抛售华福股权广发七年最少赚21亿

在2010年12月31日的“一参一控”大限来临之际，广发证券出售广发华福股权工作也进入倒计时。11月9日，广发证券发布公告称，公司董事会日前审议通过《关于实施公司所持广发华福证券有限责任公司60.3519%股权转让相关事宜的议案》，拟以24.9亿元的价格在产权交易所挂牌出售所持广发华福60.35%股权。　　广发华福前身为福建省华福证券公司，成立于1988年6月，是我国首批成立的证券公司之一。2003年4月增资改制并更名为广发华福证券有限责任公司。广发华福注册资本55000万元，总部设在福建省福州市。资料显示，广发证券对广发华福的出资额为3.32亿元。　　那么，广发退出之后，究竟谁会接盘广发华福股权？有知情人士透露，福建本土企业福建省投资开发集团有限责任公司（福建投资集团）或将成为广发华福的新东家。　　不过，广发证券董事会办公室总经理蔡铁征表示，暂时还不能确定受让方，挂牌最快结果也要下月初才能出来。　　当天，本报记者电话咨询福建投资集团有关人士时，该人士以商业秘密为由不予置评。但是，福建省产权交易信息网公布的种种受让方条件却直指广发华福股权的受让方非本地国企莫属。　　圈定本地国企　　广发证券公告称，参考广发华福经广东省财政厅备案的评估值乘以公司所持广发华福的出资比例计算的结果，本次股权转让每1元出资额在产权交易机构挂牌价格确定为7.5元，目标股权挂牌价格为24.9亿元。最终转让价格以产权交易机构根据交易规则确定的为准。　　本报记者注意到，从福建省产权交易信息网发布的信息来看，在受让方应当具备的基本条件中，首要的条件就是要求受让方应是由省级或省级以上人民政府国有资产监督管理委员会直接出资设立的国有独资公司或全民所有制企业；其次是具有良好的财务状况和支付能力，2009年12月31日经审计的资产总额不低于人民币100亿元，净资产不低于人民币40亿元（集团公司以合并报表数据为准）。　　而福建投资集团是2009年4月27日成立的一家省属大型国有独资公司，出资人为福建省人民政府，由福建省国资委履行出资人职责。截至2008年12月31日，福建投资集团资产总额226.27亿元，净资产135.16亿元，初期注册资本59.5808亿元。显然，福建投资集团是完全符合上述条件的。　　至于第三条更是明确圈定受让方非本地企业莫属。受让条件特别要求，为贯彻落实国务院关于支持建设海峡西岸经济区若干
意见（国发[2009]24号文）的精神，推进海峡西岸经济区发展，受让方60%以上资产、业务收入及经营机构应在海峡西岸经济区。　　此外，受让条件中还表示，标的企业除转让方外，其他符合中国证监会规定资格的股东在同等条件下享有优先购买权。同时要求意向受让方受让转让标的后不主张变更标的公司注册地。　　截至目前，广发华福其他四家股东为福建投资集团、漳州市投资担保中心、福州市投资管理公司、福建省华兴集团公司，持有广发华福股权比例分别为：33.71%、3.59%、1.35%、1.00%。　　据福建投资集团网站资料介绍，该集团除主要承担福建省大量基础设施建设和运营外，还积极介入银行、信托、证券、保险、基金、创投、担保等金融及金融服务业领域的投资管理。并承担福建省政府确定的省内重点产业的投融资任务，定位为通过实业与金融股权投资和资本运作，培育成为在实业、金融股权、创投领域均具核心竞争力的可持续发展的大型投资集团。　　截至目前，福建投资集团控股或参股的金融企业中还包括控股厦门国际银行，参股兴业银行、兴业证券以及永诚财产保险等。　　作为兴业证券的第二大股东，目前福建投资集团（含华兴与省担保）合计持有兴业证券23959.88万股，占总股比10.8909%。按兴业证券11月9日收盘价22.81元计算，其持股市值已高达54.89亿元。　　新业务束缚消除　　广发证券表示，广发华福是公司下属重要的子公司，本次股权转让后将导致公司合并范围发生变化。出售广发华福股权之后，本次股权转让后公司当期将获得一次性投资收益，但在不考虑本次股权转让对价收入的情况下，公司合并口径总资产、净资产、营业收入和净利润等会相应减少。　　以公司2009年12月31日经审计的财务数据测算相应的影响程度，假若2009年广发华福未在公司合并报表范围内，公司合并总资产减少11.24%、合并净资产减少10.80%、归属于母公司所有者的净资产减少6.21%，以公司2009年经审计的财务数据测算，合并营业收入减少11.49%、合并归属于母公司所有者的净利润减少7.58%。　　“本次股权转让后，公司与广发华福的同业竞争问题将得以彻底解决，公司将可以向中国证监会提出新产品、新业务和新网点的申请。短期内，公司完全可以平衡华福出售后的利润影响。从长远来看，公司新业务开展所产生的价值甚至会超过股权出售前华福带来的经济效益。”蔡铁征告诉本报记者。　　国泰君安研究员梁静认为，同广发华福的同业竞争问题与净资本不足是制约公司发展的两大瓶颈。在同业竞争和净资本不足两大瓶颈突破之后，广发证券将迎来全新的发展机遇。　　此前，广发证券已承诺，在解决同业竞争问题前，将不向证监会申请新业务、新产品和新网点。尽管融资融券和股指期货业务资格未受到影响，但网点设立、集合理财产品等已停滞。　　“转让广发华福股权对公司的总体负面影响有限，但成功转让将全面消除创新业务上的束缚，将公司的创新能力彻底解放出来。”梁静称。　　梁静表示，在广发华福的同业竞争解决之后，公司将可开始新设网点。就公司目前经纪业务效率来看，2010年公司的部均市场份额为0.022%（2010年1-8月）、部均
手续费净收入为1106万元，部均份额与行业平均相当、部均净收入也高于行业约3%，但在份额前十的券商中处于末位，与国信、中信和招商等差距较大。这表明公司经纪业务效率仍有较大的提升空间。　　蔡铁征称，此次股权转让产生的收入将有助于提高公司净资本规模，有利于公司证券自营、融资融券和直接投资等业务规模的扩大和发展。以直投业务为例，公司已对广发信德进行了多次增资，将来还会视情况需要继续增资。　　此前，广发证券于2008年12月设立广发信德开展直投业务，经过两次增资之后注册资本达到8亿元。到今年上半年，首批注入的4亿元资本金已全部募投完毕，其中2009年投入的华仁药业、青龙管业两个项目已经上市，明年即可贡献业绩，潜在直投收益2.22亿元，潜在收益率5.2倍。