个具有巨大潜力的行业，但是对于投资者来说，需要评估其现实的政策风险。　　从伦敦赶到哥本哈根参加气候峰会的Conning资产管理公司董事总经理马奎斯·范德伯格(Markus van der Burg)本来在一个边会上有演讲，但是由于NGO人员被严格限制进入会场，这个边会因为其他的演讲人无法进入会场而被取消。他拿着精心准备的PPT文本对《环球企业家》抱怨说：“这种不确定性是最要命的。”　　Conning管理着600多亿美元的资产。范德伯格说，对于投资经理来讲最担心的就是不确定性。而这个被迫取消的会议的一个主题就是改变政策，创造确定性。“我们很喜欢清洁技术企业，但是如果具体到投资我们需要确定项目能够产生稳定的收益，”范德伯格说，“仅因为这个企业比另外一个企业更‘绿色’就投资是没有任何意义的。”　　国际能源署的计算显示，到2030年之前将会有10万亿美元私人部门投资流向节能和环保领域，包括节能建筑、
新能源汽车等。该机构执行总裁田中伸男在接受《环球企业家》专访时说：“这些投资发生的条件是他们需要知道将来会发生什么。”[page]　　中国因素　　哥本哈根可以预料的结果使得对清洁技术发展的担心开始抬头。但是他们迟早会看到，在一些基本的问题上全世界还是形成了共识，比如要将全球升温控制在2摄氏度以内、大幅减排、增加对发展中国家的资金支持和技术转移，等等。实际上，《环球企业家》所接触的中国的企业家对于此次峰会会达成什么样的协议并不是很关注，因为在会议前的2009年11月26日，中国已经公布了自己的减排目标——到2020年，中国单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%至45%。更早之前，2009年二季度中国还出台了支持可再生能源及新能源发展的振兴计划。因此，与全球范围内存在的不确定性相比，可再生能源在中国的发展前景实际上得到了保障。　　作为可再生能源领域风险投资的先行者，青云创投总裁叶东对于政策变化一直保持着很高的敏感度。青云创投成立8年来的投资分为了三个阶段，每个阶段都契合当时的政策方向。“我们的投资不是为了转向而转向，完全是根据市场的发展以及国家的产业政策的变化带来的商业契机。比如，胡锦涛与奥巴马前一段会面时提到了绿色建筑、智能交通、清洁煤。这次哥本哈根会议之后，可能会看到绿色环保技术及项目大行其道。”　　中国部分可再生能源领域内的企业领军人物也到了哥本哈根，其中包括皇明太阳能董事长黄鸣、华锐风电董事长韩俊良，甚至五大电力集团及东方电气的负责人也到了哥本哈根。中电国际董事长李小琳对《环球企业家》表示，中国政府节能减排和发展可再生能源的决心是不容质疑的，这为企业的发展规划提供了很好的依据。黄鸣在哥本哈根的地铁中与本刊记者谈及太阳能在中国的发展前景时说：“这个行业的发展方向是清晰的，只是需要一些耐心，我一点都不着急。”　　在与欧洲风电联合会首席执行官卡伊尔交流对中国可再生能源市场的前景时，他的羡慕之情溢于言表：“即使没有法律文本的约束，我相信中国政府承诺的一定就能做到，如果我的工作在中国的话，恐怕会容易得多。”　　对于窥探清洁技术领域巨大商业机会的投资者而言，指望哥本哈根消除不确定性已不现实。而要把握住类似中国这样确定性清洁技术市场，必须更有冒险的勇气。[page]　　而且，事实上，已有不少企业在这样一个充满不确定性的市场中最先挖到了金矿。安联集团旗下德盛安联资产管理(Allianz Global Investors)公司首席执行官Joachim Faber介绍，两年前，安联保险开始利用自有资金投资风电及太阳能市场，目前已经投资了约10亿欧元，投资年回报率8%至10%。安联的生态趋势(Ecotrend)基金规模达数十亿美元，广泛投资于德国、韩国、美国、中国等地可再生能源企业。德盛安联资产管理公司管理着一万亿欧元的资产，位列全球五大资产管理公司之列。　　就保险业务来说，世界上最大的财产保险公司英国RSA保险集团在目前全球的海上风场保险市场中占据80%的市场份额，大部分海上风场集中在丹麦、瑞典、英国北部沿海这一狭小的区域内。其客户涵盖风电体系的所有上下游企业。RSA国际业务首席执行官西蒙·李(Simon Lee)对《环球企业家》表示，可再生能源行业的保险收入在RSA的总收入中所占的份额还是相当小的，但是增长潜力很大。据有关统计，全球可再生能源行业2008年的投资约700亿美元，2009年约900亿美元，到2012年将达到2600亿美元。“我们的很多客户都来参加了这次会议，这次会议可能会让政府给予可再生能源行业更多的激励措施，特别是中国、印度、美国这样的能源需求大国。”他表示。　　慕尼黑再保险集团甚至开始专门针对可再生能源项目的不确定研发保险产品。该集团生态风险研究部负责人彼得·霍普(Peter Hoppe)表示，可再生能源很有潜力，但是很多投资者不喜欢，主要是因为它们太脆弱，波动性大。如果能够通过保险产品降低这种风险，那么也能促进这个行业的发展。“我们非常确信能够开发出针对可再生能源投资回报率的保险，保证即使一年没有阳光和风，他们也能有一定的投资回报。”