黄金避险需求减弱考验900美元支撑

北京中期　吴峥峥　　近期黄金市场呈高位回落的走势，金价由6月3日近990美元/盎司连续下行至910美元/盎司，影响金价下跌的主要因素集中在美元的走稳以及对于后期通胀预期的减弱。　　当前经济形势不容乐观　　美国最新公布的6月份非农就业报告令人失望。美国6月非农就业减少46.7万人，大大低于预期的减少36.3万人；美国6月失业率9.5%，预期9.6%。，为1983年8月以来的最高水平。数据表明美国经济衰退尚未结束，削弱了投资者对于美国经济复苏的预期，虽然公布的数据弱于预期，但非农就业岗位的减少速度仍在持续放缓。这是一个好的信号，可是工人们的工作时间和薪资继续下降，不利于消费。　　在刚刚结束的G8会议上联合声明草案中，G8领导人警告称，“经济和金融稳定性仍存在极大风险”，而从经济刺激举措中“退出的策略”只应在“确定复苏”后才可解除。照比去年时对于经济问题的严重低估，此次G8会议对于当前经济形势的论断要谨慎得多。德国总理默克尔表示，“所有国家都认为危机距离结束还有很长一段距离，运气好得话，我们已触及底部。”而英国首相布朗则称，会议前有传言称美元作为主要储备货币的地位可能被取代，但目前并未就此进行讨论。　　短期美元地位难以撼动　　总体而言本次G8峰会对美元采取了回避的态度，也凸显了美元地位短期仍难以动摇，各国政府都对美元信心大跌，但全球都难以找到有效取代美元的货币，因此短期而言美元储备地位仍为主流，后期美元下跌空间有限。近期从目前美元走势上看已经在79至80附近形成有效支撑，后期有望进一步上攻81至82区域。　　但我们也要注意到自美联储3月推出3000亿美元的公债购买计划以来，市场愈发担心美国债务货币化引发的通胀担忧以及美元的贬值风险，而美国公债的“大买家”中国和俄罗斯已减少了长期美元资产的购买量，这导致美元经受严重冲击，美元目前仍面临较大的长期风险。　　金价短期仍将承压下行　　对于黄金来说，经济的好转、美元的疲软虽然能为其价格提供一定支撑，但尚不足以使金价再度重返“千元”高位。在大宗商品及金融市场纷纷因经济好转而出现回升之时，通胀威胁目前尚未显现，投资者对高风险高收益资产的配置比例将高于黄金。　　我们看到美元走出连续下滑的形态，但对于金价的影响并未十分明显，金价涨势弱于美元下跌，这主要原因与避险情绪有关，前期美元与黄金共同的成为市场中关注的避险品种，但随着经济的逐步转暖，避险资金目前明显的撤离美元市场投入到股市等高风险回报的资产中去，这也就是前期金价并未随美元走低而大幅走高的原因之一。　　随着避险情绪的撤离，金价调整压力逐渐增大，在资金并未回流金市情况下，短期仍以下探为主。　　从金价跌破950美元开始，基本上就已经宣布了再次冲击千元关口失败，上行压力呈现，金价短期面临调整，再度跌破930美元也是合乎情理之中，后期将继续下探900美元关口，本轮上行主要因素来自美元的走跌及通胀预期，同时避险资金在金价处于重要阻力关口时并不急于拉升金价而是选择退出观望，相应的其他大宗商品的走势同样起到了避险防通胀的作用，短时期金价由于自身需求的劣势而使自身避险价值打了折扣，预计本轮调整仍将持续，900美元为主要支撑，下一支撑看至880美元。