在昨日凌晨亮相的招股书中，阿里巴巴明确表示，实现上市之后，并购不会止步：“我们将继续通过战略投资和收购来扩大用户群，增强云计算业务，添加互补产品和技术。具体方向如移动互联网、O2O服务、数字媒体（娱乐）、类别扩张及物流。”
不到一年半的时间，动用逾400亿元资金，20余次出手并购，阿里巴巴及其灵魂人物马云，用纷繁的运作，迅速拼接起庞大的资本版图。看似错综复杂的架构背后，是对优势产业的强势布局，总揽“云计算-大数据”矿脉的勃勃野心，以及呼之欲出的全牌照金融平台。
豪赌大文化
四成并购资金“砸向”大文化谋求生态圈
据已披露数据，2013年至今，“阿里系”所进行的10亿元人民币以上级别的投资案例共11个。其中，除以2.15亿美元投资的Tango（聊天应用）目前主业在美国外，其余10个被并购或投资的标的企业均植根中国。而这10家企业中，文化类占3家，金融及相关产业占2家，医药信息服务、物流、社交网络、地图服务、商业零售各1家。这不由让人想起复星国际董事长郭广昌去年所提到的未来四大投资方向：大健康、大文化、大物贸、大金融，与“阿里系”近期的并购重点相对照，可谓英雄所见略同。或许，这也是当前和未来中国经济发展转型的大势所趋。
就个案看，阿里最新的大手笔，当属入股优酷土豆。4月底，经长期谈判，阿里携手云锋基金，最终以12.2亿美元投资，获优酷土豆18.5%股权，其中阿里巴巴持股16.5%。而此前一个月，阿里还以62亿港元获得港股上市公司文化中国传播60%股权。再加上4月初宣布的云溪投资拟以65亿人民币参与华数传媒定增。由此，阿里（马云）在3、4月间，以总计约180亿元人民币的代价，在文化传媒领域进行了密集并购。且无论是单笔收购的平均金额，还是这三次并购总金额在“阿里系”近一年半的所有并购支出中高达四成的占比，均居第一。“大文化”作为其并购重点，地位突出。
以优酷土豆CEO古永锵的话来说，马云很早就认为，中国未来有几个领域会有很好的发展，其中一个就是文化，包括影视、娱乐等。
在阿里方面，按其最新调整的结构划分，新成立了数字娱乐事业群，由原腾讯视频总经理刘春宁挂帅，直接向阿里巴巴集团管理执行委员会成员、副CTO姜鹏汇报，与阿里云事业群并列，音乐、读书、视频、游戏均被收至旗下。“可以肯定，文化产业和数字娱乐事业将是阿里未来发展的重要方向。”阿里内部一位相关负责人向上证报记者表示，文化中国将成为阿里重要的内容产出平台，而优酷土豆在网络视频方面的优势也可以和阿里的电商资源打通。
从产业链条上看，包括阿里数字娱乐事业群最新推出的“娱乐宝”，加上文化中国传播、优酷土豆、华数传媒——从投资、制作、发行，再到渠道、终端、用户，已全数落入阿里掌控之中。同时，这一链条也连通了阿里的金融、“客厅入口”等要点，融入了马云所说的“生态圈”。
押宝大数据
资本为线连接“云”与“端”激活阿里云
除文化领域，阿里近期并购中金额最大的一笔，当属今年2月以11亿美元全资收购高德。“连接线上线下（O2O）的最核心入口是地图，阿里可基于这一入口，辅以移动端的增值应用以及支付工具，实现完整的O2O闭环。”宏源证券分析师易欢欢如此点评此次收购。那么，此前已是高德最大股东的阿里，为何又罕见地进行全资收购呢？阿里所百分之百得到的，除了入口，还有由此带来的海量数据。
早在去年底，高德的LBS云（基于位置的服务），就已嫁接到阿里云平台，接下来就是大数据的整合。以此前的“打车大战”为例，拥有高德的阿里，除推广其移动支付端外，还可获得客户行为数据，结合地图服务，叠加生活信息等服务内容。而腾讯方面，则不得不与另一巨头旗下的百度地图“分享”上述数据。
此正如马云今年3月在北大演讲所言，“我坚持一点，未来世界的竞争是数据的竞争，上面是云，下面是端。我们知道移动互联网起来了，要出现APP（应用）加云，这是未来的趋势。我们今天有几百个端，可能上千个端，但是云谁都跑不掉，所以我们押在云上，押在大数据上。”
在这次演讲中，马云着重介绍了阿里如何不惜天文数字的资金投入，发展云计算。而另一方面，招股书中披露，自2010年至今，阿里云直接带来的收入均在10亿元规模以下，与之动辄数十亿的投入极不匹配。这也解释了，阿里为何在近年不惜重金四处出击收购。一方面，整合被收购企业的服务和数据，可嫁接完善阿里云平台；同时，亦可通过收购控制更多的“端”，通过应用增加收入，平摊“云”的巨大成本。
如今年3月，阿里云宣布联合高德、友盟、科大讯飞、UC、奇虎360等，推出移动APP开发平台“聚无线”。阿里云的服务器、储存和数据库，高德的地图、友盟的大数据统计和社会化分享、科大讯飞的语音、UC的推广资源，都将向开发者开放。其中，除阿里云为自有资源外，高德、友盟、UC等都已通过收购成为阿里的囊中之物，“这样稳固的长期合作关系和业务融合，非资本控制不足以实现，”一位业内人士在向记者分析这一现象时指出。
另一典型案例，应属阿里今年1月以13亿港元（携云锋基金）谋得港股上市公司中信21世纪绝对控股权。除所谓“大健康”概念，中信21世纪的独特价值在于：一是国家食药监总局给予的全国首个“互联网第三方平台药品网上零售试点”资格，二是国家基本药物监管码。这一监管码数据，若植入阿里云平台，则马云未来“以大数据让医院的质量越来越好，让药的品质越来越好，让药价越来越便宜”的构想或许真有可能变为现实。
培育大金融
马云亲自操刀目标全牌照金融服务平台
在马云的资本拼图中，金融板块无疑是最为独特也最具想象空间的。
其独特之处，先从负责收购的团队看，阿里巴巴集团的阿里资本目前由两个团队在运作：以集团董事局执行副主席蔡崇信为首的团队，主要负责境外并购；以阿里资本董事总经理兼集团副总裁张鸿平为首的团队，则主要关注国内并购。而从收购天弘基金、恒生电子的案例看，都是由马云直接从控股的浙江阿里以及浙江融信出手。
其实，目前包括支付宝在内，阿里的金融业务多集中于马云旗下。据记者了解，马云有意将支付宝等重要金融资产打包，培养成小微金融集团，由支付宝CEO彭蕾担任CEO。小微金融40%的股权由支付宝和阿里巴巴全体员工所有，剩余60%将用于引进其他投资者。目前，小微金融董事长人选仍未敲定，将依照引入投资者的最终组成后确定。
此外，从并购资金来源看，浙江融信收购恒生电子集团100%股权的33个亿，一半来自银行贷款，一半来自自筹；而同样是对A股上市公司出手，云溪投资参与华数传媒定增所需的65个亿，则由马云的合伙人谢世煌向浙江天猫贷款，浙江天猫属阿里集团。
可见，在金融方面的并购中，无论是“人”还是“钱”，马云都主要用他“自己的”，其他业务则由阿里集团出手。但这并不意味着“另立山头”，因为阿里的各方面业务本身已是不可割裂的整体。出现股权分立的情况，主要是迫于国内的监管要求。
目前，以支付宝为核心，小微金融已涵盖小微企业融资服务、余额宝及其他理财服务和保险等业务，目标则是成为全牌照金融服务平台。而除天弘基金、众安保险，马云获取券商、银行牌照也基本只是时间问题。
值得注意的是，如今小微金融的后台服务已移植到阿里云平台。据透露，其正在探讨如何通过数据精准服务创造价值，预期年内就会有所行动。