实业系“啄食”并购基金：项目退出留“后手”

不经意间，实业资本已经开始在并购基金领域啄食。这是一种新的市场倾向。　　据统计，2012年1—8月
中国市场已披露设立和拟设立本土并购基金共6支，总募集目标达29.74亿美元，其中两家实业集团公司披露将设立并购基金，募集目标为9.46亿美元(合60亿人民币)。在业内研究员姬利看来，实业系并购基金的不断出现，一方面体现实体企业通过并购实现企业扩张转型的需求;另一方面，国内经济下行压力持续，实业发展遭遇困境，实体企业谋求通过资本运作探索新的利润增长点。　　事实上，从2011年开始，实业资本就已经将目光盯向并购基金领域，除被市场誉为并购基金中坚力量的券商系以外，复星集团、新希望、科瑞集团等实业资本在中国并购基金市场上已经浮出水面。实业系也逐渐成为并购基金一支不可忽视的力量，且这支力量不断有实业资本加入而获得补充。2011年，湖南大康牧业股份有限公司和北京合众思壮科技股份有限公司先后与天堂硅谷合作设立并购基金，基金主要投向与实业公司行业相关的领域，旨在协助实业公司进行战略投资和扩张。2012年，大连大显集团宣布与景良投资合作，拟设立新疆景良大显农业并购基金，该基金主要用于投资大显集团旗下的新疆农业项目。　　在研究机构看来，目前实业资本设立并购基金主要出于以下考虑：　　一、解决资金短缺问题。企业在进行并购活动或战略投资时，依然面临着资金短缺的问题。银行并购贷款、银团贷款等其他融资方式由于条件严苛、流程复杂等问题，对于一般的企业来说操作较为困难。通过设立并购基金，实业资本可以向社会募集资金，藉此解决资金短缺问题。　　二、最大化资金使用效率。根据伦敦私募基金研究机构Preqin《2012私募基金业绩监测报告》，2002年至2011年十年间，私募基金年化内部收益率为11.9%，其中并购基金业绩居首，年化内部收益率高达19.0%，优于夹层基金、母基金和创业资本。实业资本利用手中可投资资金设立并购基金，并通过募资、杠杆收购等方式提升投资回报率，从而最大化资金使用效率。　　三、抄底收购优质资产。欧美国家财政问题拖累全球经济下行风险持续加剧，发达经济体下众多优质资产面临经营困难，目前估值较低。实力雄厚的国内企业设立并购基金，可以凭借自身的实业背景优势，在市场上遴选真正具备重组后上市潜力的项目，并依靠企业本身的实业运作和管理实力，帮助被投资企业实现成功整合重组或运作上市。　　考虑归考虑，实业资本进入并购基金领域相比传统的券商运营并购基金会有哪些优势呢?　　业内研究人士姬利告诉本报记者，券商设立运作并购基金的优势主要体现在扎实的客户基础和广泛的行业研究，而实业资本掘金并购基金，凭借的则是其深厚的产业背景和并购运作的操作经验。其优势具体体现在：