德意志银行今天发布研究报告，维持 500彩票网 (NYSE: WBAI )股票“卖出”(Sell)评级，但将其目标股价从26美元上调至27美元。
以下为报告概要：
2014财年第一财季业绩强劲
500彩票网2014财年第一财季实现总交易额10.55亿元人民币(同比增长95%/环比下滑4%)，较我们的预期高出11%。净营收为9000万元人民币(同比增长127%/环比下滑7%)，分别较分析师平均预期和我们的预期高出20%和8%。non-GAAP(非美国通用会计准则)净利润为3200万元人民币(同比增长21倍/环比增长24%)，较分析师平均预期和我们的预期分别高出1.14倍和1.65倍。non-GAAP息税前利润率为41%(好于去年同期的亏损状况，环比增长1个百分点)，较我们的预期高出28个百分点。non-GAAP净利润率为36%(同比增长32个百分点/环比增长9个百分点)，较分析师平均预期和我们的预期分别高出16个和21个百分点。
用户持续增长；回应合法性问题
该公司的活跃交易账号达到114.4万(同比增加28%/环比增加285%)。移动端购买量约占当季总购买量的三分之一。最近有重要文章称，中国体育彩票管理中心从未授权任何实体通过互联网销售体育彩票。但该公司管理层重申其体育彩票销售业务的合法性，称其获得了财政部的授权。
上调目标价；维持卖出评级
我们将500彩票网2014/2015/2016财年的净营收预期分别上调3%/11%/11%，并将non-GAAP净利润预期分别上调14%/8%/8%，以反映其用户和营收的强劲增长。
因此，我们将该股目标价也上调至27美元。但由于存在授权风险，所以我们仍然维持其“卖出”评级。我们的目标价是基于0.9倍的PEG(市盈率相对盈利增长比率)计算而来的，参考值为2014财年的non-GAAP每股收益预期，我们预计该公司2014至2016财年的每股收益复合年增长率为31%。