财报发布后,学而思高管出席财报电话会议,解读财报要点,回答分析师提问。
以下为电话会议摘要:
摩根士丹利分析师:
能否透露一下学而思的VIE结构,尤其是股东保护方面的情况。
学而思CFO约瑟夫·考夫曼(Joseph Kauffman):
学而思的VIE结构符合规定,能够保护股东的权益。根据学而思的SEC文件,公司股东能够有效控制VIE实体。
摩根士丹利分析师:
第二个问题与学而思的网络扩张战略有关。上一季度,学而思的学习中心数量大大增加,本季度有何规划?
考夫曼:
上季度,我们增加了36个教室。每个中心各有不同,按平均每个学习中心5间教室计算,总计增加了7个学习中心。今年第二季度,我们将大大提高学习中心的数量,预计增加20多家。由于去年增长速度较快,今年我们的重点是“收获”业务扩张的成果。
美银美林分析师:
学而思的线上和线下业务占比如何?
考夫曼:
第一财季,学而思线上入学人数占总入学人数的19%,销售额占总销售额的3%。
美银美林分析师:
第一财季学而思营收增长,主要增长因素是什么?
考夫曼:
有许多因素。在北京和上海之外的其他城市,学而思业绩依然非常强劲,其中小班课程增长200%以上;一对一课程在季节因素的推动下也取得较好业绩。它们是第一季度的两大驱动力量。总的来看,第一财季的增长超出我们的预期。
美银美林分析师:
在西安、杭州、成都、南京四大城市,学而思的表现如何?
考夫曼:
学而思在这些城市的业绩远远超出了我们的预期,在北京、上海等城市也是如此。对于今年1月新加入的城市,那里的业务仍处于初级阶段,业绩将于晚些时候披露。
瑞信分析师:
下一季度的指导业绩看上去非常疲软。你对此有何评价?
考夫曼:
首先,即使按照目前的业绩预期,学而思也很有希望达到全年的营收目标,今年上半年的营收增长仍将达到35%至38%,全年增长率将达到30%至35%。因此,我不会将其称为“疲软”。其次,我们的第一财季业绩并未明显受到宏观经济放缓的影响,北京和上海等成熟市场的业务明显提升。第三,春季是一对一课程的旺季,第二季度该业务的增长可能有所放缓。
派杰分析师:
第二财季及全年的利润率能否改善?
考夫曼:
我不会给出季度利润率的预期。至于全年利润率,正如上一次财报电话会议我所指出的那样,今年会低于去年。
派杰分析师:
美国证券交易委员会(SEC)是否对学而思的VIE结构展开了调查?
考夫曼:
没有。
派杰分析师:
课程涨价对于学而思的影响有多大?
考夫曼:
大约2%至5%。全年来看,更大的影响因素是入学人数的增加,而非价格的提高。
高盛分析师:
学而思计划何时启动下一轮地域扩张?到今年年底,学而思会在多少座城市开展业务?
考夫曼:
今年我们可能不会增加新的城市。去年我们增加了8座城市,今年第一财季又增加了1座。我们很有可能保持目前15座城市的规模。
Jeffries:
学而思的增长主要受北京和上海业务的推动,原因是什么?学而思在二三线城市的表现如何?
考夫曼:
北京和上海仍然占据大多数业务,提供了小班业务的79%营收。其他城市也在增长。
奥本海默分析师:
刚才你提到在线业务入学人数占入学总人数的19%,这些学生是只购买了在线课程吗?
考夫曼:
不一定。部分学生同时购买了线上和线下课程。
奥本海默分析师:
第一财季,小班课程和一对一课程在营收中所占比例分别是多少?
考夫曼:
一对一课程占31%,在线课程占3%,其余是小班课程。