英国《金融时报》日前发表了一篇名为《难以估值的阿里》（Alibaba’s worth is flotation teaser）的文章，该文章对市场上的有关阿里上市后的估值的说法进行了整理。目前市场对阿里的估值差异极大，最低可至800亿美元，最高高至1800亿美元。
以下是文章摘要：
香港一些对冲基金等不及阿里巴巴上市，已经开始从投行那里购买模拟阿里巴巴股票表现的合成证券，或自行设计合成证券。
根据美银美林编制的一项简单指数，阿里巴巴的估值略高于800亿美元。但美银美林的一名分析师认为，这种通过合成证券低估了大约20%，因此阿里巴巴的估值应该接近1000亿美元。
合成证券
这种合成证券的运作原理是，做多阿里巴巴两大股东日本软银和雅虎的股票，同时做空软银和雅虎持有的其他股票，以此分离出这两家公司所持的阿里股票。
例如，软银持有阿里巴巴的逾三分之一股份，也持有美国移动运营商Sprint以及在线游戏公司GungHo和Supercell的大量股份。投资者就多空Sprint等的股票。
此外，由于软银的主要电信业务没有上市，投资者就做空一家业务类似的上市公司，比如日本的KDDI公司。
这种按照合成证券计算出来的阿里市值有一定科学性，但不同的合成证券计算出来的结果不一样。
阿里估值1200亿美元
债券持有者和其他市场参与者表示，根据阿里巴巴未上市股份和可转债的潜在买家提出的报价，阿里巴巴的估值在1200亿美元至1500亿美元之间。
今年2月，美国投资基金老虎环球基金从中国游戏开发商巨人网络手中购得阿里巴巴的一些股份。路透社估计，此次出售对阿里巴巴的估值在1280亿美元左右。
阿里估值最高达1800亿美元
理论上，将阿里巴巴与同行企业比较是最简单、最可靠的估值方式，常被用来比较的公司包括Facebook、腾讯和亚马逊等。
但是，日本在线零售商乐天或许是最适合直接比较的对象，因为它与阿里巴巴一样运营着一个市场，收取费用，并不销售自己的商品。由于同时中国互联网公司，腾讯也可以作为一个比较对象。
上周，雅虎季报显示阿里巴巴2013年全年实现利润35亿美元。
2013年，腾讯和乐天去年市盈率为40倍。如果将乐天市盈率与阿里巴巴2013年的盈利相乘，得出的阿里市值在1400美元至1800美元之间。