IPO停摆一年，今年上半年又经历了一场轰轰烈烈的财务核查。结果，280家拟上市公司终止审查，但故事并未就此结束〿/p>
尽管证监会引导市场往“并购重组”与“新三板”分流，但收效甚微。据理财周报记者调查，在有效电话沟通里，只朿0家公司摩拳擦掌，等待有一天“新股终能首发”〿/p>
然而对于投行来说，这些公司今年无法上A股，过往努力将付诸流水〿/p>
“只有那些未来继续想上市的公司有跟我们保持联糿其他的也不能勉强”，一名深圳保代说〿/p>
感情维持断续
“当时我们撤单，是因为有些公司客户繁多，在自查的过程中我们发现一点问题，但又没查完全没法做判断，因此丿a href="http://news.pedaily.cn/industry/保险/" target="_blank">保险先撤下来再说”，上海某券商投行人士表示〿/p>
深圳一名保代告诉记者，“一般情况下，我们都会给‘撤单企业’几条上市建议，看老板自己选择。如果完全不想再做项目了，那我们就算了，不跟进了”〿/p>
多名券商人士反映，未来是否继续合作，完全取决于公司一方〿/p>
记者了解到，湖南丰康生物科技、上海丰科生物科技，在重启IPO时，将可能更换保荐机构〿/p>
上海丰科生物科技已经二度上会了，“两次申报都没换保荐机构，下次就换”，其工作人员告诉记者〿/p>
据资料显示，湖南丰康与上海丰科的保荐机构分别昿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/广发证券/" target="_blank">广发证券与国俿a href="http://news.pedaily.cn/industry/证券/" target="_blank">证券〿/p>
“有些公司业绩有注水，但报表上达到了指标，所以对撤单不满意，那双方就没有机会合作，等于是合作基础破裂了。其实，只要企业质量还行，业绩上不存在明显硬伤，各方就会推动它继续IPO或者借壳上市”，前述上海券商投行人士表示〿/p>
据记者了解，北京志诚泰和〿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/浚鑫科技/" target="_blank">浚鑫科技、赛瓦特动力科技、福莱特光伏玻璃集团、赣州虔东稀土集团、广州励丰文化科技、宏辉果蔬等公司，仍与原券商保持沟通〿/p>
只不过，券商与公司的来往，并不是想象中那样频繁〿/p>
“我们跟券商一直以来都有联系，但现在IPO关闸，券商很少跟我们往来”，北京志诚泰和一名工作人员对记者说〿/p>
北京志诚泰和甿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/长江证券/" target="_blank">长江证券保荐，保代是陈荣峰与黄飞，在4朿日终止审查〿/p>
除了IPO关闸因素，企业业绩不佳导致项目无法立即执行，使得不少券商与企业的联络变得若即若离〿/p>
总部位于汕头的宏辉果蔬未来希望继续IPO。“我们有跟原来的保荐机构联系，但是目前企业经营是第一要务，IPO以后再说”，宏辉果蔬内部人员表示〿/p>
为业绩困扰的还有苏州兴业材料科技，“主要搞好公司经营”，其工作人员告诉记者，“公司对IPO还没准备好，也跟券商没有过多来往。”据悉，该公司管理层不能确定未来是否上市，上市之路仍不明朗〿/p>
一名北京保代表示，对于已经预披露的公司与券商来说，大家都不愿意放弃上市。“双方会约时间出来喝茶，联络感情。‿/p>
据记者从数名券商人士处了解，企业与原保荐机构之后的联络大抵为人情上沟通，如了解企业近况，问询有无上市意愿或并购重组打算，也有企业会打听资本市场的政策动向〿/p>
除了“感情联络”，拟上市公司与原保荐机构之间是否还有利益瓜葿
广州励丰经理告诉记者，“我们这次是自己撤下来，虽然与券商保持联络，但合同终止后就没有另外支付费用，除非做新项目要签合同。‿/p>
宏辉果蔬内部人员也表示，一切按原先签订的协议进行，现在的沟通联系不会有“收钱”情况〿/p>
上海一名保代告诉记者，“如果拟上市公司在终止审查后还有意愿继续上市且不更换保荐机构，那么通道费还会继续给，一般一广0万元左右，会计所和律所则低于这个数字，但也有数十万元。‿/p>
据了解，若前期双方合作比较顺利，关系较为融洽，不少公司在解约时仍会给一定费用，算是支付投行人员工资〿/p>
仍待IPO机会
如何把握好撤单项盿是保荐机构头疼的问题。“这些终止项目都是潜在资源，绝大部分保代会持续跟进，谁都希望有二次合作机会”，华南某券商人士告诉记者〿/p>
对于不少公司来说，IPO终止审查，只是上市之路的逗号而已〿/p>
鹏鹞环保9月撤单后，迅速在10月重新排队。其总裁办工作人员表示，“我们当时觉得创业板会更好，但没想到重新排队后，就听说主板要和创业板合并了。‿/p>
圿80家终止审查的公司中，有再战IPO打算的，不止鹏鹞环保一家〿/p>
“我们当然有继续上市的意愿”，赣州虔东稀土集团一名工作人员告诉记者〿/p>
福莱特光伏玻璃集团今广朿5日终止审查，保荐机构丿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/国元证券/" target="_blank">国元证券。其保代信心满满，“公司肯定还要再上市的，现在在等一个好时机”〿/p>
广州励丰一名经理则对记者表示，“我们会再战IPO，公司目前处在战略的转型当中，希望改善经营状况。‿/p>
此外，北京志诚泰和数码办公设备、深圳赛瓦特动力科技、宏辉果蔬、华祥苑茶业、新兴能源装备、湖南丰康生物科技、上海丰科生物科技等公司，未来均有再次IPO的意愿〿/p>
也有一些公司仍在定夺中〿/p>
“还在商量，公司有一部分人主张重启IPO”，湖南金旺铋业内部人员透露〿/p>
上海水星家纺与苏州金禿a href="http://news.pedaily.cn/industry/新材斿" target="_blank">新材斿/a>的工作人员也表示，董事会还在商榷，未下定论〿/p>
而北京电旗通讯技术因为客房a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/华为/" target="_blank">华为、中兴回款困难，导致业绩下滑，“公叿年之内都不会上市”〿/p>
据悉，IPO财务核查让很多公司知难而退，业绩下滑为此次“退潮”的主流原因〿/p>
浚鑫科技从事太阳能领域。太阳能行业在经历了2010年的顶峰期后，立即滑坡，出现“过度营销〿a href="http://news.pedaily.cn/industry/零售/" target="_blank">零售市场大面积下滑、渠道经销商经营不善”的局面。浚鑫科技2朿日撤单，保荐机构为华枿a href="http://news.pedaily.cn/industry/证券/" target="_blank">证券〿/p>
“公司所在的行业，去年与今年状况并不理想。上市还要再等等，看以后的情况再做决定，目前还没有其他想法”，浚鑫科技IPO项目保代表示〿/p>
“因业绩问题而撤单的企业，你要等到企业的经营状况改善，IPO项目才能重新启动”，上述深圳保代摇头感到无奈。经营问题，不是一两天就能解决。“谁也不知道要等到什么时候”，其边叹气边说〿/p>
恒基光伏电力科技则已不再对“上市”抱有幻想，工作人员冰冷地回应，“我们已经进入破产程序，根本不可能会上市。‿/p>
首选并购重绿/span>
上市不只是IPO这一条路，开展IPO财务核查时，证监会已有意推动并购重组〿/p>
对于手头上的资源项目，券商也更愿意去并购重组〿/p>
“财务核查结束后，一些做IPO的同事被分配去做并购了”，前述上海投行人士告诉记者〿/p>
IPO停摆后，几乎所有券商投行的重心就慢慢放在了并购重组上。这也是除了IPO之外，无论对拟上市公司还是投行来说，最好的上市选择〿/p>
上海一名并购人士介绍，并购的尽职调查比IPO简单。“IPO发审委要你彻查前五大客户的工商资料，并且在会上盘问你，因为怕关联交易非关联化，但并购的力度会轻很多。‿/p>
第二，在做IPO项目时，评估机构要向会里汇报企业资产评估符合运作规范，“在并购重组的评估中，参照标准是业务相近的上市公司。然而在细分子行业中，几乎没有两家完全相同主营业务的公司。评估公司和券商就会参照一些估值比较高的公司，以达到自己高估值的目的”〿/p>
不过，也不断有消息传出，“借壳上市”的标准将与IPO趋同〿/p>
多名券商人士告诉记者，主要在资产的盈利能力、企业实际控制人的变化状况两方面，监管更为严格〿/p>
“其实借壳上市等于变相IPO，我们已经很靠拢IPO的标准去操作项目了”，深圳并购人士表示〿/p>
创业板撤单的安徽惊天液压智控，其内部人员告诉记者，“公司过会后就被方圆支承注资，未来也有意愿被收购。‿/p>
创业板公司尚且被人相中，主板公司早已蠢蠢欲动。据悉，长城影视、沧海重工〿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/中技桩业/" target="_blank">中技桩业看到今年IPO无望后，转道借壳上市。其中，中技桩业借壳ST澄海，已圿1朿日获得证监会重组委通过;长城影视借壳江苏宏宝，还在反馈意见中;沧海重工因与恒顺电气价格未谈妥，重组暂时失败〿/p>
而在新三板方面，据记者了解，芜湖恒升重型机床有这方面意愿。“我们不上市了，上市办现在在做新三板。‿/p>
对于新三板，券商没有过多的考虑。多名投行人士告诉记者，新三板不能立即解决企业的融资问题、配套制度不全、尚无转板制度，转去新三板意义不大〿/p>
一名上海新三板人士则表示，“新三板审核周期快，半年左右就能挂牌。绝大部分创业板的企业虽有意向，但知道不能融资后都不愿意去上”〿/p>
“上不上新三板，主要看股东对公司的定位。新三板讲究公司治理规范，但凡经历过IPO洗礼的公司都是比较规范的，新三板门槛不是难题”，上述深圳保代称〿/p>
另外，还有公司打算暂时放弃A股，选择其他地点上市。例如，富贵鸟、福建诺奇、大迿a href="http://news.pedaily.cn/industry/银行/" target="_blank">银行、重庆农商行等公司，均转道H股，其中，重庆农商行已遂意〿/p>