外资PE涉足人民币基金步履蹒跚

外资PE机构凯雷集团将在中国设立50亿元的人民币基金并未引发共振效应。碍于税收及监管政策限制，部分老牌外资PE机构表示，仍将在门口徘徊。其中，老牌外资PE机构霸菱亚洲董事总经理萧宇成昨日接受记者采访时表示，霸菱亚洲暂时没有成立人民币基金的计划。　　对此，萧宇成解释，外资PE在国内设立人民币基金存在两个问题：其一是面临着协调各方利益，尤其是客户公平性问题。在海外进行PE投资，当选定一个项目后，外资PE旗下产品都可以选择跟投的模式。但是，由于国内监管部门相关政策的限制，外资PE的人民币基金选定项目后，旗下其他外币基金要想跟投这笔股权投资，还必需向商务部申请，再向外汇管理部门申请外汇登记。此外，如果项目涉及国有资产或者上市公司，还要得到国资委或证监会的批准，一套程序走下来，往往需要数月时间，这将使得其他外币产品的投资者付出更多的机会成本和时间成本。其二，则是设立人民币基金将面临着更高的税收问题。　　同时萧宇成还认为，目前在国内二级市场中，新上市公司的市盈率高企，也间接抬高了在国内进行PE投资的成本。　　数据显示，2009年境内外资本掀起了淘金人民币基金的热潮。人民币基金首次在新募基金资本总量上占据市场主导地位。全年人民币基金共发生328起投资案例，涉及投资金额为29.24亿美元，虽然在投资规模方面尚与外币基金存在较大差距，但投资活跃度首次超越外币基金是不争的事实。　　不过也有研究机构认为，2010年外币基金有望止跌回升，人民币基金募、投占比或将下调。清科研究中心发布的报告认为，受金融危机冲击，2009年全球私募股权市场步入低迷期。特别是海外机构投资者资产贬值，使其不得不重新审视这一投资领域的潜在风险，并调整在私募股权投资方面的资产配置比例。即便对发展较快的新兴市场，如中国，也减少、推迟甚至停止了对该地区私募股权基金的投资。但是，相信机构投资者降低在另类投资中的资产配置比例只是短期行为，特别是在
中国市场超高投资回报的吸引力下，2010年海外机构投资者注入中国私募股权市场的资本总量将会有所回调。与之对应的是，人民币基金2010年募、投占比或将有所下降，在今后3至5年中，人民币基金与外币基金的规模将随着行业发展呈现出波动态势，不排除外币基金再次超越人民币基金的可能。