方星海：以创新推动金融与科技结合

方星海　　没有众多的PE、VC基金、NASDAQ股票市场和像硅谷银行这样专门服务于科技企业的金融机构，就不会有美国硅谷高科技持续的繁荣。金融作为现代经济的核心，在高新技术产业化和建设创新型国家中的重要作用，不言而喻。　　脱胎于上世纪90年代中期、受那个时期金融风险频发的背景深刻影响的我国金融体系，遵循“高度集中、严格监管”的模式，有效地防范了金融风险，但创新服务却受到体制的制约，对科技企业发展的支持力度与建设创新型国家的要求相比，有不少差距。　　近年来，上海金融业和上海市金融办以加快推进上海国际金融中心建设为契机，努力改善上海科技企业融资环境。　　推动股权投资基金发展　　科技企业成长前期的主要融资来源是各类股权投资基金，而不是银行或股票市场。一个活跃发达的PE、VC行业，是任何一个国家和地区高科技繁荣的必备前提。　　针对我国PE、VC行业制度不完备的状况，2008年8月上海市出台了《关于股权投资企业工商登记等事项的通知》，对以有限合伙形式组建股权投资基金的工商登记和税收安排等，做出了符合行业发展要求的规定，这在国内是首创，受到了业界的好评和欢迎。截至今年4月，上海市按该文件要求登记注册的股权投资企业已达71家，认缴资本294亿元。　　2009年6月，上海开始了吸引外资股权投资管理企业入驻的试点，目前已有24家外资股权投资管理企业前来开展业务，认缴资本共达1.1亿美元。　　今年4月上海市又出台了《关于开展外商投资股权投资企业试点工作的若干
意见》，开始进行境外投资者参与境内人民币股权投资基金设立的试点。此项工作在国内也是首创，潜力巨大。　　我国储蓄率高，不缺乏资金，但我国缺乏能够在PE、VC基金中投5~10年的长期资金。PE、VC基金也面临着筹资难的问题。我们建议国家和上海市有关部门研究办法，允许保险、社保、公积金、国有企业和证券公司等将一小部分自有资金投入股权投资基金，以促进我国PE、VC行业的更快发展。　　利用创业板等资本市场　　科技企业在得到股权投资基金支持、有了一定的成长后，就应该到资本市场融资，以获得更多、更便宜的资金。科技企业迈向资本市场的第一步通常是在创业板上市。　　上海市金融办对创业板市场高度重视，与证监会相关部门保持密切联系，积极推进上海市科技企业到创业板上市。自去年10月创业板启动以来，上海已有7家企业在创业板上市，筹集资金49.3亿元；目前已过会尚未发行的企业有2家，上市后备的科技型企业则有近200家。前不久，上海市建立了由分管副市长牵头的推进中小企业上市工作联席会议，进一步加强推动科技型中小企业上市的工作力度。我们还积极支持协调科技型中小企业通过发行集合债券、集合票据等方式拓宽融资渠道。今年以来，已有13家科技型中小企业通过上述方式获得了5.2亿多元的融资。　　我国创业板市场虽然启动顺利，但发展速度与科技企业的融资需求相比差距还很大。我们希望有关部门进一步创新创业板的融资方式，降低对创业板上市企业的盈利要求，使成千上万家科技企业能在创业板上市。这也能为PE、VC投资提供更顺畅的退出渠道，促进我国股权投资行业的更快发展。　　科技贷款体制机制创新　　与发达国家不同，我国金融资源80%以上集中在银行体系内，要做好对科技企业的金融服务，必须发挥好银行的力量。然而传统的商业银行本质上是不适合向科技企业特别是中小科技企业提供贷款的，因为它赚到的是小小的一点利差，而亏掉的可能是整个本金。　　要改进商业银行对科技企业的金融服务，必须进行大量的体制机制创新。上海市去年制定了《关于加大对科技型中小企业信贷支持的实施意见》，浦发银行、上海农村商业银行分别成立了专门从事科技企业融资服务的支行和事业部。　　这些专营服务机构聘用从事过PE、VC投资的专业人员，开发了股权质押、知识产权质押、订单融资、应收账款质押融资等适合科技企业的信贷产品。截至今年6月末，浦发银行和上海农商行的两家专营机构已对48户科技型中小企业授信或放贷，总额达5.7亿元。　　下一步，我们将推动上海银行和其他在沪银行设立科技企业融资专营部门，鼓励银行加大投入，加强科技金融专业化队伍建设。同时我们也呼吁监管部门加大制度创新力度，使得银行能针对科技企业做一定数量的可转换贷款，并使硅谷银行这样的专门服务于科技企业的外资银行能在上海以合资或独资方式开展业务。　　投贷联动试点　　科技企业在发展的不同阶段，需要不同的股本和债务融资结构，以降低其综合融资成本。对前期主要靠股本融资但业务已有一定发展的科技企业，配以适量的债务融资是很合适的，既可增加总体融资量，又可降低融资成本。　　今年3月，上海市金融办协调上海农商行与杨浦区成立了“国家创新型试点城区投贷联盟”，银行的贷款与区属创投公司的股本投资联合运作，将信贷市场和股权投资市场连接起来。　　几个月来，该联盟已为4家科技企业放贷和吸引股权投资1.5亿元。投贷联盟的模式在张江高科技园区和漕河泾新兴技术开发区等园区也已开始试点运作。　　知识产权质押融资　　科技企业大都是轻资产企业，缺少传统的银行贷款抵押品，但都拥有一定数量的知识产权。为帮助这些企业通过知识产权质押开辟融资渠道，上海从去年开始积极探索推动知识产权质押融资。　　客观、受各方认可的知识产权评估是知识产权质押融资的关键瓶颈。为此，去年8月上海相关部门制定印发了《上海市知识产权质押评估实施办法》和《评估技术规范》，这两个办法得到了中国资产评估协会的充分肯定。中国银行上海分行等率先开展了知识产权质押贷款业务。接下来，我们将和有关部门一起进一步推进知识产权交易市场建设，扩大上海知识产权质押融资的规模。　　(作者系上海市金融服务办公室主任。本文根据作者在国家技术创新工程上海试点推进大会上的发言整理，有删节)